Đang tải... (xem toàn văn)
Luận văn : Khủng hoảng tài chính tiền tệ và sụa tác động đến Việt Nam 1
BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ TP HCM --------------------- CÔNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƯỞNG NGHIÊN CỨU KHOA HỌC SINH VIÊN “NHÀ KINH TẾ TRẺ - NĂM 2008” TÊN CÔNG TRÌNH: “KIỂM SOÁT CÁC DÒNG VỐN “NÓNG” VÌ MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN BỀN VỮNG CỦA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM” THUỘC NHÓM NGHÀNH: Khoa học kinh tế Họ tên tác giả: TRẦN NGUYỄN ðỨC HÒA Nam/Nữ: Nam Trưởng nhóm: TRẦN NGUYỄN ðỨC HÒA Lớp: TC15 Năm thứ: 4/Số năm ñào tạo: 4 Khoa: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Người hướng dẫn: TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN Là khóa luận tốt nghiệp BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ TP HCM --------------------- CÔNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƯỞNG NGHIÊN CỨU KHOA HỌC SINH VIÊN “NHÀ KINH TẾ TRẺ - NĂM 2008” TÊN CÔNG TRÌNH: “KIỂM SOÁT CÁC DÒNG VỐN “NÓNG” VÌ MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN BỀN VỮNG CỦA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM” THUỘC NHÓM NGHÀNH: Khoa học kinh tế I MỤC LỤC PHẦN MỞ ðẦU . 1. Tính cấp thiết của ñề tài . 2. Mục tiêu của ñề tài 3. Phương pháp nghiên cứu . 4. Dự kiến sau ñề tài 5. Kết cấu ñề tài . PHẦN NỘI DUNG . CHƯƠNG 1. CƠ SỞ LÝ LUẬN .1 1.1. TOÀN CẢNH VỀ CÁC DÒNG VỐN ðỔ VÀO VIỆT NAM 1 1.1.1. Cơ sở lý luận về các dòng vốn ñầu tư 1 1.1.1.1 Nguồn vốn ñầu tư từ trong nước . 1 1.1.1.2 Nguồn vốn ñầu tư từ ngoài nước . 1 1.1.2 Vai trò của các dòng vốn ñầu tư ñối với sự phát triển của nền kinh tế . 2 1.1.2.1 Vai trò của dòng vốn FDI ñối với sự phát triển của nền kinh tế . 2 1.1.2.2 Vai trò của dòng vốn ñầu tư gián tiếp 3 1.1.2.3 Vai trò của dòng vốn hỗ trợ phát triển chính thức ODA . 3 1.1.3 Tại sao lại gọi là các dòng vốn “nóng” và những tác ñộng khó lường của nó . 3 1.1.3.1 Các ñặc trưng của dòng vốn nóng . 3 1.1.3.2 Những tác ñộng của dòng vốn nóng 4 II 1.2 KIỂM SOÁT VỐN VÀ CÁC PHƯƠNG THỨC KIỂM SOÁT VỐN 4 1.2.1 Kiểm soát vốn và lịch sử kiểm soát vốn 4 1.2.1.1 Kiểm soát vốn 4 1.2.1.2 Lịch sử kiểm soát vốn . 4 1.2.2 Tại sao phải kiểm soát vốn và mục ñích kiểm soát vốn . 8 1.2.2.1 Tại sao phải kiểm soát vốn . 8 1.2.2.2 Mục ñích kiểm soát vốn . 8 1.2.3 Các phương pháp ñể kiểm soát vốn . 10 1.3 TÁC ðỘNG CỦA KIỂM SOÁT VỐN ðẾN SỰ PHÁT TRIỂN CỦA NỀN KINH TẾ TRONG BỐI CẢNH ðANG THEO XU HƯỚNG TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH 11 1.3.1 Lợi ích ñem lại từ việc kiểm soát vốn . 11 1.3.2 Những bất lợi do việc thực hiện kiểm soát các dòng vốn .11 1.3.3 Bài học kiểm soát vốn từ 2 quốc gia là Trung Quốc, Chile . 11 1.3.3.1 Bài học kiểm soát vốn từ Trung Quốc . 11 1.3.3.2 Kinh nghiệm kiểm soát vốn của Chile . 13 CHƯƠNG 2. THỰC TRẠNG KIỂM SOÁT CÁC DÒNG VỐN ðẶC BIỆT LÀ CÁC DÒNG VỐN “NÓNG” Ở VIỆT NAM 15 2.1. THỰC TRẠNG VÀ TÁC ðỘNG CỦA CÁC DÒNG VỐN VÀO VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA . 15 2.1.1 Thực trạng và tác ñộng của FDI ñối với nền kinh tế 15 2.1.1.1 Thực trạng thu hút FDI 15 2.1.1.2 Tác ñộng của ñầu tư FDI ñối với nền kinh tế . 16 2.1.2 Phân tích thực trạng và tác ñộng của dòng vốn FPI lên TTCK Việt Nam 19 *Giai ñoạn từ ñầu năm 2005 ñến nay . 19 Thời kỳ 1 (năm 2005): Giai ñoạn chuyển mình của con Gấu 20 Thời kỳ 2 (năm 2006 và ñến Quí I năm 2007): Giai ñoạn của những kỷ lục … . 21 III Thời kỳ 3 (Ba Q còn lại 2007) Thời kỳ của sự điều chỉnh 22 Thời kỳ 4 (ðầu năm 2008) TTCK Việt Nam lao dốc 25 2.2. THỰC TRẠNG KIỂM SỐT CÁC DỊNG VỐN ðẶC BIỆT LÀ CÁC DỊNG VỐN “NĨNG” Ở VIỆT NAM THỜI GIAN QUA 26 2.2.1. Tác động của chính sách tỷ giá . 26 2.2.2. Tác động của chính sách tiền tệ 27 2.2.2.1. Về điều hành lãi suất .27 2.2.2.2. Về quản lý ngoại hối 29 Những chính sách kiểm sốt dòng vốn vào 29 Những chính sách kiểm sốt dòng vốn ra 32 2.3 ðÁNH GIÁ KIỂM SỐT VỐN TẠI VIỆT NAM THƠNG QUA KIỂM ðỊNH NGANG GIÁ LÃI SUẤT IRP .33 CHƯƠNG 3. CÁC GIẢI PHÁP ðỀ SUẤT KIỂM SỐT CÁC DỊNG VỐN VÀ ðẶC BIỆT LÀ CÁC DỊNG VỐN “NĨNG” VÌ MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN BỀN VỮNG CỦA NỀN KINH TẾ 35 3.1. GIẢI PHÁP CHUNG .35 3.1.1 Xây dựng một thị trường mở phát triển . 35 3.1.1.1 Xây dựng thị trường trái phiếu phát triển 35 3.1.1.2 Phát huy đầu tư ra nước ngồi . 37 3.1.1.3 Giải pháp sử dụng tốt các khoản đầu tư nước ngồi hiệu quả . 38 3.1.2 Thành lập các ủy ban quản lý và kiểm sốt vốn 38 3.1.2.1 Thống kê các dòng vốn đổ vào Việt Nam 38 3.1.2.2 Xây dựng định mức tín nhiệm 38 3.1.2.3 Khắc phục tình trạng bất cân xứng thơng tin trên thị trường 39 3.2. GIẢI PHÁP KIỂM SỐT TRỰC TIẾP TRÊN TTCK VIỆT NAM 41 3.2.1 Áp dụng các biện pháp kiểm sốt vốn của Ấn ðộ vào thực tiễn Việt Nam . 41 IV 3.2.1.1 Phưong pháp kiểm soát các dòng vốn của Ấn ðộ 41 3.2.1.2 Áp dụng vào ñiều kiện thực tiễn Việt Nam . 42 3.2.2 Áp dụng các biện pháp kiểm soát vốn của Trung Quốc vào thực tiễn Việt Nam 42 3.2.2.1 Phương pháp kiểm soát các dòng vốn của Trung Quốc . 42 3.2.2.2 Áp dụng vào ñiều kiện thực tiễn Việt Nam 42 3.3. GIẢI PHÁP KIỂM SOÁT GIÁN TIẾP TRÊN TTCK VIỆT NAM .43 3.3.1 Giải pháp chung 43 3.3.1.1 Sử dụng linh hoạt các chính sách tỷ giá, tiền tệ và tài khóa 43 3.3.1.2 Gia tăng dự trữ ngoại hối và khả năng chuyển ñổi ñồng Việt Nam . 44 3.3.2 Giải pháp riêng ñối với thị trường chứng khoán . 45 3.3.2.1 ðánh thuế vào lợi nhuận ñối với ñầu tư ngắn hạn vào chứng khoán . 45 3.3.2.2 Giám sát việc cho vay, cầm cố chứng khoán tại các ngân hàng thương mại . 46 3.3.3.3 Phương pháp kiểm soát các dòng vốn gián tiếp ñược Trung Quốc áp dụng trên TTCK 46 3.4 KIỂM SOÁT ðẦU CƠ VÀ KINH DOANH NỘI GIÁN 48 3.4.1 Cách hiểu ñúng về ñầu cơ 48 3.4.2 Làm gì ñể khắc phục ñiều này 48 3.4.3 Giải pháp hạn chế ñầu cơ và kinh doanh nội gián trên TTCK 49 3.4.4 Giải pháp hạn chế ñầu cơ và kinh doanh nội gián trên TT BðS . 49 TÀI LIỆU THAM KHẢO … PHỤ LỤC . … V DANH SÁCH BẢNG BIỂU Chương 1 Bảng 1.1: Tóm tắt các mục ñích kiểm soát vốn tương ứng với từng hoàn cảnh cụ thể………………………………………………………………….Trang 9 Bảng 1.2: Xu hướng lãi suất của Malaysia và Mỹ ……………….Phụ lục số 1 Chương 2 Bảng 2.1: Biểu ñồ FDI giai ñoạn 1986-1990…………….Phụ lục số 2 trang số 1 Bảng 2.2: Biểu ñồ FDI giai ñoạn 1991-1997…………….Phụ lục số 2 trang số 1 Bảng 2.3: Biểu ñồ FDI giai ñoạn 1998-2000 ………… Phụ lục số 2 trang số 2 Bảng 2.4: Biểu ñồ FDI giai ñoạn 2001-2004………… .Phụ lục số 2 trang số 3 Bảng 2.5: Biểu ñồ FDI giai ñoạn 2005-2008 …………………………Trang 15 Bảng 2.6: Tỉ trọng FPI trong cơ cấu vốn của nhà nước trước 1997 ……………………………………………………………Phụ lục số 4 trang số 1 Bảng 2.7: Tỉ trọng FPI/FDI giai ñoạn 2000-20040 …… .Phụ lục số 4 trang số 1 Bảng 2.8: Số liệu tài khoản NðT NN giai ñoạn 2001-2004 ………………………………………………………… . Phụ lục số 4 trang số 2 Bảng 2.9: Biểu ñồ giao dịch của NðT NN giai ñoạn 2001-2004 ……………………………………………………………Phụ lục số 4 trang số 2 Bảng 2.10: Biểu ñồ chỉ số Vn-Index giai ñoạn 2001-2004 ……………………………………………………………Phụ lục số 4 trang số 3 Bảng 2.11: Biểu ñồ chỉ số Vn-Index giai ñoạn 2005 ñến nay ……….Trang 20 Bảng 2.12: Biểu ñồ chỉ số Vn-Index năm 2005………………………Trang 20 Bảng 2.13: Biểu ñồ chỉ số VN-Index giai ñoạn 2006- QI 2007…… Trang 21 Bảng 2.14: Biểu ñồ chỉ số index trên sàn HASTC giai ñoạn 2006- 2007 ……………………………………………………………………… .Trang 22 Bảng 2.15: Top-10 “bull market” …………………………………….Trang 22 Bảng 2.16: Tỷ lệ tăng trưởng TTCK tại châu Á …………………… Trang 22 Bảng 2.17: Vn-Index giai ñoạn ñiều chỉnh ………………………… .Trang 23 Bảng 2.18: Số lượng Tài khoản của các nhà ñầu tư ………………… Trang 23 Bảng 2.19: Biểu ñồ số lượng tài khoản các nhà ñầu tư nước ngoài 2005 - VI 6/2007 …………………………………………………………………Trang 24 Bảng 2.20: Bảng biểu và ñồ thị tổng giá trị vốn hoá NðTNN nắm giữ.Trang 24 Bảng 2.21:Tình hình sở hữu cổ phiếu tiêu biểu của NðT NN tới ngày 31/12/2007 …………………………………………………………….Trang 25 Bảng 2.22: Biểu ñồ Vn-Index ñến 4/2008 …………………………….Trang 25 Bảng 2.23:ODA cam kết 1997-2003 ………………………Phụ lục số 5 trang 1 Bảng 2.24: ðồ thị ODA giải ngân 2005 …………………….Phụ lục số 5 trang 2 Bảng 2.25: Cơ cấu ODA giải ngân theo nghành ………… Phụ lục số 5 trang 3 Bảng 2.26: Bảng lãi suất ODA giai ñoạn 1992-2004 ……….Phụ lục số 5 trang 4 Bảng 2.27: Lượng kiều hối vào Việt Nam giai ñoạn 1999-2007 (triệu USD) ……………………………………………………………… Phụ lục số 5 trang 6 Bảng 2.28: Bảng số liệu cụ thể tỉ giá kì hạn và tỉ giá giao ngay USD/VND giai ñoạn 2000-2008 …………………………………………… Phụ lục số 6 trang 1 Bảng 2.29: ðồ thị chênh lệch lãi suất Giữa VND và USD trong thời kỳ quan sát là …………………………………………………………… Phụ lục số 6 trang 6 Bảng 2.30: ðồ thị tỷ lệ giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay USD/VND trong thời kỳ quan sát là ………………………………………… .Phụ lục số 6 trang 6 Bảng 2.31: Kết quả hồi qui bằng phương pháp OLS ………………… Trang 33 VII DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BðS: Bất ðộng Sản. ðTNN: ðầu tư nước ngoài FDI: Vốn ñầu tư trực tiếp của tổ chức, cá nhân nước ngoài. FPI: Vốn ñầu tư gián tiếp của tổ chức, cá nhân nước ngoài. NHTW: Ngân Hàng Trung Ương NðT: Nhà ñầu tư. NðT NN: Nhà ñầu tư nước ngoài. ODA: Vốn viện trợ phát triển chính thức. TT BðS: Thị trường Bất ðộng Sản TTCK: Thị trường chứng khoán. TT GDCK: Trung tâm Giao dịch chứng khoán. UBCKNN: Ủy ban chứng khoán nhà nước. [...]... gia vào m t v n vào vào cu c kh ng ho ng Ngăn ng a b t n tài chính Ki m soát v n có th h n ch ho c thay ñ i thành ph n c a dòng v n qu c t có Dòng kh năng tr m tr ng thêm các b t n tài v n vào chính T i M : Thu cân b ng lãi su t 19 63 – 19 74 K ho ch Bardepot ð c năm 19 72 – 19 74 Encaje Chile năm 19 91 – 19 98 Encaje Chile năm 19 91 – 19 98 10 Ngăn ng a ñ nh giá cao hơn giá tr th c Vi c h n ch dòng v n vào... TTCK… ) 1. 3.3.2 Kinh nghi m ki m soát v n c a Chile Chile sau khi th c hi n cu c c i cách cơ c u kinh t vĩ mô ñ thoát kh i cu c kh ng ho ng tài chính vào ñ u năm 19 80 Bư c vào giai ño n 19 84 - 19 88 n n kinh t c a Chile b t ñ u ph c h i và phát tri n v i m c tăng trư ng trung bình 5.7%/năm, thâm h t tài kho n vãng lai gi m t 11 % GDP vào năm 19 84 xu ng 1% năm 19 88, t l th t nghi p gi m t 12 % năm 19 84 xu... tháo g bi n pháp d tr b t bu t t 30% xu ng 10 % vào tháng 6 năm 19 98 và còn 0% vào cu i năm 19 98 + ði u ch nh linh ho t t giá và th c hiên si t ch t chính sách ti n t S linh ho t c a t giá s khi n các nhà ñ u tư ng n h n và các nhà ñ u cơ ph i cân nh c khi ñ u cơ vào Chile ð u năm 19 92, biên ñ dao ñ ng c a t giá t 3% - 12 % vào năm 19 92 và lên 12 .5% vào năm 19 97 Chile ñã chuy n ñ i t t giá c ñ nh sang... ki m soát các dòng v n vào và ra trên cơ s ph i h p m t cách nhu n nhuy n c bi n pháp tr c ti p và gián ti p 15 Chương 2 TH C TR NG KI M SOÁT CÁC DÒNG V N, ð C BI T LÀ CÁC DÒNG V N “NÓNG” VI T NAM 2 .1 TH C TR NG VÀ TÁC ð NG C A CÁC DÒNG V N VÀO VI T NAM TRONG TH I GIAN QUA 2 .1. 1 Th c Tr ng và tác ñ ng c a FDI ñ i v i n n kinh t 2 .1. 1 .1 Th c tr ng thu hút FDI Vì ch phân tích s tác ñ ng nóng c a dòng... tiêu là xây d ng n n kinh t Viêt Nam phát tri n m t cách b n v ng ðó chính là m c ñích chính mà tôi th c hi n ñ tài này 1. 2 KI M SOÁT V N VÀ CÁC PHƯƠNG TH C KI M SOÁT V N 1. 2 .1 Ki m soát v n và l ch s ki m soát v n 1. 2 .1. 1 Ki m soát v n Là th c hi n các bi n pháp can thi p c a chính ph dư i nhi u hình th c khác nhau, ñ tác ñ ng (h n ch ) lên dòng v n nư c ngoài ch y vào và ch y ra kh i m t qu c gia ñ... n b n v ng c a n n kinh t Vi t Nam PH N N I DUNG CHƯƠNG 1 CƠ S LÝ LU N CHƯƠNG 2 TH C TR NG KI M SOÁT CÁC DÒNG V N ð C BI T LÀ CÁC DÒNG V N “NÓNG” VI T NAM CHƯƠNG 3 CÁC GI I PHÁP ð SU T KI M SOÁT CÁC DÒNG V N VÀ ð C BI T LÀ CÁC DÒNG V N “NÓNG” VÌ M C TIÊU PHÁT TRI N B N V NG C A N N KINH T VI T NAM 1 Chương 1 CƠ S LÝ LU N 1. 1 TOÀN C NH V CÁC DÒNG V N ð VÀO VI T NAM 1. 1 .1. Cơ s lý lu n v các dòng v n... trong t ng dòng v n ch y vào Chile xu ng còn 2.8% năm 19 97 và ñem l i thu nh p ñáng k cho NHTW Chile t vi c thu thu và thu nh p t d tr không lãi su t tương ng l n lư t là 11 0 tri u USD và 12 4 tri u USD Trong n a ñ u năm 19 98 dư i bi n ñ ng c a hi u ng c a cu c kh ng ho ng tài chính ti n t Châu Á dòng v n vào Chile b t ñ u gi m sút c ng v i vi c ñ ng Peso gi m giá m nh so v i ðô la, Chính Ph Chile ñã tháo... c a n n kinh t Vi t Nam ðó cũng là lý do chính gi thích vì sao Em ch n ñ tài “KI M SOÁT CÁC DÒNG V N “NÓNG” ð VÀO VI T NAM VÌ M C TIÊU PHÁT TRI N B N V NG C A N N KINH T ” này làm ð tài t t nghi p và ñ tài nghiên c u khoa h c 2 M c tiêu ñ tài Ph n ánh m t cách khách quan, trung th c tình hình các ngu n v n ñ vào Vi t Nam trong th i gian qua Trên cơ s nhìn nh n nh ng thành công và h n ch t th c tr ng... chuy n giao công ngh 1. 1.3 T i sao l i g i là các dòng v n “nóng” và nh ng tác ñ ng khó lư ng c a nó Trong ñ tài này tôi xin ñ c p ñ n m t khái ni m m i nhưng ñư c nh c ñ n nhi u trong kho ng th i gian g n ñây ñó là dòng v n “nóng” và ñ c bi t là dòng v n ngo i “nóng” ñ vào th trư ng Vi t Nam trong kho ng th i gian g n ñây 1. 1.3 .1 Các ñ c trưng c a dòng v n “nóng” là: + Th i gian ñ vào th trư ng thư ng... khu v c (năm 2000 chi m 18 ,6%) và trong 5 năm 20 01- 2005 chi m kho ng 16 % t ng v n ñ u tư xã h i; hai năm 2006-2007 chi m kho ng 16 % (Theo Niên giám Th ng kê cơ c u v n ñ u tư th c hi n c a khu v c ðTNN năm 2003 là 16 %, năm 2004 là 14 ,2%, năm 2005 là 14 ,9% và năm 2006 là 15 ,9%, ư c năm 2007 ñ t trên 16 %) V n FDI ñã góp ph n thúc ñ y tăng trư ng kinh t ñ t nư c T năm 19 91- 2000, GDP tăng liên t c qua các . gồm khủng hoảng Châu Á năm 19 97, khủng hoảng ở Nga năm 19 98, ở Brazil năm 19 99, ở Thổ Nhĩ Kỳ và Argentina năm 20 01. Trên 10 0 nước ñã bị rơi vào khủng hoảng. vượt trội. Chính vì đều này đã gây ra những tác động khó lường đến thị trường nói riêng và hệ thống tài chính nói chung. 1. 1.3.2. Những tác động của
