Đang tải... (xem toàn văn)
Luận văn ; Kiểm soát các dòng vốn nóng vì mục tiêu phát triền bền vững của nền kinh tế Việt nam
BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ TP HCM --------------------- CÔNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƯỞNG NGHIÊN CỨU KHOA HỌC SINH VIÊN “NHÀ KINH TẾ TRẺ - NĂM 2008” TÊN CÔNG TRÌNH: “KIỂM SOÁT CÁC DÒNG VỐN “NÓNG” VÌ MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN BỀN VỮNG CỦA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM” THUỘC NHÓM NGHÀNH: Khoa học kinh tế Họ tên tác giả: TRẦN NGUYỄN ðỨC HÒA Nam/Nữ: Nam Trưởng nhóm: TRẦN NGUYỄN ðỨC HÒA Lớp: TC15 Năm thứ: 4/Số năm ñào tạo: 4 Khoa: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Người hướng dẫn: TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN Là khóa luận tốt nghiệp BỘ GIÁO DỤC VÀ ðÀO TẠO TRƯỜNG ðẠI HỌC KINH TẾ TP HCM --------------------- CÔNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƯỞNG NGHIÊN CỨU KHOA HỌC SINH VIÊN “NHÀ KINH TẾ TRẺ - NĂM 2008” TÊN CÔNG TRÌNH: “KIỂM SOÁT CÁC DÒNG VỐN “NÓNG” VÌ MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN BỀN VỮNG CỦA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM” THUỘC NHÓM NGHÀNH: Khoa học kinh tế I MỤC LỤC PHẦN MỞ ðẦU . 1. Tính cấp thiết của ñề tài . 2. Mục tiêu của ñề tài 3. Phương pháp nghiên cứu . 4. Dự kiến sau ñề tài 5. Kết cấu ñề tài . PHẦN NỘI DUNG . CHƯƠNG 1. CƠ SỞ LÝ LUẬN .1 1.1. TOÀN CẢNH VỀ CÁC DÒNG VỐN ðỔ VÀO VIỆT NAM 1 1.1.1. Cơ sở lý luận về các dòng vốn ñầu tư 1 1.1.1.1 Nguồn vốn ñầu tư từ trong nước . 1 1.1.1.2 Nguồn vốn ñầu tư từ ngoài nước . 1 1.1.2 Vai trò của các dòng vốn ñầu tư ñối với sự phát triển của nền kinh tế . 2 1.1.2.1 Vai trò của dòng vốn FDI ñối với sự phát triển của nền kinh tế . 2 1.1.2.2 Vai trò của dòng vốn ñầu tư gián tiếp 3 1.1.2.3 Vai trò của dòng vốn hỗ trợ phát triển chính thức ODA . 3 1.1.3 Tại sao lại gọi là các dòng vốn “nóng” và những tác ñộng khó lường của nó . 3 1.1.3.1 Các ñặc trưng của dòng vốn nóng . 3 1.1.3.2 Những tác ñộng của dòng vốn nóng 4 II 1.2 KIỂM SOÁT VỐN VÀ CÁC PHƯƠNG THỨC KIỂM SOÁT VỐN 4 1.2.1 Kiểm soát vốn và lịch sử kiểm soát vốn 4 1.2.1.1 Kiểm soát vốn 4 1.2.1.2 Lịch sử kiểm soát vốn . 4 1.2.2 Tại sao phải kiểm soát vốn và mục ñích kiểm soát vốn . 8 1.2.2.1 Tại sao phải kiểm soát vốn . 8 1.2.2.2 Mục ñích kiểm soát vốn . 8 1.2.3 Các phương pháp ñể kiểm soát vốn . 10 1.3 TÁC ðỘNG CỦA KIỂM SOÁT VỐN ðẾN SỰ PHÁT TRIỂN CỦA NỀN KINH TẾ TRONG BỐI CẢNH ðANG THEO XU HƯỚNG TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH 11 1.3.1 Lợi ích ñem lại từ việc kiểm soát vốn . 11 1.3.2 Những bất lợi do việc thực hiện kiểm soát các dòng vốn .11 1.3.3 Bài học kiểm soát vốn từ 2 quốc gia là Trung Quốc, Chile . 11 1.3.3.1 Bài học kiểm soát vốn từ Trung Quốc . 11 1.3.3.2 Kinh nghiệm kiểm soát vốn của Chile . 13 CHƯƠNG 2. THỰC TRẠNG KIỂM SOÁT CÁC DÒNG VỐN ðẶC BIỆT LÀ CÁC DÒNG VỐN “NÓNG” Ở VIỆT NAM 15 2.1. THỰC TRẠNG VÀ TÁC ðỘNG CỦA CÁC DÒNG VỐN VÀO VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA . 15 2.1.1 Thực trạng và tác ñộng của FDI ñối với nền kinh tế 15 2.1.1.1 Thực trạng thu hút FDI 15 2.1.1.2 Tác ñộng của ñầu tư FDI ñối với nền kinh tế . 16 2.1.2 Phân tích thực trạng và tác ñộng của dòng vốn FPI lên TTCK Việt Nam 19 *Giai ñoạn từ ñầu năm 2005 ñến nay . 19 Thời kỳ 1 (năm 2005): Giai ñoạn chuyển mình của con Gấu 20 Thời kỳ 2 (năm 2006 và ñến Quí I năm 2007): Giai ñoạn của những kỷ lục … . 21 III Thời kỳ 3 (Ba Q còn lại 2007) Thời kỳ của sự điều chỉnh 22 Thời kỳ 4 (ðầu năm 2008) TTCK Việt Nam lao dốc 25 2.2. THỰC TRẠNG KIỂM SỐT CÁC DỊNG VỐN ðẶC BIỆT LÀ CÁC DỊNG VỐN “NĨNG” Ở VIỆT NAM THỜI GIAN QUA 26 2.2.1. Tác động của chính sách tỷ giá . 26 2.2.2. Tác động của chính sách tiền tệ 27 2.2.2.1. Về điều hành lãi suất .27 2.2.2.2. Về quản lý ngoại hối 29 Những chính sách kiểm sốt dòng vốn vào 29 Những chính sách kiểm sốt dòng vốn ra 32 2.3 ðÁNH GIÁ KIỂM SỐT VỐN TẠI VIỆT NAM THƠNG QUA KIỂM ðỊNH NGANG GIÁ LÃI SUẤT IRP .33 CHƯƠNG 3. CÁC GIẢI PHÁP ðỀ SUẤT KIỂM SỐT CÁC DỊNG VỐN VÀ ðẶC BIỆT LÀ CÁC DỊNG VỐN “NĨNG” VÌ MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN BỀN VỮNG CỦA NỀN KINH TẾ 35 3.1. GIẢI PHÁP CHUNG .35 3.1.1 Xây dựng một thị trường mở phát triển . 35 3.1.1.1 Xây dựng thị trường trái phiếu phát triển 35 3.1.1.2 Phát huy đầu tư ra nước ngồi . 37 3.1.1.3 Giải pháp sử dụng tốt các khoản đầu tư nước ngồi hiệu quả . 38 3.1.2 Thành lập các ủy ban quản lý và kiểm sốt vốn 38 3.1.2.1 Thống kê các dòng vốn đổ vào Việt Nam 38 3.1.2.2 Xây dựng định mức tín nhiệm 38 3.1.2.3 Khắc phục tình trạng bất cân xứng thơng tin trên thị trường 39 3.2. GIẢI PHÁP KIỂM SỐT TRỰC TIẾP TRÊN TTCK VIỆT NAM 41 3.2.1 Áp dụng các biện pháp kiểm sốt vốn của Ấn ðộ vào thực tiễn Việt Nam . 41 IV 3.2.1.1 Phưong pháp kiểm soát các dòng vốn của Ấn ðộ 41 3.2.1.2 Áp dụng vào ñiều kiện thực tiễn Việt Nam . 42 3.2.2 Áp dụng các biện pháp kiểm soát vốn của Trung Quốc vào thực tiễn Việt Nam 42 3.2.2.1 Phương pháp kiểm soát các dòng vốn của Trung Quốc . 42 3.2.2.2 Áp dụng vào ñiều kiện thực tiễn Việt Nam 42 3.3. GIẢI PHÁP KIỂM SOÁT GIÁN TIẾP TRÊN TTCK VIỆT NAM .43 3.3.1 Giải pháp chung 43 3.3.1.1 Sử dụng linh hoạt các chính sách tỷ giá, tiền tệ và tài khóa 43 3.3.1.2 Gia tăng dự trữ ngoại hối và khả năng chuyển ñổi ñồng Việt Nam . 44 3.3.2 Giải pháp riêng ñối với thị trường chứng khoán . 45 3.3.2.1 ðánh thuế vào lợi nhuận ñối với ñầu tư ngắn hạn vào chứng khoán . 45 3.3.2.2 Giám sát việc cho vay, cầm cố chứng khoán tại các ngân hàng thương mại . 46 3.3.3.3 Phương pháp kiểm soát các dòng vốn gián tiếp ñược Trung Quốc áp dụng trên TTCK 46 3.4 KIỂM SOÁT ðẦU CƠ VÀ KINH DOANH NỘI GIÁN 48 3.4.1 Cách hiểu ñúng về ñầu cơ 48 3.4.2 Làm gì ñể khắc phục ñiều này 48 3.4.3 Giải pháp hạn chế ñầu cơ và kinh doanh nội gián trên TTCK 49 3.4.4 Giải pháp hạn chế ñầu cơ và kinh doanh nội gián trên TT BðS . 49 TÀI LIỆU THAM KHẢO … PHỤ LỤC . … V DANH SÁCH BẢNG BIỂU Chương 1 Bảng 1.1: Tóm tắt các mục ñích kiểm soát vốn tương ứng với từng hoàn cảnh cụ thể………………………………………………………………….Trang 9 Bảng 1.2: Xu hướng lãi suất của Malaysia và Mỹ ……………….Phụ lục số 1 Chương 2 Bảng 2.1: Biểu ñồ FDI giai ñoạn 1986-1990…………….Phụ lục số 2 trang số 1 Bảng 2.2: Biểu ñồ FDI giai ñoạn 1991-1997…………….Phụ lục số 2 trang số 1 Bảng 2.3: Biểu ñồ FDI giai ñoạn 1998-2000 ………… Phụ lục số 2 trang số 2 Bảng 2.4: Biểu ñồ FDI giai ñoạn 2001-2004………… .Phụ lục số 2 trang số 3 Bảng 2.5: Biểu ñồ FDI giai ñoạn 2005-2008 …………………………Trang 15 Bảng 2.6: Tỉ trọng FPI trong cơ cấu vốn của nhà nước trước 1997 ……………………………………………………………Phụ lục số 4 trang số 1 Bảng 2.7: Tỉ trọng FPI/FDI giai ñoạn 2000-20040 …… .Phụ lục số 4 trang số 1 Bảng 2.8: Số liệu tài khoản NðT NN giai ñoạn 2001-2004 ………………………………………………………… . Phụ lục số 4 trang số 2 Bảng 2.9: Biểu ñồ giao dịch của NðT NN giai ñoạn 2001-2004 ……………………………………………………………Phụ lục số 4 trang số 2 Bảng 2.10: Biểu ñồ chỉ số Vn-Index giai ñoạn 2001-2004 ……………………………………………………………Phụ lục số 4 trang số 3 Bảng 2.11: Biểu ñồ chỉ số Vn-Index giai ñoạn 2005 ñến nay ……….Trang 20 Bảng 2.12: Biểu ñồ chỉ số Vn-Index năm 2005………………………Trang 20 Bảng 2.13: Biểu ñồ chỉ số VN-Index giai ñoạn 2006- QI 2007…… Trang 21 Bảng 2.14: Biểu ñồ chỉ số index trên sàn HASTC giai ñoạn 2006- 2007 ……………………………………………………………………… .Trang 22 Bảng 2.15: Top-10 “bull market” …………………………………….Trang 22 Bảng 2.16: Tỷ lệ tăng trưởng TTCK tại châu Á …………………… Trang 22 Bảng 2.17: Vn-Index giai ñoạn ñiều chỉnh ………………………… .Trang 23 Bảng 2.18: Số lượng Tài khoản của các nhà ñầu tư ………………… Trang 23 Bảng 2.19: Biểu ñồ số lượng tài khoản các nhà ñầu tư nước ngoài 2005 - VI 6/2007 …………………………………………………………………Trang 24 Bảng 2.20: Bảng biểu và ñồ thị tổng giá trị vốn hoá NðTNN nắm giữ.Trang 24 Bảng 2.21:Tình hình sở hữu cổ phiếu tiêu biểu của NðT NN tới ngày 31/12/2007 …………………………………………………………….Trang 25 Bảng 2.22: Biểu ñồ Vn-Index ñến 4/2008 …………………………….Trang 25 Bảng 2.23:ODA cam kết 1997-2003 ………………………Phụ lục số 5 trang 1 Bảng 2.24: ðồ thị ODA giải ngân 2005 …………………….Phụ lục số 5 trang 2 Bảng 2.25: Cơ cấu ODA giải ngân theo nghành ………… Phụ lục số 5 trang 3 Bảng 2.26: Bảng lãi suất ODA giai ñoạn 1992-2004 ……….Phụ lục số 5 trang 4 Bảng 2.27: Lượng kiều hối vào Việt Nam giai ñoạn 1999-2007 (triệu USD) ……………………………………………………………… Phụ lục số 5 trang 6 Bảng 2.28: Bảng số liệu cụ thể tỉ giá kì hạn và tỉ giá giao ngay USD/VND giai ñoạn 2000-2008 …………………………………………… Phụ lục số 6 trang 1 Bảng 2.29: ðồ thị chênh lệch lãi suất Giữa VND và USD trong thời kỳ quan sát là …………………………………………………………… Phụ lục số 6 trang 6 Bảng 2.30: ðồ thị tỷ lệ giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay USD/VND trong thời kỳ quan sát là ………………………………………… .Phụ lục số 6 trang 6 Bảng 2.31: Kết quả hồi qui bằng phương pháp OLS ………………… Trang 33 VII DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BðS: Bất ðộng Sản. ðTNN: ðầu tư nước ngoài FDI: Vốn ñầu tư trực tiếp của tổ chức, cá nhân nước ngoài. FPI: Vốn ñầu tư gián tiếp của tổ chức, cá nhân nước ngoài. NHTW: Ngân Hàng Trung Ương NðT: Nhà ñầu tư. NðT NN: Nhà ñầu tư nước ngoài. ODA: Vốn viện trợ phát triển chính thức. TT BðS: Thị trường Bất ðộng Sản TTCK: Thị trường chứng khoán. TT GDCK: Trung tâm Giao dịch chứng khoán. UBCKNN: Ủy ban chứng khoán nhà nước. [...]... 3: Các Gi i pháp ñ su t ki m soát các dòng v n và ñ c bi t là các dòng v n nóng vì m c tiêu phát tri n b n v ng c a n n kinh t Vi t Nam PH N N I DUNG CHƯƠNG 1 CƠ S LÝ LU N CHƯƠNG 2 TH C TR NG KI M SOÁT CÁC DÒNG V N ð C BI T LÀ CÁC DÒNG V N “NÓNG” VI T NAM CHƯƠNG 3 CÁC GI I PHÁP ð SU T KI M SOÁT CÁC DÒNG V N VÀ ð C BI T LÀ CÁC DÒNG V N “NÓNG” VÌ M C TIÊU PHÁT TRI N B N V NG C A N N KINH T VI T NAM. .. m soát các dòng v n c a Vi t Nam, ñ tài mu n ñưa ra m t s ñ su t nh m ki m soát các lu ng v n m t cách hi u qu vì m c tiêu phát tri n b n v ng c a n n kinh t Vi t Nam 3 Phương pháp Nghiên C u ð tài s d ng các phương pháp kh o sát, th ng kê, k th a có ch n l c ñ ng th i v n d ng cơ s lý lu n ñ tìm hi u, phân tích và ñánh giá th c tr ng cũng như tác ñ ng c a các dòng v n nóng ñ n n n kinh t Vi t Nam. .. pháp Ki m Soát V n phù h p nh m tránh s ñ v , ñ m b o s phát tri n b n v ng c a n n kinh t Vi t Nam ðó cũng là lý do chính gi thích vì sao Em ch n ñ tài “KI M SOÁT CÁC DÒNG V N “NÓNG” ð VÀO VI T NAM VÌ M C TIÊU PHÁT TRI N B N V NG C A N N KINH T ” này làm ð tài t t nghi p và ñ tài nghiên c u khoa h c 2 M c tiêu ñ tài Ph n ánh m t cách khách quan, trung th c tình hình các ngu n v n ñ vào Vi t Nam trong... b các m c tiêu v ch ñ chính sách kinh t hay t t hơn h t chúng là m t ph n không th thi u trong quan ñi m v n n kinh t ñi u hành n n kinh t + Nên th c hi n song song các bi n pháp ki m soát v n bao g m các bi n pháp ki m soát các dòng v n vào và ra trên cơ s ph i h p m t cách nhu n nhuy n c bi n pháp tr c ti p và gián ti p 15 Chương 2 TH C TR NG KI M SOÁT CÁC DÒNG V N, ð C BI T LÀ CÁC DÒNG V N “NÓNG”... vi c xem xét dòng v n nào là nóng và trong t ng kho ng th i gian c th s có nh ng ñi u ki n không hoàn toàn không gi ng nhau ð nh nghĩa cũng ñưa ra m t ý tư ng m i là không ph i ch có dòng v n FPI xem là dòng v n nóng, ñây các dòng v n khác cũng có th li t vào danh sách là dòng v n nóng như dòng ti n t các ngân hàng ñ ra quá nóng vào th trư ng B t ð ng s n (TT BðS), dòng ki u h i ñ v vì m c ñích... ngân hàng c a chính ph và các khu v c ưu tiên B ng1.1: Tóm t t các m c ñích ki m soát v n tương ng v i t ng hoàn c nh c th M c ñích Hư ng c a ki m ki m Phương pháp soát soát H u h t các Thu hút v n / Ki m soát dòng v n ra cho phép các Tài tr cho nư c gi m nhanh l m phát b ng vi c Dòng các n l c sau ñưa ra t giá c ñ nh và gi cho lãi su t v n ra chi n tranh trong nư c th p Các chính ph Ki m ch tài tr... các gi i pháp thi t th c nh m ki m soát các dòng v n vì m c tiêu tăng trư ng b n v ng c a n n kinh t Vi t Nam IX 4 D ki n sau ñ tài V i m c ñích là ñ tài nghiên c u Khoa h c c a sinh viên t i trư ng ð i H c Kinh T Thành Ph HCM tuy nhiên do h n ch v th i gian, trình ñ và kinh nghi m, nên không hoàn toàn tham v ng có th s tìm hi u, kh o sát và phân tích h t th c tr ng và tác ñ ng c a các dòng v n nóng ... ki m cho n n kinh t như là m t l h ng v y ð làm t t hơn có Dòng v n ra th h n ch dòng v n ra Vi c ki m soát nh m tách riêng khu v c B o v các tài chính trong nư c kh i ph n còn l i Dòng ñ nh ch tài c a th gi i cho phép các ñ nh ch tài v n vào chính trong chính trong nư c ñ t ñư c s nư c b ng ñ c nh tranh trong th trưòng th thăng và dòng v n ra gi i 1.2.3 Các phương pháp ñ ki m soát các dòng v n V phương... phát tri n vì m c tiêu danh nghĩa c a các kho n ñ u tư này là phát tri n kinh t và nâng cao phúc l i nư c ñư c ñ u tư Còn g i là chính th c, vì nó thư ng là cho Nhà Nư c vay 1.1.2 Vai trò c a dòng v n ñ u tư ñ i v i s phát tri n c a n n kinh t 1.1.2.1 Vai trò c a dòng v n FDI v i s phát tri n n n kinh t + Vai trò quan tr ng nh t c a FDI chính là gi i quy t tình tr ng thi u v n cho n n kinh t do 3 tích... hay phá giá dòng ði u này cho phép m t t l l m phát v n ra cao hơn các bi n pháp khác Ki m soát v n làm gi m c u và tài s n n i ñ a mà không c n chính sách m Các r ng ti n t ho c ñ nh giá l i ði u này dòng cho phép m t t l l m phát th p hơn các v n ra bi n pháp khác H n ch dòng v n vào ñ tăng tính n b t n ti m n ñ nh Kinh t vĩ mô b ng vi c gi m Dòng c a dòng v n lư ng v n có th ñ t qu c gia vào m t . Chương 3: Các Giải pháp ñề suất kiểm soát các dòng vốn và ñặc biệt là các dòng vốn nóng vì mục tiêu phát triển bền vững của nền kinh tế Việt Nam. . CÔNG TRÌNH: “KIỂM SOÁT CÁC DÒNG VỐN “NÓNG” VÌ MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN BỀN VỮNG CỦA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM THUỘC NHÓM NGHÀNH: Khoa học kinh tế I MỤC LỤC PHẦN
