Đang tải... (xem toàn văn)
Luận văn : Kiểm soát các dòng vốn nóng vì mục tiêu phát triền bền vững của nền kinh tế Việt nam
B GIÁO D C VÀ ðÀO T O TRƯ NG ð I H C KINH T TP HCM - CÔNG TRÌNH D THI GI I THƯ NG NGHIÊN C U KHOA H C SINH VIÊN “NHÀ KINH T TR - NĂM 2008” TÊN CƠNG TRÌNH: “KI M SỐT CÁC DỊNG V N “NĨNG” VÌ M C TIÊU PHÁT TRI N B N V NG C A N N KINH T VI T NAM” THU C NHÓM NGHÀNH: Khoa h c kinh t H tên tác gi : TR N NGUY N ð C HỊA Nam/N : Nam Trư ng nhóm: TR N NGUY N ð C HÒA L p: TC15 Năm th : 4/S năm ñào t o: Khoa: TÀI CHÍNH DOANH NGHI P Ngư i hư ng d n: TS NGUY N TH UYÊN UYÊN Là khóa lu n t t nghi p B GIÁO D C VÀ ðÀO T O TRƯ NG ð I H C KINH T TP HCM - CƠNG TRÌNH D THI GI I THƯ NG NGHIÊN C U KHOA H C SINH VIÊN “NHÀ KINH T TR - NĂM 2008” TÊN CƠNG TRÌNH: “KI M SỐT CÁC DỊNG V N “NĨNG” VÌ M C TIÊU PHÁT TRI N B N V NG C A N N KINH T VI T NAM” THU C NHÓM NGHÀNH: Khoa h c kinh t I M CL C PH N M ð U Tính c p thi t c a ñ tài M c tiêu c a ñ tài Phương pháp nghiên c u D ki n sau ñ tài K t c u ñ tài PH N N I DUNG CHƯƠNG CƠ S LÝ LU N 1.1 TỒN C NH V CÁC DỊNG V N ð VÀO VI T NAM 1.1.1 Cơ s lý lu n v dịng v n đ u tư 1.1.1.1 Ngu n v n ñ u tư t nư c 1.1.1.2 Ngu n v n đ u tư t ngồi nư c 1.1.2 Vai trị c a dịng v n đ u tư ñ i v i s phát tri n c a n n kinh t 1.1.2.1 Vai trị c a dịng v n FDI đ i v i s phát tri n c a n n kinh t 1.1.2.2 Vai trò c a dịng v n đ u tư gián ti p 1.1.2.3 Vai trò c a dòng v n h tr phát tri n th c ODA 1.1.3 T i l i g i dòng v n “nóng” nh ng tác đ ng khó lư ng c a 1.1.3.1 Các ñ c trưng c a dịng v n nóng 1.1.3.2 Nh ng tác ñ ng c a dịng v n nóng II 1.2 KI M SOÁT V N VÀ CÁC PHƯƠNG TH C KI M SOÁT V N 1.2.1 Ki m soát v n l ch s ki m soát v n 1.2.1.1 Ki m soát v n 1.2.1.2 L ch s ki m soát v n 1.2.2 T i ph i ki m soát v n m c đích ki m sốt v n 1.2.2.1 T i ph i ki m soát v n 1.2.2.2 M c đích ki m sốt v n 1.2.3 Các phương pháp đ ki m sốt v n 10 1.3 TÁC ð NG C A KI M SOÁT V N ð N S PHÁT TRI N C A N N KINH T TRONG B I C NH ðANG THEO XU HƯ NG T DO HĨA TÀI CHÍNH 11 1.3.1 L i ích đem l i t vi c ki m soát v n 11 1.3.2 Nh ng b t l i vi c th c hi n ki m sốt dịng v n .11 1.3.3 Bài h c ki m soát v n t qu c gia Trung Qu c, Chile 11 1.3.3.1 Bài h c ki m soát v n t Trung Qu c 11 1.3.3.2 Kinh nghi m ki m soát v n c a Chile 13 CHƯƠNG TH C TR NG KI M SỐT CÁC DỊNG V N ð C BI T LÀ CÁC DÒNG V N “NÓNG” VI T NAM 15 2.1 TH C TR NG VÀ TÁC ð NG C A CÁC DÒNG V N VÀO VI T NAM TRONG TH I GIAN QUA 15 2.1.1 Th c tr ng tác ñ ng c a FDI ñ i v i n n kinh t 15 2.1.1.1 Th c tr ng thu hút FDI 15 2.1.1.2 Tác ñ ng c a ñ u tư FDI ñ i v i n n kinh t 16 2.1.2 Phân tích th c tr ng tác đ ng c a dòng v n FPI lên TTCK Vi t Nam 19 *Giai ño n t ñ u năm 2005 ñ n 19 Th i kỳ (năm 2005): Giai đo n chuy n c a G u 20 Th i kỳ (năm 2006 đ n Q I năm 2007): Giai ño n c a nh ng k l c … 21 III Th i kỳ (Ba Q cịn l i 2007) Th i kỳ c a s ñi u ch nh 22 Th i kỳ (ð u năm 2008) TTCK Vi t Nam lao d c 25 2.2 TH C TR NG KI M SỐT CÁC DỊNG V N ð C BI T LÀ CÁC DỊNG V N “NĨNG” VI T NAM TH I GIAN QUA 26 2.2.1 Tác ñ ng c a sách t giá 26 2.2.2 Tác ñ ng c a sách ti n t 27 2.2.2.1 V ñi u hành lãi su t 27 2.2.2.2 V qu n lý ngo i h i 29 Nh ng sách ki m sốt dịng v n vào 29 Nh ng sách ki m sốt dịng v n 32 2.3 ðÁNH GIÁ KI M SOÁT V N T I VI T NAM THÔNG QUA KI M ð NH NGANG GIÁ LÃI SU T IRP 33 CHƯƠNG CÁC GI I PHÁP ð SU T KI M SỐT CÁC DỊNG V N VÀ ð C BI T LÀ CÁC DÒNG V N “NĨNG” VÌ M C TIÊU PHÁT TRI N B N V NG C A N N KINH T 35 3.1 GI I PHÁP CHUNG 35 3.1.1 Xây d ng m t th trư ng m phát tri n 35 3.1.1.1 Xây d ng th trư ng trái phi u phát tri n 35 3.1.1.2 Phát huy ñ u tư nư c 37 3.1.1.3 Gi i pháp s d ng t t kho n ñ u tư nư c hi u qu 38 3.1.2 Thành l p y ban qu n lý ki m soát v n 38 3.1.2.1 Th ng kê dịng v n đ vào Vi t Nam 38 3.1.2.2 Xây d ng ñ nh m c tín nhi m 38 3.1.2.3 Kh c ph c tình tr ng b t cân x ng thông tin th trư ng 39 3.2 GI I PHÁP KI M SOÁT TR C TI P TRÊN TTCK VI T NAM 41 3.2.1 Áp d ng bi n pháp ki m soát v n c a n ð vào th c ti n Vi t Nam 41 IV 3.2.1.1 Phưong pháp ki m soát dòng v n c a n ð 41 3.2.1.2 Áp d ng vào ñi u ki n th c ti n Vi t Nam 42 3.2.2 Áp d ng bi n pháp ki m soát v n c a Trung Qu c vào th c ti n Vi t Nam 42 3.2.2.1 Phương pháp ki m sốt dịng v n c a Trung Qu c 42 3.2.2.2 Áp d ng vào ñi u ki n th c ti n Vi t Nam 42 3.3 GI I PHÁP KI M SOÁT GIÁN TI P TRÊN TTCK VI T NAM 43 3.3.1 Gi i pháp chung 43 3.3.1.1 S d ng linh ho t sách t giá, ti n t tài khóa 43 3.3.1.2 Gia tăng d tr ngo i h i kh chuy n ñ i ñ ng Vi t Nam 44 3.3.2 Gi i pháp riêng ñ i v i th trư ng ch ng khoán 45 3.3.2.1 ðánh thu vào l i nhu n ñ i v i ñ u tư ng n h n vào ch ng khoán 45 3.3.2.2 Giám sát vi c cho vay, c m c ch ng khoán t i ngân hàng thương m i 46 3.3.3.3 Phương pháp ki m sốt dịng v n gián ti p ñư c Trung Qu c áp d ng TTCK 46 3.4 KI M SOÁT ð U CƠ VÀ KINH DOANH N I GIÁN 48 3.4.1 Cách hi u ñúng v ñ u 48 3.4.2 Làm ñ kh c ph c ñi u 48 3.4.3 Gi i pháp h n ch ñ u kinh doanh n i gián TTCK 49 3.4.4 Gi i pháp h n ch ñ u kinh doanh n i gián TT BðS 49 TÀI LI U THAM KH O … PH L C … V DANH SÁCH B NG BI U Chương B ng 1.1: Tóm t t m c đích ki m sốt v n tương ng v i t ng hoàn c nh c th ………………………………………………………………….Trang B ng 1.2: Xu hư ng lãi su t c a Malaysia M ……………….Ph l c s Chương B ng 2.1: Bi u ñ FDI giai ño n 1986-1990…………….Ph l c s trang s B ng 2.2: Bi u ñ FDI giai ño n 1991-1997…………….Ph l c s trang s B ng 2.3: Bi u ñ FDI giai ño n 1998-2000 ………… Ph l c s trang s B ng 2.4: Bi u ñ FDI giai ño n 2001-2004………… Ph l c s trang s B ng 2.5: Bi u ñ FDI giai ño n 2005-2008 …………………………Trang 15 B ng 2.6: T tr ng FPI c u v n c a nhà nư c trư c 1997 ……………………………………………………………Ph l c s trang s B ng 2.7: T tr ng FPI/FDI giai ño n 2000-20040 …… Ph l c s trang s B ng 2.8: S li u tài kho n NðT NN giai ño n 2001-2004 ………………………………………………………… Ph l c s trang s B ng 2.9: Bi u ñ giao d ch c a NðT NN giai ño n 2001-2004 ……………………………………………………………Ph l c s trang s B ng 2.10: Bi u ñ ch s Vn-Index giai ño n 2001-2004 ……………………………………………………………Ph l c s trang s B ng 2.11: Bi u ñ ch s Vn-Index giai ño n 2005 ñ n ……….Trang 20 B ng 2.12: Bi u ñ ch s Vn-Index năm 2005………………………Trang 20 B ng 2.13: Bi u ñ ch s VN-Index giai ño n 2006- QI 2007…… Trang 21 B ng 2.14: Bi u ñ ch s index sàn HASTC giai ño n 2006- 2007 ……………………………………………………………………… Trang 22 B ng 2.15: Top-10 “bull market” …………………………………….Trang 22 B ng 2.16: T l tăng trư ng TTCK t i châu Á …………………… Trang 22 B ng 2.17: Vn-Index giai ño n ñi u ch nh ………………………… Trang 23 B ng 2.18: S lư ng Tài kho n c a nhà ñ u tư ………………… Trang 23 B ng 2.19: Bi u ñ s lư ng tài kho n nhà ñ u tư nư c 2005 - VI 6/2007 …………………………………………………………………Trang 24 B ng 2.20: B ng bi u ñ th t ng giá tr v n hoá NðTNN n m gi Trang 24 B ng 2.21:Tình hình s h u c phi u tiêu bi u c a NðT NN t i ngày 31/12/2007 …………………………………………………………….Trang 25 B ng 2.22: Bi u ñ Vn-Index ñ n 4/2008 …………………………….Trang 25 B ng 2.23:ODA cam k t 1997-2003 ………………………Ph l c s trang B ng 2.24: ð th ODA gi i ngân 2005 …………………….Ph l c s trang B ng 2.25: Cơ c u ODA gi i ngân theo nghành ………… Ph l c s trang B ng 2.26: B ng lãi su t ODA giai ño n 1992-2004 ……….Ph l c s trang B ng 2.27: Lư ng ki u h i vào Vi t Nam giai ño n 1999-2007 (tri u USD) ……………………………………………………………… Ph l c s trang B ng 2.28: B ng s li u c th t giá kì h n t giá giao USD/VND giai ño n 2000-2008 …………………………………………… Ph l c s trang B ng 2.29: ð th chênh l ch lãi su t Gi a VND USD th i kỳ quan sát …………………………………………………………… Ph l c s trang B ng 2.30: ð th t l gi a t giá kỳ h n t giá giao USD/VND th i kỳ quan sát ………………………………………… Ph l c s trang B ng 2.31: K t qu h i qui b ng phương pháp OLS ………………… Trang 33 VII DANH M C CÁC T VI T T T BðS: B t ð ng S n ðTNN: ð u tư nư c FDI: V n ñ u tư tr c ti p c a t ch c, cá nhân nư c FPI: V n ñ u tư gián ti p c a t ch c, cá nhân nư c NHTW: Ngân Hàng Trung Ương NðT: Nhà ñ u tư NðT NN: Nhà ñ u tư nư c ODA: V n vi n tr phát tri n th c TT BðS: Th trư ng B t ð ng S n TTCK: Th trư ng ch ng khoán TT GDCK: Trung tâm Giao d ch ch ng khoán UBCKNN: y ban ch ng khoán nhà nư c kho n vi n tr ODA không ch tr giúp vi c xây d ng s phát tri n ngu n nhân l c, t o th cho s phát tri n v i t c ñ cao b n v ng Tác ñ ng tiêu c c c a ODA ñ n n n Kinh t + R i ro v ngo i h i ñi u ki n vay v n R i ro v ngo i h i y u t thư ng tr c l i khơng có tính d báo trư c Vi t Nam nư c s d ng USD làm d tr ngo i t c a mình,trong kho ng vay,các kho ng tr lãi vay t ODA đ u ph i tính s ñ ng b n t c a nư c đ u tư Vì v y r t có kh kho n n gia tăng t giá thay ñ i Hơn n a lãi su t c a kho n vay v n ñ h n ch C th lãi su t qua năm sau B ng 2.26: B ng lãi su t ODA giai ño n 1992-2004 V i m t s d án ưu ñãi v v n vay có m c lãi su t khác thư ng 0.75% (V i d án nghành ñi n) có th 0.95% S can thi p vào q trình ho ch đ nh th c hi n d án Khi vay v n ODA, Vi t Nam b t bu t ph i tuân th th t c, quy ch c a ch ñ u tư tồn b quy trình d án Các quy trình có tính áp đ t, nhi u ph n ánh ch quan ñơn phương c a phía tài tr , s can thi p sâu vào q trình u hành c a nư c ch nhà *Th c tr ng dòng ki u h i tác đ ng c a Ki u h i, hi u nôm na ti n t nư c ngồi đư c g i v cho ngư i nư c, thông thư ng ti n c a Vi t ki u nư c g i v cho thân nhân, ngư i lao ñ ng Vi t Nam làm vi c t i nư c ngồi g i v cho gia đình ði u quan tr ng ki u h i ñang ngày th hi n giá tr chi u sâu ñ i s ng xã h i, thay đư c dùng ñ c i thi n ñ i s ng c a ngư i ti p nh n giai ño n trư c ñây, ki u h i ñang th c s kh ng ñ nh xu hư ng ñ u tư vào ho t ñ ng s n xu t kinh doanh nư c Hi n m c ti t ki m nư c cịn th p, ch đ t kho ng 30,1% GDP, nhu c u ñ u tư ñang ngày cao, v i m c tiêu ñ t cho Vi t Nam giai ño n t ñ n năm 2010 – giai ño n c t cánh tăng trư ng cao hay nói cách khác giai đo n t o đà cho cơng nghi p hóa v i lư ng v n đ u tư hàng năm trung bình g p đơi so v i hi n t i ñ ñ m b o m c đ tăng trư ng 7,5%, dịng v n ki u h i s đóng vai trị khơng nh góp ph n vào t ng dịng v n đ u tư tồn xã h i Ngồi ra, ngu n ngo i h i t dòng v n ngu n b sung ñáng k vào ngu n d tr ngo i t nh m n ñ nh t giá gi m thâm h t cán cân tốn Th t v y, dịng v n ki u h i kênh ngo i t m nh cho đ t nư c mà khơng m t kênh thu hút có th sánh n i m t giác đ có th th y r ng xu t kh u ph i m t chi phí đ s n xu t hàng hóa, chi phí ti p th , v n chuy n ; dịng FDI v n c a NðT NN, v n s ñư c thu h i l i, l i nhu n ñ u tư s chuy n cho ch ðTNN; dòng v n ODA ph n l n v n v n vay, vi c gi i ngân khơng đơn gi n, n u khơng ñư c s d ng hi u qu tr thành gánh n ng n n n cho qu c gia Còn dòng v n ki u h i mang v hàng t USD mà h u ngư i th hư ng có th nói khơng m t m t đ ng chi phí nào, đư c xem “lãi rịng” khơng có chi phí ñ u tư B ng 2.27: Lư ng ki u h i vào Vi t Nam giai ño n 1999-2007 (tri u USD) Có th th y r ng, lư ng ki u h i chuy n v Vi t Nam t USD vào cu i th p niên 90, tăng d n qua năm ñ n năm 2006 ñ t s k l c 5.2 t USD ñ n năm 2007 tăng g n g p đơi ð t đư c m c tăng trư ng qua năm nư c ta th c hi n hàng lo t sách mang tính khuy n khích, th m chí đ t phá đ t o s thơng thống tin tư ng c a bà Vi t ki u l n ngư i thân nư c Các quy ñ nh v qu n lý ngo i h i c a pháp lu t Vi t Nam hi n hành t ng bư c t hóa giao d ch vãng lai, ñ c bi t sách ki u h i ngày thơng thống, phù h p v i thơng l qu c t Ngư i nh n ki u h i khơng ph i đóng thu thu nh p, giá tr ki u h i chuy n v không h n ch , ñơn v chi tr ki u h i ñưa ti n ñ n t n nhà cho ngư i th hư ng v i m ng lư i kh p ñ t nư c Hi n có kho ng 80 t ch c kinh t trung nư c tham gia chuy n ti n v Vi t Nam, t p M , Úc, Canada, Pháp v.v m ng lư i chi tr nư c ngồi h th ng ngân hàng cịn có kho ng 25 t ch c kinh t ñư c c p phép th c hi n nh n, chi tr ki u h i Ngoài ra, theo xu th h i nh p kinh t , Vi t Nam có nh ng sách, quy đ nh thu hút đư c s quan tâm, kích thích đ u tư c a c ng ñ ng ngư i Vi t Nam vào nư c : nư c + Nhà nư c m cho ngư i dân nư c giao d ch v n v i nhau, ti n ñư c chuy n vào qua kênh th c s đư c pháp lu t b o v quy n l i cho ngư i vay, giao d ch vay mư n ñư c th c hi n s pháp lu t + Vi c ñ i Ngh ñ nh 81/2001/Nð-CP v vi c cho phép Vi t ki u mua nhà t i Vi t Nam t o s quan tâm, thu hút lư ng ki u h i đáng k Chính ph Vi t Nam th c thi nhi u sách t o u ki n thu n l i cho ngư i Vi t Nam đồn t v i gia đình (n u đư c gia đình b o lãnh) cho Vi t ki u v nư c thăm thân nhân, quê hương ñ t nư c v.v + Cu i tháng 09/2005, Chính ph ban hành quy t ñ nh nâng t l s h u c ph n công ty c ph n cho nhà đ u tư nư c ngồi (trong có Vi t ki u) lên 49%, thay m c 30% trư c ðây m t ch m i ñư c nhi u nhà ñ u tư, ñ c bi t nhà ñ u tư Vi t ki u ñánh giá cao sau nhi u ki n ngh th i gian ch ñ i PH L C s QUÁ TRÌNH KI M ð NH NGANG GIÁ LÃI SU T GIÁ LÃI SU T IRP *Các gi ñ nh + Lãi su t mà ngân hàng tính theo phương pháp lãi đơn + Áp d ng lý thuy t kỳ v ng khơng thiên l ch : Trong t giá kỳ h n ñư c s d ng m t d báo không thiên l ch cho t giá giao tương lai kỳ v ng + Các s li u v t giá giao ñư c thu th p trang Web c a Vietcombank (http://www.vietcombank.com.vn/en/exchange%20rate.asp) báo Kinh t + Các t giá kỳ h n 90 ngày đư c tính theo văn b n c a nhà nư c v cách tính ñi m kỳ h n ñã ban hành + Mô hình h i qui theo phương pháp bình phương nh nh t ( Phương pháp OLS) *Lý thuy t + Ngang giá Lãi su t có phịng ng a IRP cho r ng chênh l ch lãi su t gi a hai qu c gia s ñư c bù ñ p b ng s khác bi t gi a t giá kỳ h n t giá giao c a ñ ng ti n Khi x y ngang giá lãi su t có phịng ng a IRP nhà kinh doanh chênh l ch giá có phòng ng a t vi c mua kỳ h n s khơng cịn h i ki m l i th trư ng ngo i h i Công th c F t,t+ k − S St t = ih − if (*) + Lý thuy t Ngang giá Lãi su t khơng phịng ng a UIP x y s khác bi t lãi su t c a hai qu c gia ñã ngang b ng v i m c thay ñ i t giá kỳ v ng ñ ng ti n c a hai qu c gia Cơng th c S e, t + k − S t t St = ih − if Quy c: Ft,t+k : T St giá kỳ h n giai ño n t th i ñi m t ñ n t+k :T giá giao t i th i ñi m t St+k :T giá giao t i th i ñi m t+k Se :T giá giao kỳ v ng t i th i ñi m t+k t,t+k Sre : T t,t+k giá giao kỳ v ng t i th i ñi m t i f :Lãi su t s n ph m ñ nh danh b ng ñ ng n i t i h :Lãi su t s n ph m ñ nh danh b ng ñ ng ngo i t η :Ph n bù r i ro ξ :Sai s M c đích c a Ki m đ nh ngang giá lãi su t + Là ki m ñ nh m i quan h gi a chênh l ch lãi su t bi n ñ ng t giá h i đối, theo chênh l ch gi a lãi su t VND lãi su t USD có ph i m t d báo không thiên l ch cho bi n ñ ng t giá giao tương lai c a la M (USD) hay khơng? Q trình ki m đ nh Theo ngang giá lãi su t IRP + V i nh ng nhà ñ u tư ch p nh n r i ro ñ ñ u tư th trư ng ngo i h i h s ch p nh n b m t kho ng phí nh m “b o hi m” cho kho n tài s n c a Trong trư ng h p ch y u Vi t Nam Forward (các kỳ h n khác ñư c t ch c dùng cho vi c phịng ng a) V i nh ng nhà đ u tư không ch p nh n r i ro Vi c mua kỳ h n ñã bao hàm c m t ph n bù r i ro F t,t+ k = S + η e t,t+ k (2) Thay (2) vào phương trình (*) ta đư c phương trình sau: S Ta nh n th y nói + η − S S t e t,t+ k η= t = ih − if (3) ngang giá lãi su t khơng phòng ng a Tuy nhiên m t v n đ khó khơng có s li u v bí n đ ng c a t giá giao tương lai Se , ngang giá lãi su t khơng phịng ng a ngư i ta t,t+k ð xác ñ nh ñư c thư ng gi ñ nh x y kỳ v ng h p lý th trư ng ngo i h i S t,t+ k = S e t,t+ k + ξ (4) Thay phương trình (4) vào phương trình (3) ta đư c S − ξ + η − S t,t+ k S ⇔ t = ih − if t S t,t+ k − S t η −ξ + = (ih − if ) St St S t,t+ k − S t ξ −η ⇔ = (i h − if ) + St St (**) V trái c a phương trình (**) bi n đ ng c a t giá t th i ñi m t ñ n t+k Hai giá tr cu i phương trình (**), theo lý thuy t kỳ v ng khơng thiên l ch có th xem tr c giao v i chênh l ch lãi su t Do đó, u ki n h i quy, tham s c lư ng c a chênh l ch lãi su t s phân ph i xác su t theo hàm h i quy t ng th sau S t,t+ k S − S t t = C + (i h − if )X + ξ − η S t Vì ξ ,η khơng đáng k so v i St nên ξ −η St r t nh Trong h i qui có th xem m t nhi u U i Trong trình ch y h i qui ch ch n m t m t s m u nh t ñ nh: C th t Q năm 1999 đ n Q năm 2008 + S li u lãi su t VND, USD ñư c l y t ngân hàng thương m i ch y u ACB, Sacombank (Trư c Quí năm 2005) + S li u t giá giao St ñư c l y t ngân hàng Vietcombank + S li u t giá kỳ h n Ft,t+k ñư c tính theo văn b n qui đ nh v tính t giá kỳ h n pháp l nh ngo i h i qui ñ nh b sung s a ñ i c a nhà nư c + S m u quan sát 37 kỳ quan sát ( tương ng v i 37 quí/10 năm) Ta xét hàm h i qui m u sau S S V i − S t,t+ k t ei : nhi u t = α + (i h − i f ) β + e i B ng 2.28: B ng s li u c th t giá kì h n t giá giao USD/VND giai đo n 2000-2008 Q Năm Lãi su t VND kỳ Lãi su t USD kỳ h n tháng (%) h n tháng (%) T giá kỳ h n T giá giao USD/VND kỳ h n USD/VND tháng (%) cu i quí (%) 2000 1.35 1.08 14308 14062 2000 1.35 1.20 14177 14085 2000 1.35 1.08 14307 14215 2000 1.80 1.08 14608 14514 2001 1.50 0.93 14640 14545 2001 1.50 0.79 14941 14845 2001 1.71 0.68 15228 15003 2001 1.65 0.43 15310 15084 2002 1.80 0.43 15479 15250 2002 1.80 0.40 15551 15321 2002 1.89 0.40 15577 15347 2002 1.95 0.40 15634 15403 2003 2.01 0.40 15675 15443 2003 2.01 0.40 15731 15499 2003 2.01 0.40 15790 15557 2003 1.89 0.40 15881 15646 2004 1.80 0.40 15960 15724 2004 1.86 0.40 15959 15723 2004 1.86 0.45 15986 15755 2004 1.86 0.55 15985 15777 2005 1.86 0.59 16024 15823 2005 1.89 0.70 16050 15857 2005 2.01 0.78 16058 15897 2005 2.01 0.73 16043 15772 2006 2.10 0.83 16187 15913 2006 2.10 0.83 16190 15916 2006 2.10 0.83 16188 15914 2006 2.10 0.83 16187 15913 2007 2.13 1.13 16327 16051 2007 2.13 1.13 16311 16035 2007 2.28 1.18 16331 16055 2007 2.13 1.23 16336 16060 2008 2.40 1.44 16285 16010 K t qu h i qui sau B ng 2.29: ð th chênh l ch lãi su t Gi a VND USD th i kỳ quan sát B ng 2.30: ð th t l gi a t giá kỳ h n t giá giao USD/VND th i kỳ quan sát PH L CS QUY T ð NH C A TH S B NG ð C N G ÂN H ÀN G N H À N Ư / 0 / Q ð - N H N N N G ÀY T H ÁN G N ĂM 0 V SUNG M T S C VI C S A ð ðI U C A QUY T ð NH 679/2002/Qð-NHNN C A TH N G ÂN H ÀN G N H À N Ư C N G ÀY / / 0 V V I C B AN H ÀN H M T S I, NG ð C QUY ð NH L I Ê N Q U AN ð N G I AO D C H N G O I T C A C ÁC T CH C TÍN D NG ðƯ C PHÉP KINH D O AN H N G O I T TH NG ð C NGÂN HÀNG NHÀ NƯ C - Căn c Lu t Ngân hàng Nhà nư c Vi t Nam s 01/1997/QH10 ngày 12/12/1997, Lu t s a ñ i, b sung m t s ñi u c a Lu t Ngân hàng Nhà nư c Vi t Nam s 10/2003/QH11 ngày 17/6/2003, Lu t T ch c tín d ng s 02/1997/QH10 ngày 12/12/1997; - Căn c Ngh ñ nh s 86/2002/Nð-CP ngày 5/11/2002 c a Chính ph v nhi m v , quy n h n, trách nhi m qu n lý nhà nư c c a B , quan ngang B ; - Theo ñ ngh c a V trư ng V Qu n lý Ngo i h i, QUY T ð NH: ði u S a ñ i, b sung m t s ñi u c a Quy t ñ nh s 679/2002/Qð-NHNN c a Th ng ñ c Ngân hàng Nhà nư c ngày 1/7/2002 v vi c ban hành m t s quy ñ nh liên quan ñ n giao d ch ngo i t c a t ch c tín d ng đư c phép kinh doanh ngo i t sau: ði u ñư c s a ñ i, b sung sau: "ði u Kỳ h n c a giao d ch kỳ h n, hốn đ i Các t ch c tín d ng đư c phép kinh doanh ngo i t ñư c giao d ch kỳ h n, hốn đ i gi a đ ng Vi t Nam v i ngo i t kỳ h n t (ba) ngày ñ n 365 (ba trăm sáu mươi lăm) ngày k t ngày ký h p ñ ng giao d ch Kỳ h n c a giao d ch kỳ h n, hốn đ i gi a ngo i t v i t ch c tín d ng ñư c phép kinh doanh ngo i t khách hàng tho thu n." ði u ñư c s a ñ i, b sung sau: "ði u Nguyên t c xác ñ nh t giá kỳ h n giao d ch kỳ h n, hốn đ i T ch c tín d ng ñư c phép kinh doanh ngo i t khách hàng tho thu n m c t giá kỳ h n gi a ð ng Vi t Nam v í ðôla M T giá kỳ h n khơng đư c vư t q m c t giá ñư c xác ñ nh s : (i) t giá giao vào ngày ký h p ñ ng kỳ h n, hốn đ i; (ii) chênh l ch gi a hai m c lãi su t hi n hành lãi su t b n c a ð ng Vi t Nam (tính theo năm) Ngân hàng Nhà nư c Vi t Nam công b lãi su t m c tiêu c a ðôla M C c D Tr Liên Bang M công b (Fed Funds Target Rate); (iii) kỳ h n c a h p ñ ng T giá kỳ h n gi a ð ng Vi t Nam v i ngo i t khác (ngoài USD) t giá gi a ngo i t v i T ng Giám ñ c (Giám ñ c) T ch c tín d ng đư c phép kinh doanh ngo i t khách hàng tho thu n." ði u Quy t đ nh có hi u l c thi hành sau 15 (mư i lăm) ngày k t ngày đăng Cơng báo Các quy đ nh trư c ñây trái v i quy ñ nh t i Quy t ñ nh ñ u bãi b Các h p ñ ng kỳ h n, hốn đ i ký k t trư c ngày Quy t đ nh có hi u l c đư c th c hi n theo quy đ nh c a pháp lu t h p ñ ng ñó ñư c ký k t ði u Chánh Văn phòng, V trư ng V Qu n lý ngo i h i, Th trư ng ñơn v có liên quan thu c Ngân hàng Nhà nư c Trung ương, Giám ñ c Chi nhánh Ngân hàng Nhà nư c t nh, thành ph tr c thu c Trung ương, Ch t ch H i ñ ng qu n tr T ng Giám ñ c (Giám ñ c) T ch c tín d ng ñư c phép kinh doanh ngo i t ch u trách nhi m thi hành Quy t ñ nh PH L C S NGÂN HÀNG NHÀ NƯ C C NG HOÀ Xà H I CH NGHĨA VI T NAM ð c l p - T - H nh phúc - o0o Hà N i , Ngày 01 tháng 07 năm 2002 S : 679/2002/Qð-NHNN QUY T ð NH C A TH NG ð C NGÂN HÀNG NHÀ NƯ C V vi c ban hành m t s quy ñ nh liên quan ñ n giao d ch ngo i t c a t ch c tín d ng đư c phép kinh doanh ngo i t TH NG ð C NGÂN HÀNG NHÀ NƯ C Căn c Lu t Ngân hàng Nhà nư c s 01/1997/QH10 ngày 12/12/1997 Lu t Các t ch c tín d ng s 02/1997/QH10 ngày 12/12/1997; Căn c Ngh ñ nh s I5/CP ngày 02/3/1993 c a Chính ph v nhi m v , quy n h n trách nhi m qu n lý nhà nư c c a B , quan ngang B ; Theo ñ ngh c a V trư ng V qu n lý ngo i h i, QUY T ð NH: ði u T ng giám ñ c (Giám đ c) t ch c tín d ng ñư c phép kinh doanh ngo i t ñư c phép n ñ nh t giá mua, t giá bán giao (SPOT) c a ð ng Vi t Nam v i ngo i t theo nguyên t c sau: ð i v i ðô la M : Khơng đư c vư t q biên đ + 0,25% (không ph y hai mươi lăm ph n trăm) so v i t giá bình quân th trư ng ngo i t liên ngân hàng c a ngày giao d ch g n nh t trư c Ngân hàng Nhà nư c công b ð i v i ngo i t khác: Do T ng giám ñ c (Giám ñ c) t ch c tín d ng đư c phép kinh doanh ngo i t xác ñ nh Chênh l ch gi a t giá mua t giá bán T ng giám ñ c (giám ñ c) t ch c tín d ng đư c phép kinh doanh ngo i t xác ñ nh ði u Các t ch c tín d ng đư c phép kinh doanh ngo i t ch ñư c giao d ch kỳ h n (forward), hốn đ i (swap) theo kỳ h n sau: Kỳ h n t i thi u: (b y) ngày k t ngày ký h p ñ ng giao d ch; Kỳ h n t i ña: 180 (m t trăm tám mươi) ngày k t ngày ký h p ñ ng giao d ch ði u T giá giao thách h i đối kỳ h n, hốn đ i đư c th c hi n theo nguyên t c sau: ð i v i giao d ch gi a ð ng Vi t Nam v i ðô la M : M c t giá áp d ng cho t ng kỳ h n t i đa khơng đư c vư t m c tr n c a t giá giao áp d ng t i th i ñi m ký h p ñ ng kỳ h n, hốn đ i (t giá bình qn th trư ng ngo i t liên ngân hàng Ngân hàng Nhà nư c công b c ng 0,25%) c ng v i m c gia tăng cho phép (t l ph n trăm c a m c tr n t giá giao ngay) quy ñ nh v i t ng kỳ h n c th sau: ð i v i kỳ h n t ngày ñ n 30 ngày: 0,5%; ð i v i kỳ h n t 31 ngày ñ n 60 ngày: 1,2%; ð i v i kỳ h n t 61 ngày ñ n 90 ngày: 1,5%; ð i v i kỳ h n t 91 ngày ñ n 180 ngày: 2,5% ð i v i giao d ch liên quan ñ n ngo i t khác: Do T ng giám ñ c (Giám đ c) t ch c tín d ng ñư c phép kinh doanh ngo i t xác ñ nh ði u Các t ch c tín d ng thu phí giao d ch theo quy đ nh hi n hành c a Ngân hàng Nhà nư c ði u Quy t đ nh có hi u l c thi hành k t ngày ký thay th văn b n sau: Quy t ñ nh s 65/1999/Qð-NHNN7 ngày 25/2/1999 c a Th ng ñ c Ngân hàng Nhà nư c v vi c quy ñ nh nguyên t c xác ñ nh t giá mua bán ngo i t c a t ch c tín d ng đư c phép kinh doanh ngo i t , Quy t ñ nh s 289/2000/Qð-NHNN7 ngày 30/8/2000 c a Th ng ñ c Ngân hàng Nhà nư c v vi c s a ñ i kho n ði u Quy t ñ nh s 65/1999/Qð-NHNN7 ngày 25/2/1999 c a Th ng ñ c Ngân hàng Nhà nư c, Quy t ñ nh s 1198/2001/Qð-NHNN ngày 18/9/2001 c a Th ng ñ c Ngân hàng Nhà nư c v vi c s a ñ i m t s quy ñ nh liên quan ñ n giao d ch kỳ h n, hốn đ i c a t ch c tín d ng đư c phép kinh doanh ngo i t Các quy ñ nh trư c ñây trái v i quy ñ nh t i Quy t ñ nh ñ u bãi b ði u Chánh Văn Phòng, V trư ng V Qu n lý ngo i h i, Th trư ng ñơn v thu c Ngân hàng Nhà nư c Trung ương, Giám ñ c Chi nhánh Ngân hàng Nhà nư c t nh, thành ph tr c thu c Trung ương, Ch t ch H i ñ ng qu n tr T ng giám ñ c (Giám đ c) t ch c tín d ng ñư c phép kinh doanh ngo i t ch u trách nhi m thi hành Quy t ñ nh này./ NGÂN HÀNG NHÀ NƯ C TH NG ð C (ðã ký) Lê ð c Thuý ... M SỐT CÁC DỊNG V N ð C BI T LÀ CÁC DỊNG V N “NĨNG” VI T NAM CHƯƠNG CÁC GI I PHÁP ð SU T KI M SỐT CÁC DỊNG V N VÀ ð C BI T LÀ CÁC DỊNG V N “NĨNG” VÌ M C TIÊU PHÁT TRI N B N V NG C A N N KINH T... pháp Ki m Soát V n phù h p nh m tránh s ñ v , ñ m b o s phát tri n b n v ng c a n n kinh t Vi t Nam ðó lý gi thích Em ch n đ tài “KI M SỐT CÁC DỊNG V N “NĨNG” ð VÀO VI T NAM VÌ M C TIÊU PHÁT TRI... c m c tiêu xây d ng n n kinh t Viêt Nam phát tri n m t cách b n v ng ðó m c đích mà tơi th c hi n đ tài 1.2 KI M SỐT V N VÀ CÁC PHƯƠNG TH C KI M SOÁT V N 1.2.1 Ki m soát v n l ch s ki m soát v
