Đang tải... (xem toàn văn)
hối đoái
CH NG II T GIÁ H I OÁI VÀ TH TR I- T GIÁ H I NG H I OÁI I (Exchange rate) 1 Khái ni m: Là giá c c a m t n v ti n t n c à c th hi n b ng m t s n v ti n t n c khác ho c t l / quan h so sánh gi a ti n t c a n c khác nhau C s hình thành: a) Ngang giá vàng: so hàm l ng vàng c a ng ti n Ví d : N m 1930, GBP=2,13281 gam vàng, USD= 0,888671 gam vàng GBP=2,4 USD b) Ngang giá s c mua: so sánh s c mua c a hai ng ti n Ví d : Hàng hóa M 10 USD, Pháp 50 FRF USD= 50/10=5 FRF C s hình thành (tt): c) Cung c u ti n t : ( n c có n n kinh t th tr Cu g theo u i h th ng t giá linh ho t) ng g T giá S- Cung D- C u L ng ngo i t Qui c tên n v ti n t Theo tiêu chu n ISO, n v ti n t c a qu c gia c vi t b ng ký t ; t ó ký t ó: u tê vi t t t c a qu c tên i gia ký t cu i tên vi t t t ng ti n QU C GIA/ KV Great Britain United States Europe Canada Hong Kong Singapore Australia Switzerland S it l d Japan Denmark Sweden Vietnam NG TI N Pound Dollar Euro Dollar Dollar Dollar Dollar Franc F Yen Krone Krona Dong KÝ HI U GBP USD EUR CAD HKD SGD AUD CHF JPY DKK SEK VND Ph ng pháp niêm y t t giá: a) Y t giá tr c ti p (Direct): ngo i t = x b n t ) g ( ) g H u h t n c s d ng, ó có Vi t Nam Ví d : T i VN: USD/VND = 19090 or 1USD = 19090VND b) Y t giá gián ti p (Indirect): b n t = x ngo i t Ví d : T i A h GBP/JPY 134 88 or 1GBP = 134.88JPY Anh: GBP/JPY=134.88 134 88JPY c) ng ti n y t giá ng ti n nh giá + ng y t giá ng ti n bi u th giá tr c a qua ti n khác + ng nh giá ng ti n dùng xác nh giá tr ti n khác ỵ Y t giá theo d ng: NG Y T/ NG NH ng ng Ph ng pháp niêm y t t giá (tt): USD/VND = 19090 – 19120 = 19090 – 20 = 19090/20 GBP/JPY = 134.8805 – 134.8845 = 134.8805/45 GBP/USD = 1.5295 – 1.5315 = 1.5295/15 ỵ T giá Y/D = B – A = B/A v i * B T giá ngân hà B: iá â hàng MUA ng Y T giá (Bid rate) iá t ) * A: T giá ngân hàng BÁN ng Y T giá (Ask rate) T giá BÁN cao h n t giá MUA ỵ T o l i nhu n cho NH Spread = A – B Ph ng pháp tính t giá chéo Ví d : USD/VND = 19090; GPB/USD = 1.5295; 19090 5295 GBP/JPY = 134.8820; EUR/VND = 24,295 ỵ Xác nh t giá sau: a) GBP/VND b) USD/JPY c) EUR/USD d) EUR/JPY Ph ng pháp tính t giá chéo (tt): V n d ng Gi s t giá h i th tr ng nh sau: g g GBP/USD = 1.5295/20; USD/JPY = 88.3720/50; Vd 1: Cty A xu t kh u thu v 100000GBP c n bán cho NH l y ng JPY toán cho i tác Nh t t H i: Cty A thu c JPY sau i? Vd 2: Cty A c n mua 100000GBP t ngân hàng b ng ti n JPY toán th h t ti n hà nh p kh u t UK hàng h UK Hãy cho bi t Cty A s dùng JPY? ỵ Rút nh n xét t Vd & 2? Ph ng pháp tính t giá chéo (tt): V n d ng Gi s t giá h i th tr ng nh sau: USD/JPY = 88.3720/50; USD/SGD = 1.3795/15; Vd 3: Cty A xu t kh u thu bán s ti n l y c 1200000JPY c n ng SGD H i: ngân hàng s toán cho A SGD? Vd 4: Cty A c n mua 1200000JPY t ng SGD H i: ngân hàng s thu c a A SGD? ỵ Rút nh n xét t Vd & 4? h ét Ph ng pháp tính t giá chéo (tt): V n d ng Vd 5: Gi s t giá h i th tr ng nh sau: USD/JPY = 88.3720/50; GBP/USD = 1.5295/20; EUR/JPY = 111.6275/95; USD/VND = 19090/05 AUD/VND = 16745/95; 1) Xác nh t giá Bid & Ask c a: a) GBP/VND b) EUR/USD c) GBP/EUR d) EUR/AUD 2) Có 1200EUR bán cho NH ỵ c VND? ) 3) Có 14000AUD bán cho NH î Bao nhiêu GBP? 4) Có 2000GBP bán cho NH î Bao nhiêu EUR? Ph ng pháp tính t giá chéo (tt): V n d ng Ví d 6: Công ty c (TK EUR) m t ngày nh n thơng báo c tốn kho n ti n 150000 CAD 8000000 DKK DKK, ng th i h ph i chi tr kho n ti n tr giá 200000 CHF 5000000 SEK Hãy xác thay i giá tr tài kho n ngày c a công ty Thông tin th tr ng: EUR/USD = 1.2635/75; USD/CHF = 1.0490/25 CAD/USD = 0.9475/95; USD/SEK = 7.8310/65 USD/DKK = 6.9255/55 nh D li u sau ây áp d ng cho Ví d 3, 4, ti p theo Ngày 01/04, NH niêm y t thông tin sau: USD/VND = 19090/20 JPY/VND = 215.75/40 GBP/JPY = 134.8805/45 USD/AUD = 1.1515/25 GBP/EUR = 1.2245/70 2245/70 + Lãi su t ti n g i lãi su t cho vay nh sau: VND: 10 80 – 12 60%/n m; 10.80 12.60%/n USD: 60 – 20%/n m 3.60 4.20%/n EUR: 1.80 – 2.10%/n m; GBP: 1.20 – 1.50%/n m AUD: 4.80 – 5.04%/n m Ví d 3: u tháng 6, Cty A s nh n c kho n toán 480000AUD s toán 350000GBP cho cty B tránh t h r i ro t giá, cty A mua H KH u thá cho iá t tháng h kho n 78000GBP b ng VND bán H KH u tháng cho s AUD l y GBP GBP Xác nh s ti n VND mà Cty A s toán cho NH s GBP th a/thi u th ng v Ví d 4: u tháng 6, Cty A s nh n c kho n toán 280000AUD Cu i T6, Cty A s thu n c 95000USD Cu i T8, Cty s toán 285000EUR cho cty B B tránh r i ro t giá cty A mua giá, H KH cu i T8 cho kho n 15600EUR b ng VND bán h t s AUD & USD b ng H KH cu i T8 l y EUR Xác nh s ti n VND mà Cty Ct A s toán cho NH s EUR th a/thi u th ng v nà Ví d 5: V i s li u kho n thu chi & mua k h n 15600EUR nh VD4, Cty A ng tr c ba PA vi c bán AUD USD nh sau: PA1: Bán h t s AUD, USD theo H KH cu i T8 l y EUR N u thi u y y EUR, cty A mua H KH cu i T8 cho s EUR thi u; n u d EUR, Cty A bán H KH cu i T8 cho s EUR d l y VND PA2: - Bán h t s AUD theo H KH u T6 l y VND - Bán h t s USD theo H KH cu i T6 l y VND - Mua H KH cu i T8 cho 269400EUR b ng VND PA3: N u bán h t s AUD & USD theo H KH cu i T8 l y EUR mà d EUR, EUR cty A ch bán AUD & USD v a toán ph n AUD ho c USD l i s c bán theo H KH cu i T8 l y VND D a vào s ti n thay i TK VND, ch n PA t t nh t cho Cty A Nghi p v hoán i ti n t (Swap Operation) Là giao d ch kép gi a hai nghi p v Spot & Forward; hai nghi p v c ti n hành m t lúc v i m t s l ng ngo i t nh ng theo hai h ng ng c + Mua giao – Bán k h n + Bán giao – Mua k h n y l y VND Ví d : Cty A hi n có 50000USD c n bán tốn kho n n n h n i v i nhà cung c p nh ng cty s ph i toán m t lô hàng nh p tr giá 50000USD thá n a Và thô ti hi n hà h t i NH B nh sau: tháng thông tin hành h USD/VND = 19090/20; VND: 10 80 – 12 60%/n m; 10.80 12.60%/n USD: 60 – 20%/n m 3.60 4.20%/n ỵ Cty A tho thu n v i NH B hoán i 50000USD v i th i h n tháng nh sau: - A bán giao 50000USD l y ??VND - A mua H KH tháng cho 50000USD b ng ???VND Nghi p v quy n ch n (Options Operation) Là giao d ch gi a hai bên, theo ó ng i mua Option có quy n, ch khơng ph i ngh a v , mua ho c bán m t s l ng ngo i t c th m t th i h n nh t t ng lai v i m t t giá ã c n nh nh t i th i i m giao d ch sau ã t m t kh n phí ( i i h tr kho hí (g premium) cho ng i bán Option t lúc ký h p ng Vi c th c hi n quy n ch n (Option): + i v i ng i mua quy n: Không b t bu c (Có quy n) + i v i ng g i bán quy n: B t bu c th c hi n ngh a v q y g h p ng ng i mua Option th c hi n quy n @ M t s thu t ng : -N Ng i mua quy n (H ld ) B chi phí ỵ Có quy n (Holder): hi hí - Ng i bán quy n (Writer): Nh n CP ỵ Có ngh a v - Tài s n c s (Underlying asset): Tài s n c giao d ch - T giá th c hi n (Exercise hay Strike rate): T giá áp d ng giao d ch ng - Tr giá H i mua th c hi n quy n ch n (Volume): Tr giá ngo i t & th tr ng giao d ch ( c chu n hoá cho t ng lo i VN: 50000USD) - Th i h n c a quy n (Maturity): Th i h n hi u l c c a H - Phí quy n ch n (Premium) @ M t s thu t ng : - Lo i quy n ch n: + Quy n ch n mua: Call Option +Q Quy n ch n bá P t Option h bán: Put O ti - Ng i mua quy n ch n mua: Long Call (mua) - Ng i bán quy n ch n mua: Short Call (bán) - Ng i mua quy n ch n bán: Long Put (bán) - Ng i bán quy n ch n bán: Short Put (mua) - Ki u quy n ch n: + Ki u M (b t k lúc th i h n hi u l c) + Ki u Châu Âu (ch th c hi n n h n) @ S d ng h p ng quy n ch n: VD1: Gi s cty X d báo t ng lai, USD lên giá so v i VND Cty X mua Call Option v i t giá th c hi n E = 19500VND/USD phí quy n ch n P = 250VND/USD Th i h n H cu i tháng 10/20XX theo ki u Châu Âu Tùy theo t giá giao vào cu i tháng 10/20XX mà Ct s quy t nh th c hi n h khô Cty h hay không: Spot P 18900 19400 19500 19700 19720 19750 20000 21500 250 250 250 Th c hi n N N N/Y 19500 19500 19500 19500 19500 Mua Y Y Y/N 19700 19720 19750 20000 21500 -250 -250 -250 Lãi/L 250 -50 250 -30 250 250 +250 250 +1750 VND/USD ỵ L b gi i h n, L i khơng gi i h n ỵ Phòng r i ro @ S d ng h p ng quy n ch n: VD2: Gi s cty X d báo t ng lai, USD gi m giá so v i VND Cty X mua Put Option v i t giá th c hi n E = 19500VND/USD phí quy n ch n P = 250VND/USD Th i h n H cu i tháng 10/20XX theo ki u Châu Âu Tùy theo t giá giao vào cu i tháng 10/20XX mà Ct s quy t nh th c hi n h khô Cty h hay không: Spot P 18000 19150 19250 19320 19350 19500 20000 25000 250 250 250 250 250 250 250 250 Th c hi n 19500 19500 19500 19500 19500 Y/N N N Bán 18000 19150 19250 19320 19350 N/Y Y Y Lãi/L +1250 -250 -250 -250 +100 -70 -100 VND/USD ỵ L b gi i h n, L i khơng gi i h n ỵ Phịng r i ro @ S d ng h p ng quy n ch n: BÀI T P 1 Cty A c n toán m t kho n ti n 100000USD vào cu i tháng 12/2010 tránh bi n ng t giá, cty A mua Call Option v i t giá 19250VND/USD phí quy n ch n y 150VND/USD Hãy lên s ánh giá lãi l áo h n g Cty Ct A s nh n kh n th h t ti n 250000AUD vào h kho toán cu i tháng 01/2011 tránh bi n ng t giá, cty A mua Put Option v i t giá 17350VND/AUD phí quy n ch n 120VND/AUD 120VND/AUD Hãy lên s ánh giá lãi l áo h n n H Spot P NG D N 19000 19150 19250 19300 19380 19400 19500 19800 150 150 150 Th c hi n N N Y/N 19250 19250 19250 19250 19250 Mua g Y Y N/Y 19300 19380 19400 19500 19800 -150 -150 -150 Lãi/L Spot P 150 -100 150 -20 150 150 +100 150 +400 16500 17000 17230 17280 17310 17350 17400 17800 120 120 120 17350 17350 17350 17350 17350 Y/N N N Mua M 16500 1700 17230 17280 17310 ài N/Y Y Y Lãi/L -120 -120 -120 Th c hi n 120 +730 120 +230 120 120 -50 120 -80 IV TH TR NG T NG LAI (FUTURE MARKET) Là n i giao d ch h p ng mua bán hàng hoá ti n hoá, t & ch ng khoán giao sau (t ng lai) Và h p giao d ch ó ng lai (giao sau) H t c g i H t ng lai s tho thu n mua bán m t l ng ng nh t nh hàng hoá, ti n t , ch ng khoán t i m t th i i m t ỵH t ng lai c xác nh b i S giao d ch g ng lai th c ch t H tiêu chu n hoá v giá tr , kh i l k h n nh ng g c ng, th i gian giao d ch VD: th tr ng Chicago (Chicago Mercantile Exchange), i v i ti n t , ch giao d ch l i h i h lo ng ti n m nh: GBP h GBP, CAD, EUR, JPY, CHF, AUD v i tiêu chu n: AUD Tr giá H Ký qu (USD) - Ban u - Duy trì Tháng i Thá giao d ch h Gi giao d ch GBP CAD EUR 100000 62500 100000 125000 1148 850 1485 1100 608 450 1755 1300 JPY CHF 12500000 125000 4590 3400 2565 1900 1, 3, 4, 6, 7, 9, 10, 10 12 7:20 AM – 2:00 PM * Ki u M : Tháng 1, 3, 4, 6, 7, 9, 10, 12 * Ki u Châ Â N th t c a t n th b t Châu Âu: Ngày tu ba tháng 3, 6, 12 @ c i m c a th tr ng t ng lai: - Di n t i S giao d ch; không qua ngân hàng - u thông qua Broker; Seller & Buyer không c n bi t - Các bên ph i m tài kho n & ký qu cho Clearing house m b o m c trì tài kho n - Thanh toán chênh l ch di n hàng ngày - Th ng k t thúc tr d ng th c th i h n (thanh toán bù tr ỵ S ng m c ích u c , “cá c c u chuy n giao ti n, hàng th c s ) c” v giá; có nhu VD: Do d báo GBP s lên giá so v i USD vào tháng 9/2010, Ông A mua H t ng lai cho GBP v i t ng tr giá 250000GBP, t giá GBP/USD = 1.5295 Ngày 10/07, ông A s ký qu ban u 5940USD; (duy trì 4400USD) Ngày T giá cu i ngày 10/07 11/07 12/07 13/07 14/07 17/07 1.5295 5295 1.5315 1.5325 1.5300 1.5250 1.5225 18/07 19/07 … 1.5295 1.5290 … T ng gi m (USD/GBP) L i/L (USD) Tài kho n cu i ngày Ghi +0.0020 +500 +0.0010 +250 -0.0025 -625 -0.0050 -1250 -0.0025 -625 5940 6440 6690 6065 4815 4190 N p thêm 210USD +0.0070 +1750 -0.0005 -125 … … 6150 6025 … … ... 19700 19 720 19750 20 000 21 500 25 0 25 0 25 0 Th c hi n N N N/Y 19500 19500 19500 19500 19500 Mua Y Y Y/N 19700 19 720 19750 20 000 21 500 -25 0 -25 0 -25 0 Lãi/L 25 0 -50 25 0 -30 25 0 25 0 +25 0 25 0 +1750... Âu Tùy theo t giá giao vào cu i tháng 10 /20 XX mà Ct s quy t nh th c hi n h khô Cty h hay không: Spot P 18000 19150 1 925 0 19 320 19350 19500 20 000 25 000 25 0 25 0 25 0 25 0 25 0 25 0 25 0 25 0 Th c hi n... 17000 1 723 0 1 728 0 17310 17350 17400 17800 120 120 120 17350 17350 17350 17350 17350 Y/N N N Mua M 16500 1700 1 723 0 1 728 0 17310 ài N/Y Y Y Lãi/L - 120 - 120 - 120 Th c hi n 120 +730 120 +23 0 120 120 -50