VI ỉ i ọ c NGOẠI T H Ư Ơ N G ' seo Ai THƯƠNG H Á NỘI - li TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI T H Ư Ơ N G KHOA KINH TÊ NGOẠI T H Ư Ơ N G POREIGN TRA DE UNIVERSITY KHOA LUẬN TỐT NGHIỆP mlíàb sử DỤNG CÁC CƠNG cụ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TRONG QUẢN LÝ RỦI RO HƠI ĐỐI CỦA DOANH NGHIỆP (LẤY TẬP ĐOÀN THAN VIỆT NAM LÀM ĐIỂM NGHIÊN CỨU) Giáo viên hướng dẫn Sinh viên thực Lóp : PGS.TS Nguyễn Thị Quy : Lê Lan Phương : A2-K40A-KTNT T H V! è '• ì • M W l 'nJŨN(?Ị HÀ NỘI - 2005 Si? dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp MỤC LỤC Trang LỜI NĨI ĐẨU Ì C H Ư Ơ N G ì LÝ LUẬN BẢN VẾ CƠNG c ụ TÀI CHÍNH PHÁI SINH VÀ QUẢN LÝ RỦI RO HỐI ĐOÁI TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA ĐỒNG NGHIỆP ì Khái n i ệ m c h u n g r ủ i r o r ủ i r o hối đoái Khái niệm rủi ro Rủi ro hối đối Phàn loại rủi ro đối 3.1 R ủ i ro tỷ giá h ố i đối ì 3.2 R ủ i ro lãi suất n Q u ả n lý r ủ i r o h ố i đoái / Khái niệm quản lý rủi ro đối 1.1 Quản lý r ủ i ro ' 9 1.2 Quản lý r ủ i ro hối đoái 10 Nội dung quản lý rủi ro hối đối in Các cơng cụ tài phái sinh l i 12 Khái niệm vé cơng cụ tài phái sinh 12 Các cơng cụ tài phái sinh chủ yếu 13 2.1 Giao dịch ngoại hối kỳ hạn 13 2.1.1 Khái niệm 13 2.1.2 Điều kiện thực nghiệp vụ kỳ hạn 2.2 Giao dịch tương lai 75 17 2.2.1 Khái niệm 17 2.2.2 Đặc điểm hợp đồng tương lai 19 2.3 Giao dịch hoán đổi Lê Lan Phương - Anh - K40A 21 - KTNT Si? dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp 21 2.3.1 Khái niệm 2.3.2 Đặc điểm giao dịch hoán đổi tiên tệ 2.4 Giao dịch quyền chọn 22 28 2.4.1 Khái niệm 28 2.4.2 Đặc điểm hợp đồng quyến chọn 29 IV Vai trị cơng cụ tài phái sinh quản lý r ủ i ro đối doanh nghiệp 35 / Vai trò quản lý rủi ro 36 ĩ Vai trò xác định biến động cửa giá 37 Góp phần thúc đẩy thị trưỷng tài phát triển 38 CHƯƠNG n THỰC TRẠNG sử DỤNG CÁC CƠNG cụ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TRONG QUẢN LÝ RỦI RO HỐI ĐỐI CỦA DOANH NGHIỆP 39 ì Thực trạng quản lý rủi ro hối đối cơng cụ tài phái sinh doanh nghiệp Việt Nam 39 Tổng quan thị trưỷng hối đoái rủi ro doanh nghiệp biến động thị trưỷng 39 1.1 Tình hình thị trường hối đoái Việt Nam thời gian qua 39 1.2 Những rủi ro hối đoái doanh nghiêp biến động thị trường 42 1.2.1 Rủi ro tỷ giá 42 1.2.2 Rủi ro lãi suất 45 Tinh hình sử dụng công cụ phái sinh quản lý rủi ro doanh nghiệp Việt Nam nói chung 46 2.1 Giao dịch ngoại hối kỳ hạn 47 2.2 Giao dịch hoán đổi 48 2.3 Giao dịch quyền chọn 50 n Thực trạng sể dụng cơng cụ tài phái sinh quản l ý rủi ro hối đoái Tập đoàn than Việt Nam / Tổng quan Tập đoàn than Việt Nam 1.1 Hoàn cảnh đời chiến lược phát triển Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 52 52 52 Si? dụng cơng cụ TCPS quản lý rủi ro hối đối doanh nghiệp 1.1.1 Hoàn cảnh đời 52 1.1.2 Chiến lược phát triển 52 Ì Các mốc quan trọng ương 10 năm phát triển TVN 53 Đánh giá tổng quan lũ năm hoạt động TVN 54 Ì Các ngành nghề kinh doanh 56 Đánh giá chung tình hình sản xuất kinh doanh TVN 58 Những rủi ro hối đoái điền hình thực trạng sử dụng cơng cụ phái sinh quản lý rủi ro hối đoái TVN 2.1 Một số rủi ro hối đối điển hình 58 58 2.2 Thực trạng sử dụng công cụ phái sinh quản l rủi ro hối ý đoái TVN 60 2.2.1 Giao dịch kỳ hạn 61 2.2.2 Giao dịch hoán dổi 62 En Đánh giá chung tình hình sử dụng cơng cụ tài phái sinh quản lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp 65 Các kết đạt 65 1.1 Đối với doanh nghiệp 65 1.2 Đối với thị trường ngoại hối Việt Nam 66 Một số t n 67 Nguyên nhân 70 3.1 Nguyên nhân chủ quan 70 3.1 ỉ Về phía doanh nghiệp 61 3.1.2 Về phía ngân hàng 72 3.2 Nguyên nhân khách quan 73 3.2.1 Thị trường ngoại hối Việt Nam chưa phát triển 3.2.2 Môi trường pháp lý chưa phù hợp CHƯƠNG in MẰT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM TĂNG CƯỜNG VIỆC s DỤNG CÁC C Ô N G CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TRONG QUẢN LÝ RỦI RO CỦA DOANH NGHIỆP 76 Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 73 74 Si? dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp ì Định h n g c h u n g việc tăng cường sử d ụ n g công cụ phái s i n h t r o n g q u ả n lý r ủ i r o h ố i đoái 76 Sự cần thiết phải sử dụng sản phẩm phái sinh quản lý rủi ro hối đoái 76 Định hướng tăng cưởng việc sử dụng cóng cụ phái sinh quẩn lý rủi ro doanh nghiệp 2.1 Định hướng từ phía Chính phủ 79 79 2.1.1 Từng bước nới lỏng kiểm soát thị trưởng ngoại hối 80 2.1.2 Hồn thiện mơi trưững pháp lý 81 2.2 Định hướng ngân hàng cung cấp sản phẩm 81 2.2.1 Nâng cao kiến thức sản phẩm phái sinh 81 2.2.2 Tăng cưững công tác quảng bá tiếp thị 81 2.2.3 Kết hợp lợi ích ngân hàng với doanh nghiệp 82 2.3 Định hướng thân doanh nghiệp 82 2.3.1 Gắn liên công tác quản lý rủi ro với hoạt động sản xuất kinh doanh 83 2.3.2 Năng cao tính chủ động sáng tạo việc sử dụng sản phẩm phái sinh 83 2.3.3 Tích cực tìm hiểu sản phẩm phái sinh 83 2.3.4 Coi việc sử dụng sản phẩm phái sinh lợi ích doanh nghiệp 84 n M ộ t số giải pháp n h ằ m tăng cường việc sử d ụ n g sản p h ẩ m phái sinh t r o n g q u ả n lý r ủ i r o h ố i đoái c ủ a d o a n h n g h i ệ p / Nhóm giải pháp vĩ mơ Ngân hàng Nhà nước 84 84 L I Giải pháp việc tạo khung k h ổ pháp lu t cho việc tăng cường sử dụng sản phẩm phái sinh 1.1.1 Thay đổi quy định thủ tục giao dịch 84 84 1.1.2 Hoàn thiện chế tỷ giá 1.2 Giải pháp tạo điều k i ệ n để phát triển nghiệp vụ 1.2.1 Đối với giao dịch kỳ hạn Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 85 86 86 Si? dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp 1.2.2 Đối với giao dịch tương lai chọn 87 Nhóm giải pháp ngân hàng cung cấp sản phàm 89 2.1 Tăng cường còng tác tiếp thị 89 2.2 Cung cấp dịch vụ tư vấn cho doanh nghiệp 89 2.3 Đưa sản phẩm phái sinh đáp ứng nhu cầu riêng doanh nghiệp 2.4 Thực sách khách hàng hợp lý 90 91 Nhóm giải pháp doanh nghiệp 3.1 Nhóm giải pháp xây dựng mơ hình quản lý rủi ro 91 91 3.1.1 Xây dựng quản lý liệu tập trung 91 3.1.2 Thiết lập phận chuyên trách quản lý rủi ro 3.2 Giải pháp thông tin 92 3.3 Giải pháp người 93 IU Kiến nghị Tập đoàn than Việt Nam nh m tăng cường việc sử dụng sản phẩm tài phái sinh quản lý r ủ i ro đối 94 KẾT LUẬN 98 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 10 Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 92 Si? dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đối doanh nghiệp LỜI NĨI ĐẦU Trong năm gần đây, xu hướng toàn cầu hoa kinh tế diễn mạnh mẽ đảo ngược Vì vậy, h ộ i nhập quốc tế nề n k i n h tế V i ệ t nam vào nề k i n h tế k h u vực g i i m ộ t nhu cầu khách n quan có tính quv luật H ộ i nhập k i n h tế buộc doanh nghiệp nước phải bắt tay quan hệ với thị trưấng quốc tế, giao dịch liên quan đến ngoại h ố i ngày m ộ t gia tăng Trong thực tế, h ộ i nhập k i n h tế đem lại h ộ i to lớn cho doanh nghiệp V i ệ t Nam song bên cạnh đó, thiếu k i n h n g h i ệ m thực tiễn, thấi gian h ộ i nhập chưa nhiều, trình độ nghiệp vụ chuyên m ô n chưa cao, k i n h nghiệm quản lý y ế u nên khơng í doanh nahiệp V i ệ t N a m gặp t phải r ủ i ro hoạt động k i n h doanh quốc tế, gãy thiệt hại lớn cho đất nước Những biến động thị trưấng ngoại hối giống dao hai lưỡi: Nếu phản ứng tốt với biến động đó, doanh nghiệp có h ộ i t h u l ợ i nhuận, t h ế cần chút thiếu cẩn trọng việc phòng ngừa r ủ i ro gây thiệt hại đấng kế cho doanh nhgiệp Vì vậy, so với loại r ủ i ro khác, r ủ i r o h ố i đoái m ộ t loại r ủ i ro nguy hiểm, gây cản trở nhiều trưấng hợp ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất k i n h doanh doanh nghiệp Do đó, quản lý rủi ro hối đoái vấn đề xúc, địi hỏi nghiên cứu tìm giải pháp góp phần g i ả m bớt nguy cơ, giảm nhẹ r ủ i r o tổn thất, góp phần giảm chi phí nâng cao hiệu k i n h doanh Hiện Việt Nam, cơng cụ tài phái sinh (TCPS) sử dụng cịn hiệu không cao Phần lớn doanh nghiệp V i ệ t Nam e dè việc sử dụng sản phẩm phái sinh để quản lý r ủ i ro nguyên nhân chủ quan lẫn khách quan Đ i đa số doanh nghiệp biết đến mua bán ngoại tệ nghiệp vụ giao m chưa trọng đến việc Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT Ì Sử dụng công cụ TCPS quẩn lý rủi ro hối đối doanh nghiệp phịng ngừa r ủ i ro thơng qua cơng cụ tài phái sinh hợp kì hạn, hợp tương lai, hợp đồng hoán đổi hay hợp quyền chọn Chúng ta phủ nhận rằng, điều kiện Việt Nam k h i m hoạt động k i n h doanh xuất nhập đà phát triển, hoạt động đầu tư, tín dụng ngày khải sắc việc sử dụng cơng cụ phái sinh phịng naừa r ủ i ro, bảo đảm an toàn vốn cần thiết Tập đoàn than V i ệ t N a m doanh nghiệp nhà nước, hoạt động chủ yếu lĩnh vực như: xuất than, nhập m y m ó c thiết bị, phát triển dự án xây dựng nhà m y nhiệt điện nguồn v ố n vay nước Tất hoạt động chịu ảnh hưảng biến động thị trường ngoại h ố i quốc tế Những bất cập quản trị r ủ i ro h ố i đoái Tập đoàn than V i ệ t N a m vướng mắc chung doanh nghiệp V i ệ t nam Nhận thức điều vói mong muốn tìm giải pháp hữu ích nhằm góp phần giúp doanh nghiệp V i ệ t N a m quản lý r ủ i ro h ố i đối hiệu thơng qua việc tăng cường sử dụng sản phẩm tài phái sinh, em mạnh dạn chọn đề tài: "Sử d ụ n g cơng cụ tài phái s i n h t r o n g q u ả n lý r ủ i r o h ố i đoái d o a n h n g h i ệ p ( l ấ y T ậ p đoàn t h a n V i ệ t N a m làm điểm nghiên c ứ u ) " để nghiên cứu khoa luận tốt nghiệp Khoa luận g m có chương : Chương ì: Lý l u ậ n b ả n vềcác cơng cụ tài phái s i n h q u ả n lý r ủ i r o h ố i đoái t r o n g h o t động k i n h d o a n h c ủ a d o a n h nghiệp Chươngll: T h ự c t r n g sử d ụ n g cơng cụ tài phái s i n h t r o n g q u ả n lý r ủ i r o h ố i đoái c ủ a d o a n h n g h i ệ p Chương IU: M ộ t số g i ả i pháp n h ằ m tăng cường việc s d ụ n g công cụ tài phái sinh t r o n g q u ả n lý r ủ i r o h ố i đoái c ủ a d o a n h nghiệp Trong trình nghiên cứu, hạn c h ế vềk i ế n thức, k i n h n g h i ệ m thân, nên chắn không tránh k h ỏ i thiếu sót E m mong Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT Sử dụng công cụ TCPS quẩn lý rủi ro hối đối doanh nghiệp nhận đóng góp ý kiến, phê bình thầy bạn để khoa luận hoàn thiện Hà Nội, ngày Ì tháng 11 năm 2005 Sinh viên thực Lê Lan Phương Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT sử dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp lực thị trường nước ta nhỏ bé, nên tuân thủ theo quy định k h ố i lượng định chuẩn tiền theo thơng lệ quốc tế Vì tr ong giai đoạn đầu nên quy định k h ố i lượng mọt nửa k h ố i lượng định chuẩn quốc tế tiền tr ong hợp đồng quyền chọn tương lai Cụ thể sau: Bảng 9: Đề xuất khối lượng số đồng tiền đinh chuôi! hợp tương lai hợp đồng quyên chọn Tên đồng tiền Việt Nam T h ò n g lệ quốc tẻ Futures Options Futures Options AUD 50.000 50.000 25.000 CAD 100.000 50.000 50.000 25.000 JPY 12.500.000 6.250.000 6.250.000 3.125.000 EUR * 100.000 125.000 250.000 62.500 31.250 Xúc tiến xây dựng Sàn giao dịch tiến hành giao dịch tương lai quyền chọn Theo thông lệ quốc gia trẽn t h ế giới, Sàn giao dịch m ọ t cơng t y kinh doanh h ố i đối đọc lập quản lý Nhưng điều kiện V i ệ t Nam, giai đoạn đầu sàn giao dịch hối đối N h nước quản lý hình thức mọt cơng ty quốc doanh, hạch tốn đọc lập Dĩ nhiên, thị trường giao dịch quyền chọn tương lai mang tính chất nọi địa chừng V i ệ t Nam chưa phải đồng tiền chuyển đổi Nhưng thị trưởng tăng cường khả phòng vệ r ủ i ro h ố i đoái cho doanh nghiệp tham gia, đồng thời góp phẩn giúp cho thị trường ngoại h ố i V i ệ t N a m trở nén mang tính chuyên nghiệp dần mang sắc quốc tế Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 88 Sử dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đối doanh nghiệp 2- N h ó m giải pháp đôi với ngân hàng c u n g c ấ p sản p h ẩ m : 2.1- Tăng cường công tác tiếp thị tới doanh nghiệp Thực tế í doanh nghiệp xuất nhập k h ẩ u chủ động việc t nghiên cứu những sản phẩm m i sản phẩm phái sinh ngân hàng để xem xét nên sử dụng dịch vụ vận dụng cho n h u cẩu m i phát sinh Vì vậy, ngân hàng cần tố chức buối h ộ i thảo với khách hàng để giới thiệu sản phẩm tài phái sinh tiện ích chúng Những buối h ộ i thảo đóng góp vai trị xúc tiến bước đầu, khách hàng biết cách họ phối hợp với ngân hàng để giảm thiểu r ủ i ro h ố i đối m họ gặp phải hoạt động k i n h doanh thương mại Cũng qua hội thảo, khách hàng có dịp trình bày vướng mắc hay nhu cầu m i trình giao dịch thương mại góp ý nghiệp vụ hành ngân hàng, qua ngân hàng nắm bắt nhu cầu thiết khách hàng điểm cần bố sung, sửa đối để hoàn thiện quy trình, nghiệp vụ đưa sản phẩm phái sinh phù hợp với doanh nghiệp Việc phân tích giải thích l ợ i ích giao dịch, trường hợp áp dụng sản phẩm phái sinh cho doanh nghiệp không chung chung v i thuật ngữ chuyên ngành khó hiểu m phải giải thích cụ thể, rõ ràng, dễ hiểu khiến cho doanh nghiệp cảm thấy giao dịch sản phẩm phái sinh thực cơng cụ có tính ưu việt cao so với cơng cụ khác Ngồi việc tố chức buối h ộ i thảo, ngân hàng cịn m l p đào tạo ngắn hạn cho nhân viên công ty xuất nhập để họ hiểu vận dụng tốt sản phẩm phái sinh 2.2- Cung cấp dịch vụ tư vấn tài tiền tệ cho doanh nghiệp Các doanh nghiệp xuất nhập có thói quen mua bán USD theo giá giao để đáp ứng nhu cầu tốn cho dù kế hoạch tốn lập k ế hoạch từ trước H ọ chưa quan tâm nghiên cứu xem vào thời điểm nên mua bán ngoại tệ để có lợi, chí khơng quan tâm đến việc sử dụng tư vấn từ nhà chuyên m ô n giới tài - ngân hàng vấn đề Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 89 Sử dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đối doanh nghiệp Khơng quan tàm nghiên cứu tỷ giá loại ngoại tệ hoạt động ngoại thương đồng nghĩa với việc doanh nghiệp bỏ qua h ộ i làm tăng l ợ i nhuận cho Chính vậy, doanh nghiệp cần ngân hàng hỗ trợ hình thức tư vấn Các Ngân hàng thương mại cần xác định vai trò then chốt thiếu cửa công tác tư vấn để giúp khách hàng nắm vững x u hướng biến động cửa tỷ giá lãi suất, cách thức sử dụng sản phẩm phái sinh, thời điểm nên tiến hành giao dịch sản phẩm cho thông t i n trở thành y ế u t ố h ỗ trợ cho doanh nghiệp việc quản lý luồng thu chi ngoại tệ 2.3- Đưa sản phẩm phái sinh đáp ứng nhu cầu riêng doanh nghiệp Về bản, sản phẩm phái sinh áp dụng theo quy trình trường hợp rửi ro tỷ giá lãi suất chung lý thuyết trình bày Song thực tế lý thuyết thường lúc đồng nhất, lẽ có nhiều doanh nghiệp có hoạt động k i n h doanh quốc tế khác nhau, r i ro h ố i đoái họ gặp phải thực tế khác Chúng ta khơng thể áp dụng quy trình, n ộ i dung giao dịch sản phẩm phái sinh chung cho tất doanh nghiệp Do vậy, ngân hàng đưa sản phẩm phái sinh dựa nguyên tắc chung, song có điểm khác biệt theo nhu cẩu thực tế cửa doanh nghiệp Ví dụ doanh nghiệp có khoản phải trả lãi suất cố định muốn hoán đ ổ i v i ngân hàng để chuyển thành lãi suất thả V i n ộ i dung này, doanh nghiệp ngân hàng ký m ộ t hợp đồng hốn đ ổ i lãi suất thơn" thường Song doanh nghiệp l o m ộ t thời điểm thời hạn hiệu lực cửa hợp đồng hoán đổi, lãi suất thả n ổ i l i lên cao gây tổn thất l n cho doanh nghiệp Trong trường hợp này, ngân hàng đưa giải pháp sau: ngân hàng trả lãi suất c ố định cho doanh nghiệp doanh Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 90 Sử dụng cơng cụ TCPS quản lý rủi ro hối đối doanh nghiệp nghiệp trả lãi suất thả n ổ i cho ngàn hàng song đến mức t ố i đa Điều có nghĩa lãi suất thả n ổ i lên mức này, doanh nghiệp trả cho ngàn hàng mức lãi suất t ố i đa q u y định Bằng cách làm này, doanh nghiệp thấy hợp lý k h i xem xét đến chi phí t ố i đa phải bỏ để định tham gia giao dịch sản phẩm phái sinh, tất nhiên họ tích củc sử dụng sản phẩm 2.4- Thực sách khách hàng hợp lý Giá chất lượng hai nhân tố quan trọng định việc lủa chọn dịch vụ doanh nghiệp Chính sách khách hàng hợp l có nghĩa là: phải í có sủ l i n h hoạt đối tượng khách hàng cụ thể, đặc biệt doanh nghiệp lần đẩu tiên tiến hành giao dịch sản phẩm phái sinh v i ngân hàng, đồng thời đơn giản hoa quy trình thủ tục tiến hành giao dịch T â m lý chung doanh nghiệp thường cho tiến hành giao dịch m ộ t sản phẩm m i cao cấp phức tạp đòi h ỏ i nhiề thủ tục Bằng cách g i ả m t ố i đa thủ tục u không cần thiết, rút ngắn trình giao dịchở m ộ t mức hợp lý giúp doanh nghiệp cảm thấy việc áp dụng sản phẩm phái sinh khơng phải q khó khăn họ vãn thường nghĩ 3- Nhóm giải pháp doanh nghiệp: 3.1- Nhóm giải pháp vế xây dựng mơ hình quẩn lý rủi ro 3.1.1- Xây dưng quản lý liêu táp trung: Để quản lý rủi ro tốt, trước hết doanh nghiệp cần giải toán thống quản lý luồng thu chi ngoại tệ mình, đặc biệt đối v i cơng ty xuất nhập l n có hoạt động k i n h doanhở nhiều lĩnh vủc N ế u đảm bảo nguyên tắc doanh nghiệp giảm bớt r ủ i ro h ố i đoái dủa sở doanh nghiệp thời điểm có nguồn t h u c h i ngoại tệ lệch nhau, tiến hành giao dịch phái sinh giao dịch hoán đổi để tạm thời thay đổi trạng thái ngoại tệ song đảm bảo có ngoại tệ để tốn v i bạn hàng k h i Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 91 Sử dụng cơng cụ TCPS quản lý rủi ro hối đối doanh nghiệp đến hạn, khơng cịn lo sợ biế n động tỳ giá ảnh hướng đế n hoạt động doanh nghiệp 3.1.2- Thiết láp bô phân chuyên trách vẻ quán lý rủi ro Đã đến lúc doanh nghiệp cần quan tâm đến việc thiết lập phận chuyên trách quản lý r ủ i ro sản phẩm tài cao cấp song hành v i hoạt động k i n h doanh Bộ phận có chức k i ố m tra hoạt động t h u c h i ngoại tệ doanh nghiệp đưa báo cáo, sở thiết lập phát triốn quy tắc quản lý r ủ i ro Bộ phận tiế n hành n phân tích y ế tố thị trường ảnh hưởng đế tài sản khoản nợ u ngoại tệ doanh nghiệp x u hướng biến động loại ngoại tệ lãi suất Những nhận định đánh giá sở quan trọng đố doanh nghiệp lựa chọn đồng tiền tốn thích hợp k h i đ m phán ký kết hợp dồng hình thức lãi suất c ố định hay thả phù hợp thời kỳ 3.2- Giải pháp vê thơng tin: Như chương li phân tích, yếu tố thị trường ngoại hối biến động nhạy cảm, địi h ỏ i cập nhật x lý thông t i n m ộ t cách đầy đủ tức thời Chính thơng t i n có thố gây ảnh hưởng mạnh mẽ tiêu cực lẫn tích cực đế chủ thố tham gia thị trường V doanh nghiệp phải n thu thập thông t i n tài ngân hàng, tập hợp phân tích văn chế độ N h nước có ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập Hiện có số doanh nghiệp trọng đến vấn đề này, song phần l n doanh nghiệp chưa quan tâm mức đến diễn biến thị trường Đ ứ n g góc độ tình hình thực tế doanh nghiệp hoạt động xuất nhập nay, việc xây dựng riêng m ộ t phận chuyên x lý thông t i n chưa hiệu quả, hoạt động xuất nhập hàng hoa m i hoạt động doanh nghiệp, việc tham gia vào thị trường ngoại h ố i trước tiên đố mua bán ngoại tệ phục vụ cho hoạt động xuất nhập sau sử dụng sản Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 92 sử dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp phẩm thị trường để bảo hiểm cho rủi ro h ố i đối, khơng phải đế k i n h doanh ngoại tệ nhằm mục đích k i ế m l i thể c h ế tài Do vậy, doanh nghiệp có cách để nắm bắt thơng t i n hữu hiệu là, bên cạnh việc thường xuyên theo dõi t i n hàng ngày diễn biến lãi suựt tỷ giá báo chí, doanh nghiệp có d ự báo t ngân hàng thương mại Bởi lẽ ln có chun gia chuyên nghiên cứu thị trường, xử lý thông t i n từ thị trường đưa nhận định có giá trị Thơng qua đó, doanh nghiệp xây dựng d ự đốn riêng cho phù hợp với diều kiện doanh nghiệp từ lựa chọn cách thức bảo hiểm có l ợ i nhựt 3.3- Giải pháp người: Theo đánh giá chung, kiến thức doanh nghiệp thị trường ngoại h ố i nhiều hạn chế bựt cập, doanh nghiệp tham gia vào thị trường v i vai trò khách hàng nhà cung cựp dịch vụ Do để doanh nghiệp hiểu rõ sản phẩm cao cựp thị trường ngoại h ố i sản phẩm tài phái sinh m ộ t điều không dễ dàng Tình hình địi hỏi phải tăng cường đào tạo bổ sung kiến thức cho doanh nghiệp đặc điểm l ợ i ích k h i sử dụng sản phẩm phái sinh theo giải pháp sau: Thứ nhựt, thường xuyên tổ chức khoa học ngắn hạn sản p h ẩ m ngân hàng, đặc biệt sản p h ẩ m phái sinh Các khoa học không chi tập trung vào việc giới thiệu sản phẩm phái sinh mặt lý thuyết, m hết nên sâu vào ví d ụ thực tiễn k i n h nghiệm nước phát triển t h ế giới Bằng cách này, doanh nghiệp cảm thựy tự t i n áp dụng sản phẩm phái sinh vào thực tiễn Thứ hai, tập trung giải tốt mâu thuẫn việc phải dành n g u n nhàn l ự c để đáp ứ n g yêu cầu trước m ắ t , đ n g t h i p h ả i dành s ự đầu tư t h o a đáng cho việc đào t o đào t o l i n g u n nhân lực nhằm đảm bảo tốt cho bước phát triển Bên cạnh việc dứt khoát Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 93 sử dụng cơng cụ TCPS quản lý rủi ro hối đối doanh nghiệp chọn m ộ t số cán b ộ trẻ đánh giá có lực đạo đức tốt cử đào tạo dài hạn chun sâu ngồi nước để có k h ả triển khai áp dụng k i ế n thức, k i n h nghiệm học được; thậi coi trọng việc đào tạo thông qua công việc hàng ngày cán lãnh đạo tạo điều kiện, dành thậi gian dẫn giao việc cụ thể, có đánh giá để cán tăng cưậng tự học, vươn lên Thứ ba, ưu tiên đề bạt sử dụng sơ cán trẻ có lực đạo đức tốt thay m ộ t phận cán lãnh đạo không theo kịp yêu cầu đổi m i nhanh chóng cơng nghệ, khoa học tổ chức quản lý đại Phải khẳng định rằng, sản phẩm phái sinh sản phẩm cao cấp số sản phẩm ngân hàng, dễ dàng m áp dụng khơng hiểu rõ D o cơng tác lựa chọn cán có lực, có k i ế n thức sâu rộng biến động thị trưậng ngoại h ố i có trình độ ngoại n g ữ điều cất thiết Thứ tư, cần nâng cao lực quản lý điều hành đội ngũ lãnh đạo doanh nghiệp Đây y ế u tố định hiệu việc áp dụng sản phẩm phái sinh Xét cho cùng, ngưậi lãnh đạo doanh nghiệp ngưậi cuối đưa định có sử dụng sản phẩm phái sinh hay ko Điều địi hỏi ngưậi lãnh đạo phải có khả d ự báo chủ động xử lý kịp thậi tình phát sinh, sử dụng có hiệu h ộ i vượt qua thách thức D o vậy, đòi hỏi cán lãnh đạo, quản lý vừa phải có khơn khéo, linh hoạt sách lược lựa chọn sản phẩm phái sinh cụ thể theo nhu cẩu bảo hiểm r ủ i ro h ố i đoái doanh nghiệp m K I Ế N NGHỊ Đ Ố I V Ớ I T Ậ P Đ O À N T H A N VIỆT N A M N H Ụ M T Ă N G C Ư Ờ N G V I Ệ C S Ử D Ụ N G C Á C SẢN P H Ẩ M P H Á I SINH T R O N G Q U Ả N L Ý RỦI RO H Ố I Đ O Á I : Trong thậi gian qua, T V N bưóc nhận thức t ầ m quan trọng việc phải sử dụng sản phẩm phái sinh để quản lý r ủ i ro h ố i đoái, n h ậ T V N tránh nhiều r ủ i ro đáng tiếc T u y nhiên, việc sử dụng sản phẩm Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 94 sử dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp phái sinh đè quản lý r ủ i ro T V N hạn chế, điều việc T V N m i tiến hành nghiệp vụ kỳ hạn gần nghiệp vụ hoán đổi, nghiệp vụ quyền chọn m i giai đoạn nghiên cứu để tiến t i áp dụng thời gian gần nhẩt Do vậy, để tăng cường việc sử dụng sản phẩm phái sinh, T V N cần có thay đổi sau: Hiện nay, TVN có Ban quản trị rủi ro, chức phận cung cẩp thông t i n hướng dẫn công ty tiến hành biện pháp phòng ngừa r ủ i r o kinh doanh biện pháp xử lý r ủ i ro xảy Song công việc quản lý r ủ i ro T V N vân chưa tiến hành theo quy trình cụ thể T V N nên xây dựng quy trình quán lý r ủ i ro g m bước sau: > Bước Ì: Nghiên cứu, phân tích nhận dạng rủi ro đối có thê gặp phải Bước cần phải tiến hành cách thường xuyên, theo sát m ỗ i hoạt động k i n h doanh có liên quan đến ngoại tệ T V N , đặc biệt m ỗ i k h i Tập đoàn chuẩn bị tiến hành ký kết hợp tín dụng ngoại tệ với ngân hàng, đ m phán ký kết hợp đồng xuẩt nhập v i bạn hàng nước Bởi lẽ hợp đồng tiềm ẩn nguy r ủ i ro hối đoái việc lựa chọn tiền toán hay loại lãi suẩt áp dụng Do hợp vay vốn ngoại tệ T V N thường có giá trị lớn thời hạn dài, khơng phân tích m ộ t cách kỹ nguy r ủ i ro h ố i đoái dài hạn rẩt lớn > Bước : Đo lường rủi ro hối đoái Sau nhận dạng rủi ro hối đối mình, việc làm cần thiết cần phải tính tốn r ủ i ro gây ảnh hưởng t h ế đến l ợ i nhuận Tập đồn Nói cách dễ hiểu trường hợp r ủ i ro hối đoái xảy ra, T V N mẩt khoản chi phí khơng tiến hành bảo hiểm cho r ủ i ro T r o n g trường hợp ngược lại, tức k h i thực phương án Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 95 sử dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro đối doanh nghiệp bảo h i ể m c h i phí tiết k i ệ m Bước quan trọng, sỡ để Tập đồn định có tiến hành bảo h i ể m cho r ủ i ro hay khơng > Bước : Lựa chọn sản phẩm phái sinh phù hợp để bảo hiểm cho rủi ro hối đối gặp phải Để làm điều này, trước tiên Ban quản trị rủi ro phải người am hiểu đặc điểm l ợ i ích sản phẩm phái sinh, trường hợp phòng tránh r ủ i ro áp dống sản phẩm phái sinh để đem lại hiệu cao Ví d ố khoản ngoại tệ t h u từ bạn hàng nhập v i thời hạn toán ngắn khoảng vài tháng, giao dịch ngoại h ố i kỳ hạn phù hợp để bảo h i ể m cho r ủ i ro biến động tỉ giá Song khoản vay v ố n dài hạn v i lãi suất thả nổi, giao dịch hốn đổi lãi suất hoán đổi tiền tệ l i giải pháp hữu hiệu > Bước : Kiểm soát rủi ro Sau tiến hành lựa chọn phương án bảo hiểm rủi ro hối đoái, Ban quản trị r ủ i ro cần thường xuyên k i ể m soát r ủ i ro, tức theo dõi diễn biến rủi ro hiệu quả, mức độ phù hợp phương án bảo h i ể m trước diễn biến thị trường N ế u có dấu bất ổn, Ban quản trị cần phối hợp với Ban khác có liên quan Ban xuất nhập khẩu, Ban tài để đưa điều chỉnh cách thức bảo hiểm đối v i r ủ i r o h ố i đối gặp phải Từ quy trình nhận thấy rằng, để hoạt động quản lý rủi ro h ố i đoái sản phẩm phái sinh T V N thực có hiệu quả, việc cần làm trước mắt nâng cao trình độ đội n g ũ cán cơng cố tài phái sinh Đ ế làm điều này, T V N tổ chức b u ổ i h ộ i thảo với ngân hàng cung cấp dịch vố, b i ngân hàng người hiểu rõ sản phẩm m mang t i cho khách hàng doanh nghiệp Song khơng nên có thái độỷ lại vào ngân hàng, thân cán Lẻ Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 96 sử dụng công cụ TCPS qn lý rủi ro đối doanh nghiệp quản lý rủi ro cần tự tìm hiểu thị trường sản phẩm phái sinh thông qua kênh thông t i n sách báo, Internet không nên để tư tướng m i khó khơng nên sử dụng, sử dụng sản phẩm m quen kìm h ã m nghiên cứu, tìm tịi, học h ỏ i cán bệ Đồng thời, TVN vốn có mối quan hệ bạn hàng tốt với nhiều ngân hàng nước, cần tận dụng m ố i quan hệ để thu thập thơng t i n thị trường tài - tiền tệ, đặc biệt d ự đoán chuyên gia ngân hàng góp phẩn quản lý r ủ i ro hiệu Mặt khác, trình đệ ngoại ngữ đệi ngũ cán bệ Ban quản trị rủi ro cần nâng cao Hiện đa số tài liệu có giá trị sản phẩm phái sinh tiếng Anh, địi h ỏ i người cán bệ cần có trình đệ ngoại ngữ để nghiên cứu l ợ i ích sản phẩm cao cấp Tới đây, nhằm thực mục tiêu tiến tới mệt tập đồn vững mạnh theo nghĩa nó, nghĩa hoạt đệng kinh doanh đa lĩnh vực, đa ngành nghề, T V N cần tăng cường đệi ngũ nhân lực trẻ, có trình đệ chuyên m ô n lẫn ngoại ngữ, nhạy bén k i n h doanh, có k h ả phản ứng trước biến đệng thị trường ngoại hối Trên mệt số giải pháp kiến nghị nhằm tăng cường việc sử dụng sản phẩm phái sinh quản lý r ủ i ro h ố i đối doanh nghiệp nói chung Tập đoàn than V i ệ t N a m nói riêng Trên sở định hướng, chiến lược rõ ràng, v i nỗ lực từ doanh nghiệp, hy vọng cơng cụ tài phái sinh phát huy hiệu m ệ t cách t ố i ưu nhằm góp phần giúp doanh nghiệp phịng ngừa r ủ i r o h ố i đoái tiến t i hoa nhập chủ đệng vào k i n h tế quốc tế Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 97 sử dụng cơng cụ TCPS quản lý rủi ro hối đối cùa doanh nghiệp KẾT LUẬN Ngày nay, với hỗ trợ tích cực mạng thơng tin tồn cầu tiến nhanh chóng khoa học kỹ thuật hay nói cách khác tồn cầu hoa kinh tế giới, hoạt động kinh doanh quốc tế trở nên đa dạng hiệu Tuy nhiên, rủi ro, đểc biệt r ủ i ro h ố i đối theo m phát sinh nhiều phức tạp Điều đòi hỏi nhà quản lý doanh nghiệp phải nhận biế t rủi ro hoạt động kinh doanh quốc tế m phải đối mểt để đưa đối sách, biện pháp quản lý r ủ i ro thích hợp Chính vậy, thơng qua khoa luận, em hy vọng đóng góp phần nhỏ bé vào việc tăng cường quản lý rủi ro hối đối doanh nghiệp cơng cụ m i cao cấp thị trường ngoại hối tiế n trình hội nhập quốc tế Có thể nói cơng cụ quản lý rủi ro hối đối doanh nghiệp cịn nghèo nàn đơn điệu, chủ yếu nghiệp vụ giao ngay, nghiệp vụ sản phẩm phái sinh khơng áp dụng rộng rãi, mểc dù công cụ bắt nguồn từ nghiệp vụ giao có nhiều lợi ích, ứng dụng quan trọng hiệu thiết thực thực tiễn Thực trạng tiến hành giao dịch phái sinh doanh nghiệp Việt Nam ngân hàng thương mại diễn chậm, yếu q u i m doanh số loại hình giao dịch m i m ẻ chưa hoàn chỉnh, số nguyên nhân khách quan chủ quan khác Những giải pháp đưa khoa luận nhằm mục đích khắc phục hạn c h ếđó đồng thời phần tăng cường việc sử dụng sản phẩm tài m i quản lý r ủ i ro h ố i đoái doanh nghiệp, góp phần đẩy nhanh tiế n trình hội nhập với thị trường tài - tiền tệ k h u vực quốc tế thời gian tới M u ố n quản lý r ủ i ro hoạt động k i n h doanh ngoại hối có hiệu Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 98 Sử dụng cóng cụ TCPS quản lý rủi ro hối đối doanh nghiệp khơng đòi h ỏ i nỗ lực thân m ỗ i doanh nghiệp m phụ thuộc vào n ỗ lực ngân hàng thương mại h ỗ trợ từ phía Ngàn hàng N h nước việc tạo lập xây dựng mơi trường pháp lý thơng thống phù hợp với phát triển kinh tế thời kứ Quản lý rủi ro hối đoái bàng sản phẩm phái sinh đề tài rộng, m i khó, địi h ỏ i kiến thức sâu rộng k i n h nghiệm thực tiễn dổi Chắc chấn, khoa luận nàv bao quát hết tất n ộ i dung đề đài nói trên, cịn thiếu sót, sơ suất Nhưng em hy vọng rằng, giải pháp trình bày khoa luận phù hợp với thực tiễn V i ệ t Nam cho thấy x u hướng phát triển tương lai sản phẩm phái sinh V i ệ t Nam, nhanh chóng m rộng tăng cường giao dịch phái sinh, từ tiến t i đưa sản phẩm phái sinh trở thành công cụ quản lý r ủ i ro thường ngày doanh nghiệp Em xin cảm ơn cô giáo P.G.S - T.s Nguyễn Thị Quy trực tiếp hướng dẫn tận tình giúp đỡ cung cấp cho em kiến thức, tài liệu có giá trị chân thực để hoàn thành khoa luận tốt nghiệp Em m u ố n bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới anh chị Tập đoàn Than V i ệ t Nam động viên, cung cấp thông t i n hỗ trợ em để khoa luận hoàn chỉnh Một lần em xin chân thành cảm ơn! Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 99 Sử dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Phán tiếng Việt TS Nguyễn Văn Tiến , cẩm nang thị trường ngoại hối giao dịch kỉnh doanh ngoại hối, tái lần thứ hai, NXB Thống kê Hà Nội, 2001 TS Nguyễn Văn Tiến , Đánh giá phòng ngừa rủi ro kinh doanh ngân hàng, Nhà xuất Thống kê, Hà Nội 2002 PGS Đinh Xuân Trình - Trường đại học ngoại thương, Giáo trình Thanh tốn quốc tế ngoại thương, NXB Giáo dục, 2002 L.văn Th.s Nguyễn Văn Thắng- Rủi ro quản lý rủi ro hoạt động kinh doanh ngoại hối, 2003 Kh.luận Đ ỗ Như Quỳnh - Anh7 - K38 - Đại học Ngoại Thương Th.s Nguyễn Kim Thu, Xây dựng thị trường hợp tương lai hợp đấng quyền chọn Việt Nam, Tạp chí khoa học đào tạo ngân hàng, 5/2005 Lè Thị Huyền Di u, Quyền chọn tiền tệ, Thị trường t i tiền t , 15/8/2005 Nguyễn Văn Thanh - Lè Huy Trọng, Hoán đổi lãi suất ứng dụng quản trị tài doanh nghiệp, Tạp chí Tài chính, 2/ 2005 Th.s Phan Thu Trang - Th.s Trần Công Hoa, Tiến tới xây diúĩg phát triển công cụ tài phái sinh Việt Nam, Thị trường tài tiền t , 1/4/2004 lO.Th.S Hồng Thị Kim Thanh, Diễn biến thị trường tài tiền tệ 2004 quý 1-2005, Thị trường tài tiền t , 15/4/2005 10 Standarđ Chartered Bank, Quẩn lý rủi ro lãi suất tỉ giá phẩm phái sinh, Hội thảo tháng 5/2004 11 Báo cáo tổng kết 10 năm hoạt động Tổng công ty Than Vi t Nam, Hà Nội tháng 1/2005 Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT 00 sản sử dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp 12 Đ o Xuân Tấn-Vụ Quản lý ngoại hối-Ngân hàng nhà nước, Một số rủi ro thị trường doanh nghiệp, tháng 9/2004 13 Trang Web : http:// www Google.com http:// www sbc.gov.vn Phần tiếng A n h : Fundamentals offutures and options markets, John C.Hull Citigroup Global Market, Vietnam : Navigating Choppy waters, September 2005 3.Citibank, A review of risk management to o ls, Le Quang Trung - Corporate Sales and Structuring Head 4.Todd H Management James-Global Markets A s i a Pacific-HSBC Hongkong, Risk Wo rksho pfo r Co rpo rate Custo mers, li May 2005 Citigroup, Vietnam - A balancing Act, A p r i l 2005 A N Z Bank, Interest Rate Risk Management-Vietnam, July 2005 Optio ns, Futures and other Derivatives - John C.HulI Risk Management with Derivatives, Sandy M c K e n z i e Website: http://www.ft.com Lê Lan Phương - Anh - K40A - KTNT loi ... CHƯƠNG n THỰC TRẠNG sử DỤNG CÁC CÔNG cụ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TRONG QUẢN LÝ RỦI RO HỐI ĐỐI CỦA DOANH NGHIỆP 39 ì Thực trạng quản lý rủi ro hối đối cơng cụ tài phái sinh doanh nghiệp Việt Nam 39 Tổng... quẩn lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp CHƯƠNG l i : THỰC TRẠNG sử DỤNG CÁC CƠNG cụ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TRONG QUẢN LÝ RỦI RO H ố i ĐOÁI CỦA DOANH NGHIỆP ì- THỰC TRẠNG QUẢN LÝ RỦI RO Hối ĐỐI BẰNG CÁC... KTNT Si? dụng công cụ TCPS quản lý rủi ro hối đoái doanh nghiệp CHƯƠNG ì: LÝ LUẬN Cơ BẢN VỀ CƠNG cụ TÀI CHÍNH PHÁI SINH VÀ QUẢN LÝ RỦI RO Hối ĐOÁI TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP ì