Đang tải... (xem toàn văn)
Trưởng nhóm CỔ TỨC VÀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Môn Tài chính doanh nghiệp 1 1 Nội dung Chính sách cổ tức và giá trị công ty Lời khuyên về chính sách cổ tức Thiết lập chính sách cổ tức Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu và chia tách cổ phiếu Mua lại cổ phiếu Các hình thức cổ tức Cách thức trả cổ tức Các hình thức chia cổ tức Khái niệm Cổ tức (dividend) là một phần lợi nhuận sau thuế được chia cho cổ đông của một công ty cổ phần sau khi đã thực hiện nghĩa vụ về tài chính Trả cổ tức bằng tiền mặt Trả cổ tức bằn.Tại sao phải nghiên cứu chính sách cổ tức?Nếu bạn là người ra quyết định tỉ lệ chi trả cổ tức, thì vấn đề bạn quan tâm nhất sẽ là gì? Chắc chắn điều bạn quan tâm sẽ là, liệu chính sách cổ tức mà bạn quyết định có ảnh hưởng đến giá trị thị trường của công ty không? Và để trả lời câu hỏi thì chúng ta sẽ đi tìm hiểu chính sách cổ tức và giá trị của công ty. Chính sách cổ tức là việc ấn định một tỷ lệ phần trăm giữa phần lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư và phần lợi nhuận để chi trả cổ tức cho cổ đông
CỔ TỨC VÀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Mơn:Tài doanh nghiệp Các hình thức cổ tức Cách thức trả cổ tức Chính sách cổ tức giá trị cơng ty Lời khun sách cổ tức Thiết lập sách cổ tức Chi trả cổ tức cổ phiếu chia tách cổ phiếu Mua lại cổ phiếu Nội dung Khái niệm: Cổ tức (dividend) phần lợi nhuận sau thuế chia cho cổ đông công ty cổ phần sau thực nghĩa vụ tài Các hình thức chia cổ tức Trả cổ tức tiền mặt Trả cổ tức cổ phiếu Trả cổ tức tiền mặt Chỉ tiêu Mệnh giá Số lượng CP thường lưu hành Tổng mệnh giá CP thường Thặng dư vốn cổ phần Lợi nhuận giữ lại Tổng vốn chủ sở hữu Giá trị trường CP Giá trị sổ sách CP Giá trị doanh nghiệp Thay đổi Không đổi Không đổi Không đổi Không đổi Giảm giá Giảm giá Giảm giá Giảm giá Giảm giá ƯU ĐIỂM Đối với cổ đông Trả cổ tức tiền mặt Đối với công ty doanh nghiệp NHƯỢC ĐIỂM - Nhà đầu tư phải chịu thuế lần - Giá cổ phiếu bị giảm lượng cổ tức chia Tiền cổ tức = số lượng cổ phiếu x 10.000đ x tỷ lệ chi trả cổ tức Ví dụ: Ngày 02/02/2018 Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội (MBB) định tạm ứng cổ tức 2017cho cổ đông với tỷ lệ 6% tiền mặt MBB với số cổ phiếu lưu hành 1.815 triệu cổ phiếu Tính số tiền cổ tức mà ngân hàng MBB phải trả? Giải: Áp dụng công thức ta có được: Tiền cổ tức = số lượng cổ phiếu x 10.000đ x tỷ lệ chi trả cổ tức =1.815 x 0.01 x 6%= 1089 triệu đồng Trả cổ tức cổ phiếu Chỉ tiêu Thay đổi Mệnh giá Không đổi Số lượng CP thường lưu hành Tăng lên Tổng mệnh giá CP thường Tăng lên Thặng dư vốn cổ phần Tăng lên Lợi nhuận giữ lại Tổng vốn chủ sở hữu Giảm xuống Không đổi Giá trị trường CP Giảm xuống Giá trị sổ sách CP Giảm xuống Giá trị doanh nghiệp Không đổi Ưu điểm: Trả cổ tức cổ phiếu (stock dividend) - Giữ lại tiền để khắc phục khó khăn mở rộng sản xuất , đầu tư - Giúp tăng khoản giao dịch - Cơng ty tránh khoản trả cổ tức tiền cần tiền để mở rộng đầu tư mở rộng sản suất kinh doanh Nhược điểm: - Vốn hóa khơng đổi - Các cổ đơng phải chờ lâu - Nếu doanh nghiệp đầu tư vào dự án xấu, hoạt động sản xuất kinh doanh kém, không hiệu khiến giá cổ phiếu giảm thêm - Dễ gây nhầm lẫn việc nộp thuế Quy trình chi trả cổ tức Quy trình chi trả cổ tức Ngày công bố (15/01) HĐQT thông qua công bố cổ tức trả cho cổ phần vào ngày 16/02 cho tất cổ đông ghi nhận sách khóa sổ vào ngày 30/1 Ngày khóa sổ (30/1) cơng ty lập danh sách tất cổ đông xem cổ đông hưởng cổ tức Những thông báo mua sở hữu cổ phiếu sau ngày không hưởng cổ tức Ngày xác lập quyền hưởng cổ tức: công ty môi giới ấn định mốc thời gian ngày làm việc trước ngày khóa sổ Ngày chi trả: vào ngày cổ tức chi trả cho cổ đông tiền mặt chuyển khoản GIAI ĐOẠN Là trước công bố thông tin chia tách giá cổ phiếu tăng chưa mạnh GIAI ĐOẠN Khi thông tin chia tách thức cơng bố giá cổ phiếu tăng mạnh GIAI ĐOẠN Khi giá cổ phiếu tăng mạnh đến thời điểm nhà đầu tư ngắn hạn nhận thấy thỏa mãn với kỳ vọng giá cổ phiếu xuống GIAI ĐOẠN Đến thời điểm gần chia tách giá lại tăng mạnh GIAI ĐOẠN CUỐI CÙNG Ngay sau chia tách giá cổ phiếu cao lên chút lại xuống Gía cổ phiếu dần vào ổn định để chờ đợi thông tin Quy trình ƯU VÀ NHƯỢC ĐIỂM CỦA CHIA TÁCH CỔ PHIẾU ƯU ĐIỂM -Thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ -Tính khoản cổ phần lớn -Định giá theo tâm lý -Giúp thúc đẩy giá lên ƯU VÀ NHƯỢC ĐIỂM CỦA CHIA TÁCH CỔ PHIẾU NHƯỢC ĐIỂM Nhà đầu tư dễ mắc số sai lầm chia tách cổ phiếu -Thứ nhất: chia tách cp họ nghĩ doanh nghiệp có thêm nguồn vốn phát triển kinh doanh -Thứ hai: Chia tách cp giúp cổ đông nhận nhiều cp họ tưởng tài sản quyền cổ đông nhiều CHIA TÁCH CP VÀ CHI TRẢ CỔ TỨC BẰNG CỔ PHIẾU Thứ làm tăng số lượng cổ phiếu lưu hành nhiên tổng giá trị tài sản vốn chủ sở hữu không thay đổi GIỐNG NHAU Thứ hai không thay đổi tỷ lệ nắm giữ cổ đông Thứ ba giúp cho cổ phiếu có tính khoản lớn hơn, thu hút nhiều nhà đầu tư nhỏ tham gia CHIA TÁCH CP VÀ CHI TRẢ CỔ TỨC BẰNG CỔ PHIẾU Thứ tách cổ phiếu thay đổi mệnh giá cổ phiếu trả cổ tức cổ phiếu không thay đổi mệnh giá cổ phiếu KHÁC NHAU Trả cổ tức cổ phiếu làm thay đổi giá trị số khoản mục thành phần vcsh, tách cổ phiếu khơng gây thay đổi MUA LẠI CỔ PHIẾU Khái niệm: Mua lại cổ phiếu việc công ty mua lại cp cty phát hành trước Cổ phiếu mua lại gọi cổ phiếu quỹ Việc mua lại cp quỹ làm giảm số lượng cp lưu hành Đặc điểm cổ phiếu mua lại ( cổ phiếu quỹ) Cổ phiếu quỹ không nhận cổ tức Cổ phiếu quỹ quyền biểu Khi cty mua cổ phiếu quỹ tổng số cp quỹ khơng vượt q tỷ lệ vốn hóa pháp luật quy định Mua cổ phiếu thị trường thứ cấp mua qua Sở giao dịch chứng khốn Các hình thức mua lại cổ phiếu Cơng ty đề nghị mua lại từ tất cổ đông cty Mua lại theo mục tiêu Mục đích ý nghĩa mua lại cổ phiếu Mua để bán lại Tăng quyền kiểm sốt cty Đảm bảo lợi ích cho cổ đơng Thu hồi cổ phiếu ESOP Cải thiện số tài Vậy có câu hỏi đặt việc mua lại cp quỹ có thật tốt cho công ty, doanh nghiệp hay không ? Thứ đem lại tín hiệu lạc quan cho nhà đầu tư, khiến giá cổ phiếu công ty tăng ƯU ĐIỂM Thứ hai cty mua lại cp từ cổ cổ đơng khiến cổ đơng dễ dàng chọn bán không bán cổ phiếu Thứ ba, EPS tăng lên giá cổ phiếu tăng lên số lượng sp thị trường giảm xuống Thứ tư giúp nhà quản trị giảm áp lực tăng cổ tức tiền mặt Cơng ty gặp rắc rối với dịng tiền, làm thiếu hụt nguồn vốn để kinh doanh NHƯỢC ĐIỂM Ảnh hưởng triển vọng tăng trưởng doanh nghiệp dài hạn Có thể gia tăng rủi ro tăng hệ số nợ/ vcsh Tính bất cân xứng thơng tin ban quản trị, lãnh đạo doanh nghiệp bên cổ đông nhỏ lẻ Cp quỹ bị lạm dụng làm an tồn tài Khi cơng ty thấy cp bị định giá cao Vậy công ty nên mua lại cổ phiếu ? Công ty không nên mua lại cp để tăng thu nhập cổ phần EPS Không nên mua lại cổ phiếu quỹ để làm lợi cho đội ngũ điều hành Không nên mua lại cp cách sử dụng tiền vay Không nên mua lại để chống lại kẻ thâu tóm Khơng nên mua lại cp khơng cịn lựa chọn khác để đầu tư tiền Mua lại cổ phiếu chi trả cỏ tức tiền mặt Giống • Làm giảm tài sản giảm vốn chủ sở hữu Khác • Mua lại cổ phiếu làm giảm số lượng cp lưu hành, trả cổ tức tiền mặt khơng • Mua lại cp làm thu nhập cổ phần tăng giá cp cơng ty tăng, cịn trả cổ tức tiền mặt khơng gây ảnh hưởng Cảm ơn cô bạn lắng nghe! ... Thiết lập sách cổ tức CHÍNH SÁCH CỔ TỨC SAU ĐẦU TƯ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ỔN ĐỊNH CHÍNH SÁCH TRẢ CỔ TỨC THỎA HIỆP CÁC CHÍNH SÁCH CỔ TỨC KHÁC Chính sách cổ tức sau đầu tư: Là sách theo cổ tức trả sau... Các hình thức cổ tức Cách thức trả cổ tức Chính sách cổ tức giá trị cơng ty Lời khun sách cổ tức Thiết lập sách cổ tức Chi trả cổ tức cổ phiếu chia tách cổ phiếu Mua lại cổ phiếu Nội... theo đuổi sách cổ tức an tồn Một sách cổ tức an tồn khơng đồng nghĩa với sách cổ tức thấp - tăng tỉ lệ lợi nhuận giữ lại Lời khuyên Một sách cổ tức an tồn sách cổ tức có tỉ lệ chia cổ tức hợp
