Đang tải... (xem toàn văn)
Hoàn thiện hệ thống công cụ phân tích hiệu quả kinh tế - tài chính dự án tại EVN
PHẦN MỞ ĐẦU I Sự cần thiết đề tài Tổng công ty Điện lực Việt Nam (EVN) thành lập theo định 91/TTg Thủ tướng Chính phủ Tổng công ty 91 hàng đầu Việt Nam, với chức kinh doanh sản xuất, kinh doanh điện Thời điểm thành lập, ảnh hưởng chế kinh tế tập trung bao cấp nên hoạt động sản xuất EVN mang nặng tính hành chánh, chế hạch toán phụ thuộc áp dụng phổ biến định đầu tư chịu ảnh hưởng chế bao cấp, tập trung, người định đầu tư chưa quan tâm đến hiệu kinh tế, tài dự án đầu tư Kể từ thành lâp đến nay, hàng năm EVN Công ty thành viên đầu tư hàng trăm dự án công trình điện với vốn đầu tư hàng ngàn tỷ đồng Tuy nhiên, việc thẩm định đánh giá hiệu dự án đầu tư chưa thật xem trọng, thường tập trung vào dự án nguồn điện lớn Đối với dự án quy mô trung bình, nhỏ việc định đầu tư thường mang tính giải tức thời, chưa đánh giá hiệu kinh tế, tài dự án đem lại Trải qua 11 năm với chuyển biến kinh tế, thay đối nhận thức, tư quản lý kinh doanh ngành điện, đặc biệt luật điện lực có hiệu lực ngày 01/07/2005, xác lập rõ ràng trách nhiệm đầu tư ngành điện, đơn vị cá nhân sử dụng điện, nguồn lực tài EVN bắt đầu trở nên khó khăn hơn, có hạn hơn, chế cấp vốn trước không thay vào chế tự chủ tài Điều tất yếu EVN phải huy động nguồn lực tài từ bên ngoài, nguồn tài trợ từ WB, AFD, ADB, … chiếm tỷ trọng gần 30% Việc sử dụng nguốn vốn vay tổ chức tài chính, tín dụng nước bên cạnh ưu điểm thời gian trả nợ dài, lãi suất vay ưu đãi, … hạn chế như: điều kiện ràng buộc chặt chẽ, đặc biệt ràng buộc tài chính, người vay (EVN) phải chứng minh dự án mà họ muốn tài trợ phải có hiệu kinh tế tài Ngày 22/06/2006, Thủ tướng Chính phủ có định số 148/2006/QĐ-TTg việc thành lập Công ty mẹ – Tập đoàn Điện lực Việt Nam (viết tắt EVN) sở tổ chức lại quan quản lý, điều hành số đơn vị hạch toán phụ thuộc Tổng Công ty Điện lực Việt Nam Tập đoàn Điện lực Việt Nam kinh doanh đa ngành nghề từ ngành nghề truyền thống như: công nghiệp điện đến lónh vực tài chính, bảo hiểm, ngân hàng, dịch vụ khách sạn, nhà hàng, … quan hệ Công ty mẹ – công ty con, công ty liên kết chuyển từ mệnh lệnh hành chánh sang quan hệ hợp đồng Điều có nghóa việc định đầu tư vào dự án lúc phải vào hiệu dự án Trước yêu cầu thách thức hội nhập WTO Việt Nam, việc hoàn thiện lại hệ thống công cụ phân tích hiệu dự án yêu cầu cấp thiết EVN Đó lý chọn đề tài nghiên cứu: “Hoàn thiện hệ thống công cụ phân tích hiệu kinh tế – tài dự án EVN” với mong muốn đóng góp phần nghiên cứu vào phát triển ngành điện nơi mà làm việc II Mục tiêu nghiên cứu đề tài - Hệ thống hóa lại lý luận công cụ phân tích hiệu kinh tế tài tiên tiến - Phân tích ưu điểm hạn chế công cụ EVN sử dụng - Vận dụng lý luận vào thực tiễn ngành điện, đề xuất nội dung bổ sung nhằm hoàn thiện hệ thống công cụ phân tích hiệu kinh tế tài dự án III Đối tượng nghiên cứu - Các công cụ phân tích hiệu kinh tế tài - Các thông tin, liệu liên quan đến phân tích dự án điện IV Phạm vi nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu đề tài phân tích thực trạng sử dụng công cụ phân tích dự án EVN mà tiêu biểu dự án Thủy điện Sơn La công trình Thủy điện lớn Việt Nam lớn khu vực Đông Nam Á với vốn đầu tư gần 37.000 tỷ đồng Quá trình phân tích đánh giá hiệu dự án khác thực tương tự phân tích dự án V Phương pháp nghiên cứu Đề tài nghiên cứu theo phương pháp biện chứng, phân tích nhân, quả, thống kê liệu, quy nạp, đặc biệt sử dụng phương pháp so sánh đề xuất trạng để rút điểm đề tài VI ÝÙ nghóa kết nghiên cứu đề tài - Kết nghiên cứu đề tài mang lại ý nghóa lý luận thực tiễn phân tích hiệu kinh tế tài dự án - Giải vấn đề yêu cầu cấp bách EVN định đầu tư vào dự án CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC CÔNG CỤ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH TẾ, TÀI CHÍNH I Những vấn đề chung kế toán quản trị Khái niệm Kế toán quản trị phương pháp xử lý kiện kế toán để đạt mục tiêu thiết lập thông tin cho việc lập dự toán ngân sách chi phí, doanh thu kết hoạt động kinh doanh thời kỳ hoạt động, kiểm soát cách hiệu tình hình hoạt động trung tâm trách nhiệm (các phận) doanh nghiệp từ giúp nhà quản trị đưa định kinh doanh đắn phù hợp thực tế doanh nghiệp Theo Luật kế toán năm 2003 Việt Nam, kế toán quản trị việc thu thập, xử lý, phân tích cung cấp thông tin tài chính, kinh tế theo yêu cầu quản trị định kinh tế, tài nội đơn vị kế toán Chức kế toán quản trị 2.1 Chức phân tích: định hướng vào việc tính toán, phân tích chi phí, kết mối tương quan chúng Với chức này, trước hết chi phí, doanh thu kết phân tích theo hàng hoá, dịch vụ sau lại phân tích theo chức hoạt động khâu thu mua, khâu bán khâu dự trữ, cuối phân theo ngành hoạt động Trong doanh nghiệp mang tính sản xuất việc phân tích chi phí cần đa dạng phong phú Chi phí hạch toán phân loại theo trung tâm chi phí loại chi phí 2.2 Chức dự toán kế hoạch Mọi hoạt động doanh nghiệp tiến hành theo chương trình định trước kế hoạch dài hạn, hàng năm kế hoạch tác nghiệp Việc xây dựng kế hoạch doanh nghiệp cần thiết từ nhiều phương diện, vì: - Kế hoạch sở định hướng đạo hoạt động kinh doanh doanh nghiệp - Kế hoạch sở để kiểm tra hoạt động kinh doanh để phát nguyên nhân hợp lý bất hợp lý - Là sở để đánh giá hoạt động kinh doanh Vì kế hoạch phải xây dựng sở khoa học, việc phân tích thông tin vô quan trọng Kế toán quản trị phải tổ chức để thu thập thông tin phục vụ cho mục đích 2.3 Chức xử lý thông tin: Thông tin kinh tế, tài sau thu thập xử lý nhằm phục vụ cho mục đích có thông tin đầy đủ, phù hợp cho trình định nhà quản trị 2.4 Chức kiểm tra Kế toán quản trị đóng vai trò kiểm soát hoạt động kinh doanh từ trước, sau trình hoạt động kinh doanh phát sinh Việc kiểm soát kế toán quản trị thực chủ yếu qua hệ thống kiểm soát nội nằm cấu tổ chức quy chế quản lý doanh nghiệp 2.5 Chức định Thông tin kế toán nhân tố quan trọng cho việc định, kế toán quản trị có trách nhiệm thu thập chi phí, lợi nhuận để truyền đạt cho nhà quản trị định Đặc điểm kế toán quản trị 3.1 Đối tượng sử dụng thông tin: nhà quản trị bên doanh nghiệp khác với đối tượng sử dụng thông tin kế toán tài người bên doanh nghiệp 3.2 Đặc điểm thông tin: Thông tin kế toán quản trị cung cấp hướng tương tai Nhiệm vụ nhà quản trị lựa chọn phương án khả thi phù hơp tình hình sản xuất kinh doanh đơn vị, thông tin cung cấp cho kế toán quản trị linh hoạt không quy định cụ thể không tuân thủ theo nguyên tắc kế toán, không đòi hỏi độ xác tuyệt đối 3.3 Pham vi cung cấp thông tin: Kế toán quản trị gắn liền phận kế toán quản trị có báo cáo đặc biệt cung cấp thông tin cho phận, nhà quản lý phận mà không lệ thuộc vào quy định, chế độ báo cáo nhà nước Vai trò kế toán quản trị Kế toán quản trị công cụ đánh giá việc thực mục tiêu thông qua việc phân tích chi phí, công cụ kiểm tra trình thực hoạt động sản xuất kinh doanh theo kế hoạch đề từ có định hơp lý để thúc đẩy hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngày hiệu II Đánh giá trách nhiệm quản lý Kế toán trách nhiệm Hệ thống kế toán trách nhiệm thiết lập để ghi nhận đo lường kết hoạt động kinh doanh phận tổ chức Mỗi phận có người chịu trách nhiệm nhiệm vụ chức quản lý riêng biệt Các nhà quản lý tổ chức nên đảm bảo người phận cố gắng hướng đến mục tiêu chung Mục đích kế toán trách nhiệm đo lường, đánh giá trách nhiệm quản lý kết hoạt động sản xuất kinh doanh phận việc thực mục tiêu chung Việc đánh giá thường dựa hai tiêu chí hiệu (Effetiveness) hiệu (Efficiency) Hiệu quả: việc đạt mục tiêu đề chưa kể đến việc sử dụng nguồn tài nguyên tức không cần tính toán đến chi phí đầu vào miễn đạt mục tiêu đề Hiệu việc giải công việc (Doing the right things) Hiệu suất: tỷ lệ đầu so với đầu vào tức việc đạt mục tiêu tổ chức phải quan tâm đến nguồn tài nguyên sử dụng cho việc đạt mục tiêu Hiệu (hiệu suất) giải công việc cách (Doing the things right) Phân tích hiệu kinh tế hiệu tài 2.1 Phân tích hiệu kinh tế Phân tích hiệu kinh tế nhằm đánh giá tính khả thi hiệu dự án đầu tư kinh tế quốc dân Kết phân tích hiệu kinh tế dự án sở để nhà quản trị, quan có thẩm quyền xem xét định có đầu tư vào dự án hay không định tiếp tục điều chỉnh, có sách hổ trợ đầu tư cho dự án (bù lãi suất, cấp vốn, ưu đãi thuế quan, …) nhằm khuyến khích thực dự án Như vậy, phân tích hiệu kinh tế xem xét đánh giá dự án góc độ xã hội, đòi hỏi nhà quản trị phải có nhìn tổng quát, toàn diện dự án Do đặc điểm mà phân tích hiệu kinh tế thường áp dụng tầm vó mô (cơ quan quản lý nhà nước) tầm Tổng công ty, tập đoàn 2.2 Phân tích hiệu tài Phân tích hiệu tài nhằm mục đích đánh giá tính khả thi dự án quan điểm chủ đầu tư từ định hướng cho chủ đầu tư phương thức huy động vốn, chế tài thích hợp để dự án đạt mức sinh lời hợp lý, đảm bảo cho dự án hoạt động bền vững, lâu dài hiệu Trái ngược với phân tích hiệu kinh tế, phân tích hiệu tài đánh giá dự án tầm vi mô doanh nghiệp, hay đơn vị kinh doanh cụ thể Như vậy, phân tích tài sử dụng để phân tích dự án giai đoạn tiền khả thi khâu cho phép gắn biến số tài với biến số kỹ thuật dự tính, thông qua phân tích tài biết nguồn thu chi dự án, sở để phân tích kinh tế sau Các trung tâm trách nhiệm Trung tâm trách nhiệm đơn vị doanh nghiệp chịu trách nhiệm theo nhiệm vụ phân công tổng thể dự án, trung tâm trách nhiệm có đầu ảnh hướng lớn Căn vào khác biệt việc lượng hoá đầu vào đầu trung tâm trách nhiệm mức độ trách nhiệm nhà quản lý trung tâm, người ta chia thành loại trung tâm trách nhiệm 3.1 Trung tâm chi phí: trung trách nhiệm mà có quyền điều khiển phát sinh chi phí quyền điều khiển sinh thu nhập sử dụng vốn đầu tư, tức đầu vào lượng hoá tiền đầu không lượng hoá tiền 3.2 Trung tâm doanh thu: phận trung tâm trách nhiệm mà nhà quản lý có trách nhiệm doanh thu đạt được, tức đầu lượng hoá tiền đầu vào không lượng hoá tiền Trung tâm doanh thu có trách nhiệm: Khối lượng sản phẩm bán ra, doanh thu bán ra, thị trường tiêu thụ, thị phần, tốc độ tăng doanh số sách giá 3.3 Trung tâm Lợi nhuận: (Trung tâm kinh doanh) Trung tâm lợi nhuận phận trung tâm trách nhiệm mà nhà quản lý có trách nhiệm lợi nhuận đạt Đặc điểm trung tâm lợi nhuận đầu đầu vào lượng hoá Trách nhiệm trung tâm: Lợi nhuận đạt được, doanh thu bán ra, chi phí phát sinh 3.4 Trung tâm đầu tư: Trung tâm đầu tư phận trung tâm trách nhiệm mà nhà quản lý có trách nhiệm chi phí, thu nhập việc sử dụng vốn đầu tư Trách nhiệm trung tâm: Hiệu đầu tư dự án, định đầu tư đắn Việc quản lý đánh giá hiệu dự án đầu tư trách nhiệm trung tâm đầu tư mà trung tâm đầu tư trung tâm trách nhiệm doanh nghiệp, phải có nhìn tổng thể chất kế toán quản trị, vai trò kế toán quản trị trách nhiệm trung tâm trách nhiệm III Các công cụ phân tích hiệu tài dự án đầu tư Các công cụ phân tích không chiết khấu 1.1 Thời gian hoàn vốn không chiết khấu (PP – Payback Period) a/ Định nghóa: Thời gian hoàn vốn không chiết khấu dự án thời gian cần thiết để thu hồi lại số vốn đầu tư bỏ khoản tích lũy hoàn vốn hàng năm b/ Phương pháp tính n I = ∑ ( NPt + Dt ) t =1 rong đó: I – Tổng vốn đầu tư cho dự án NPt –Lợi nhuận sau thuế Dt – Giá trị khấu hao hàng năm t= 1,2,3,… n – Số thứ tự năm thực dự án c/ Ứng dụng Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn không chiết khấu tính toán dự án tiền khả thi d/ Thẩm định tiêu thời gian hoàn vốn - Điều kiện thõa mãn: PP< [PP] Trong đó: PP: Thời gian hoàn vốn không chiết khấu tính toán [PP]: Thời gian hoàn vốn không chiết khấu cho phép (Tuỳ theo ngành nghề, lónh vực đầu tư, tham khảo quy định Ngân hàng nhà nước Viêt Nam) - Trường hợp PP < [PP}: Dự án có thời gian thu hồi vốn ngắn hiệu hoạt động dự án cao, dự án hấp dẫn - Trường hợp PP > [PP}: Dự án không đảm bảo thời gian hoàn vốn THỜI GIAN HOÀN VỐN CHO PHÉP [PP] Năm Theo ngành nghề [WCTt]: Dự án có số vòng quay vốn lưu động lớn hiệu hoạt động dự án cao, dự án hấp dẫn - Trường hợp WCTt < [WCTt]: Dự án không đạt hiệu hoạt động theo quy định d/ Ý nghóa: Chỉ tiêu số vòng quay vốn lưu động cho biết đồng vốn lưu động bỏ cho khả thu đồng tổng doanh thu Biểu hiệu sử dụng vốn lưu động, hiệu hoạt động dự án 1.3 Tỷ suất sinh lời doanh thu (PMt – Profit Margin on Sales) a/ Định nghóa: Tỷ suất sinh lời doanh thu tỷ số lợi nhuận sau thuế (Thuế TNDN) tổng doanh thu hàng năm dự án b/ Phương pháp tính 10 Thứ nhất: Các thiệt hại dự án môi trường xung quanh như: ngập lụt nhà cửa công trình xây dựng, ngập trồng biến đổi khí hậu… Hồ chứa nước nhà máy thủy điện làm ngập số lượng cây, cối, cỏ, thực vật, … nhiều Số lượng thực vật sau trình phân hủy tạo lượng khí thải CO2, CH4, phân hủy theo chuyên gia viện khoa học kỹ thuật hạt nhân, kéo dài vòng 30 năm, tức gần sư suốt vòng đời dự án Ngoài ra, trình vận hành, nước ngập hồ chứa tạo khí CO2, CH4 Như biết khí CO2 khí nhà kính khác gây sư biến đổi khí hậu, tác động đến trồng, thực vật, mực nước biển sinh thái Theo nghiên cứu tổ chức IPCC (intergovermental Panel on Climate Change), thiệt hại khí CO2 gây có giá trị từ 1,1 USD/tấn – 27,1 USD/tấn, theo IPPC, nhà máy thủy điện Việt Nam, giá trị thiệt hại CO2 gây cho môi trường 20 USD/tấn Lượng khí thải thoát từ hồ chứa nước nhà máy thủy điện tăng tỷ lệ với diện tích mặt hồ chứa Theo tính toán Nhà máy Thủy điện Sơn La có diện tích mặt hồ chứa rộng lượng CO2 thoát hàng năm 487.424 tấn/năm Như vậy, chi phí thiệt hại CO2 tương đương gây biến đổi khí hậu Nhà máy Thủy điện Sơn La 487.424 tấn/năm x 20 USD/tấn = 9.748.480 USD/năm tương đương 156 tỷ đồng/năm Mặt dầu, thấy chi phí ảnh hưởng đến môi trường Nhà máy Thủy điện Sơn La tính kWh không lớn, so sánh với chi phí để sản xuất kWh điện , tổng chi phí hàng năm số không nhỏ Vì vậy, cần quan tâm đến chi phí thiệt hại phân tích hiệu kinh tế dự án Bên cạnh đó, dự án triển khai có hàng trăm làng bị phá hủy bị ngập lụt, cối hoa màu người dân bị tàn phá, trang trại chăn nuôi bị phá bỏ, ước tính tổng giá trị thiệt hại hàng năm lên đến 1435 tỷ đồng Thứ hai: Thiệt hại di dân, tái định cư đưa vào dòng chi để phân tích Theo thống kê, Thủy điện Sơn La nằm tốp 10 dự án thủy điện có quy mô di dời dân lớn giới Để đảm bảo ổn định đời sống cho đồng bào thuộc diện phải di dời, Chính phủ tách việc di dân tái định cư thành dự án riêng với 57 tổng kinh phí khoản 9.600 tỷ đồng Toàn Tỉnh Sơn La có 12.479 hộ dân phải di dời đến điểm tái định cư mới, có khoảng 50% số hộ gia đình di dời thuộc diện đặc biệt đói nghèo; 53% số hộ di dời sống nhà tạm; 90% đồng bào dân tộc người (Thái, Dao, La Ho, Khơ Mú) trình độ dân trí thấp, đời sống khó khăn, chủ yếu nông nghiệp tự cung, tự cấp Các chi phí bao gồm đền bù, giải phóng mặt bằng, bố trí vị trí đất, nhà mới, … Ngoài ra, chi phí thiệt hại khác di dân chi phí ổn định đời sống, ổn định sản xuất khu định cư mới, chi phí chuyển đổi nghề nghiệp, đào tạo lại nghề phải chuyển đổi nghề nghiệp di chuyển, … khoản chi phí không nhìn thấy ngay, chủ đầu tư chi trả, chi phí mà xã hội phải gánh chịu triển khai dự án, cần phải đưa vào dòng chi phí kinh tế dự án Theo tính toán, chi phí thiệt hại khác di dân tính trên/hộ khoản triệu đồng/hộ/năm kéo dài năm Với 12.479 hộ phải di dân tổng thiệt hại hàng năm vòng năm khoản 75 tỷ đồng/năm (12.478 x triệu) Ngoài ra, để xây dựng Thủy điện Sơn La, phải huy động lực lượng lao động gồm chuyên gia, kỹ sư công nhân gần 14.000 người, họ phải ngày đêm miệt mài làm việc, chịu nắng mưa suốt năm xây dựng, sống họ thiếu thốn vật chất lẫn tinh thần, bệnh tật làm suy giảm sức khỏe người lao động, ước tính năm thiệt hại gần 300 tỷ đồng Vận dụng tính toán lại hiệu kinh tế dự án Thủy điện Sơn La Stt Nội dung tiêu I Hiện giá dòng thu kinh tế (Bk) Tỷ - Doanh thu tiền điện đồng - - Lượng ngoại tệ tiết kiệm không nhập từ nước Giảm thiểu tác hại đồi với kinh tế giảm thời gian ngừng cấp điện, ĐVT Giá trị tính Giá trị tính toán trước toán lại 39.035,77 27.509,5 0 71.021,5 27509,5 14.069 17.045 58 giảm cố điên, suy giảm - 871 II điện áp, … Lợi ích thu từ nguồn lợi thủy hải sản Lợi ích từ Khấu hao 11.526 11.526 36.273 23.744 56.983 23.744 937 937 9000 11.709 468 2029 468 2029 9095 9095 Hiện giá dòng chi kinh tế (Ck) - Hiện giá vốn đầu tư - Tỷ đồng Hiện giá chi phí vận hành bảo dưỡng - Các chi phí thiệt hại đến môi trường xung quanh Các chi phí thiệt hại di dân Thuế tài nguyên Thuế Thu nhập doanh nghiệp Lãi vay ngân hàng III Hiện giá thu nhập (NVP) Tỷ đồng 2762 14.038 IV Tỷ suất sinh lời nội (IRR) 11.5 21% V Tỷ suất lợi ích/chi phí kinh tế 1,08 3,16 VI NVP/I 11,63 59% % % (Xem chi tiết phụ lục 6) Khi phân tích tiêu NVP Dự án Thủy điện Sơn ta nhận thấy, phân tích dự án góc độ chủ đầu tư NVP 2672 tỷ đồng, phân tích góc độ kinh tế NVP 14.038 tỷ đồng, tức cao gấp lần (đây thu nhập quốc dân mà dự án đem lại cho kinh tế) Điều nói lên dự dự Thủy điện Sơn La có ý nghóa vô quan trọng kinh tế Việt Nam việc triển khai dự án cần thiết 59 Cũng qua phân tích hiệu kinh tế, ta thấy dự án Thủy điện Sơn La đóng góp lớn vào kinh tế bên cạnh doanh thu tiền điện tạo hàng năm, mà khoản thiệt hại giảm hạn chế ngừng cấp điện thiếu điện sư cố điện, chất lượng điện áp, … Bên cạnh đó, dự án Thủy điện Sơn La góp phần tiết kiệm ngoại tệ phải nhập điện từ bên ngoài, ưu việt vượt trội công cụ phân tích hiệu kinh tế so với công cụ EVN sử dụng II HOÀN THIỆN CÁC CÔNG CỤ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH Cần thay đổi cách tính chi phí sử dụng vốn (WACC – i%) i% = Vt Vv Vcp icp% + iv% + it % V V V Trong Icp%: Chi phí sử dụng vốn cổ phần tính theo chi phí huy động vốn dự kiến không nên ràng buộc theo tỷ lệ định trước đây, vào: - Tỷ lệ cổ tức phải trả cho cổ phiếu phần thường, cổ phiếu ưu đãi - Các chi phí phát hành cổ phiếu bên - Tốc độ tăng trưởng cổ tức Iv% = I%(1-thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp) Trong I% lãi suất vay thực tế It%: chi phí sử dụng nguồn vốn trái phiếu Trước đây, chưa áp dụng kênh huy động vốn việc phát hành trái phiếu công trình, … nên EVN chưa đưa vào tính toán chi phí sử dụng vốn Vừa qua, Ngân hàng ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) thành công phát hành trái phiếu nước ngoài, tới EVN cần nghiên cứu để huy động Hơn nữa, ngày 22/06/2006 Thủ tướng Chính phủ ký định thành lập tập đoàn Điện lực Việt Nam, Công ty Tài Điện lực Công ty mà EVN nắm giữ 100% vốn thành lập với chức huy động tất nguồn vốn cho EVN Do vậy, tới, nguồn vốn sử dụng cho dự án EVN đa dạng hơn, nên việc đưa chi phí sử dụng vốn trái phiếu vào tính chi phí sử dụng vốn bình quân cần thiết Việc thay đổi phương pháp tính khắc phục nhược điểm phương pháp tính tại, cụ thể là: 60 - Việc xác định chi phí sử dụng vốn thực tế dự án xác hơn, không - bỏ lỡ hội đầu tư Đa dạng nguồn vốn sử dụng cho dự án (bao gồm vốn cổ phần thường, cổ - phần ưu đãi, vốn vay, trái phiếu), giảm rủi ro sử dụng vốn Tìm phương thức huy động vốn tối ưu nhất, chi phí sử dụng vốn hợp lý - Hiện giá dòng thu, dòng chi, tiêu NVP, IRR xác Tính toán lại chi phí sử dụng vốn dự án Thủy điện Sơn La Stt Nguồn vốn Chi phí sử dụng Chi phí sử dụng vốn –theo vốn –theo cách cách tính (%) tính cũ (%) 70% vay nước 11,5 8,28=11,5x(1-0,28) 30% vay nước 5,5 3.96 = 5,5x(1-0,28) Chi phí sử dụng vốn 9,7% bình quân – WACC 6.98= (8,28x70%)+(3,96x30%) Nhân xét: Khi áp dụng phương pháp chi phí sử dụng vốn giảm từ 9,7% xuống 6,98% trở chi phí thực Tính toán lại tiêu tài dự án Thủy điện Sơn La Stt Nội dung tiêu I Chi phí sử dụng vốn bình % quân - WACC 9,7% 6.98= (8,28x70%)+(3,96x30%) II Hiện giá dòng thu tài Tỷ đồng (B) - Doanh thu tiền điện 39.035,77 58.199 27.509,5 44.673 - Lợi ích thu từ khoản mục khấu hao TSCĐ hàng năm ĐVT Giá trị tính Giá trị tính toán lại toán trước 11.526 13.526 61 Hiện giá dòng chi tài Tỷ đồng (C) - Hiện giá vốn đầu tư III 36.273 46.041 23.744 26.160 - Hiện giá chi phí vận 937 1.491 - hành bảo dưỡng Thuế tài nguyên 468 745 - Thuế Thu nhập doanh 2029 4218 - nghiệp Lãi vay ngân hàng 9095 13.425 III Hiện giá thu nhập Tỷ đồng (NVP) 2762 12.157 IV Tỷ suất sinh lời nội % (IRR) 11.5 11.5 (không đổi) V Tỷ suất lợi ích/chi phí 1,08 1,26 VI Thời gian hoàn vốn chiết Năm khấu 14 12 VII Tỷ suất NVP/I 11,63 46,4 Lần % (Xem chi tiết phụ lục 7) Nhận xét: Khi hiệu chỉnh phương pháp tính tiêu hiệu tài chính, nhận thấy: - Thời gian hoàn vốn rút ngắn xuống từ 14 năm 12 năm - Hiện giá thu nhập NVP tăng lên gấp lần từ 2762 tỷ đồng lên 12.157 tỷ đồng Giả sử NVP dự án tính toán trước số < tiến gần 0, EVN bỏ qua hội đầu tư - Tỷ suất giá thu nhập vốn đầu tư tăng từ 11,63% lên 46,4% - Đánh giá: dự án có khả sinh lời cao, hiệu tài Bổ sung công cụ phân tích hòa vốn vào phân tích hiệu dự án Công cụ phân tích hòa vốn thật có ý nghóa mà sản lượng bán sản lượng sản xuất tức tồn kho Do vậy, công cụ 62 phù hợp với sản phẩm ngành điện “điện năng” hàng hóa đặc biệt – cung sản xuất tiêu thụ nhiêu, dự trữ Sản lượng điện hoà vốn BEPq = FC , Trong đó: p−v BEPq – Sản lượng điện hoà vốn, vật FC – Tổng định phí hàng năm dự án, giá trị (là chi phí không thay đổi sản lượng thay đổi) bao gồm Chi phí khấu hao, chi vận hành, chi phí quản lý, … p – Giá bán điện /1KWh, giá trị v – Biến phí cho đơn vị sản phẩm, giá trị Áp dụng tính toán dự án Nhà máy Thủy điện Sơn La BEPq = 2,5 tỷ kWh Tức cung cấp từ 2,5 tỷ kWh trở lên hàng năm dự án thủy điện Sơn la có lãi Công suất hay mức hoạt động hoà vốn BEPp = BEPq Q , Trong đó: BEPp – Công suất hay mức hoạt động hoà vốn dự án, tính % công suất thiết kế (100%) BEPq = 26% Tức cần công suất vận hành nhà máy đat từ 26% trở lên dự án thủy điện Sơn la có lãi Thông qua, sử dụng hai công cụ vào phân tích hiệu dự án, giúp cho EVN biết độ an toàn dự án, biết mức hoạt động công suất trở lên dự án có lãi từ có chuẩn bị nguồn lực, người để vận hành Theo định số 26/2006/QĐ-TTg ngày 26/01/2006 Thủ tướng Chính Phủ việc phê duyệt lộ trình, điều kiện hình thành phát triển cấp độ thị trường điện lực Việt Nam, qua thị trường điện lực Việt Nam hình thành phát triển qua cấp độ: cấp (2005-2014) hình thành thị trường phát điện cạnh tranh Trong giai đoạn đơn vị phát điện tức nhà máy điện độc lập tách khỏi EVN tự cạnh tranh khâu phát điện bán điện cho 63 EVN, tức có nhiều doanh nghiệp tham gia vào thị trường phát điện, không nhà máy điện trực thuộc EVN cung cấp điện, chế độc quyền phát điện bị xóa bỏ Trước thách thức trên, EVN sử dụng công cụ phân tích hòa vốn giúp cho EVN nắm bắt khả sinh lới tiềm dự án, phân tích cấu chi phí dự án, từ có kế hoạch cắt giảm chi phí nhằm đạt lợi nhuận cao Ngược lại, không sử dụng công cụ phân tích hòa vốn chủ đầu tư biết phải hoạt động mức công suất tối ưu nhất, cần phải cắt giảm khoản mục chi phí để giá thành sản xuất thấp nhất… Ngoài ra, biết rằng, tự cạnh tranh phát điện có doanh nghiệp, tập đoàn lượng nước tham gia thị trường, mà họ có kinh nghiệm quản lý tài chính, quản lý chi phí Do việc vận công công cụ tài đại vào phân tích hiệu tài dự án yêu cầu khách quan phải thực Bổ sung công cụ phân tích độ nhạy a) Xét trường hợp giá bán điện giảm 10% Giá bán điện giảm kéo theo doanh thu giảm, giá trị dòng thù hàng năm giảm theo Khi giá bán giảm 10%, tiêu tài NVP >0, IRR >WACC kết luận dự án nằm giới hạn an toàn tức dự án có tính khả thi tài cao Ngược lại, tiêu tài NVP 0, IRR >WACC kết luận dự án nằm giới hạn an toàn tức dự án có tính khả thi tài cao Ngược lại, tiêu tài NVP WACC phải tiến hành phân tích hiệu tài dự án đầu tư Qua phân tích tài chính: - - Nếu qua phân tích hiệu tài chính, nhận thấy dự án có khả sinh lời(FNVP > 0, FIRR > WACC) kiến nghị quan có thẩm quyền (có thể Bộ Công Nghiệp, Chính Phủ, Quốc Hội) định đầu tư vào dự án Nếu qua phân tích hiệu tài chính, nhận thấy dự án không khả sinh lời(FNVP < 0, FIRR < WACC) kiến nghị quan có thẩm quyền (có thể Bộ Công Nghiệp, Chính Phủ, Quốc Hội) có sách hổ trợ trợ giá, giảm thuế, có biện pháp khắc phục như: giảm chi phí đầu vào, sau thẩm định lại dự án Nếu sau áp dụng giải pháp mà dự án không đạt hiệu kiến nghị không đầu tư vào dự án Như vậy, Chúng ta không đơn phân tích hiệu kinh tế hiệu tài kiến nghị đầu tư mà cần phối hợp phân tích hai mặt kinh tế tài chính, có đánh giá hiệu thực dự án, không phiếm diện Nếu nhìn nhận dự án phương diện lợi ích, phân tích kinh tế xem xét lợi ích chung phân tích tài xem xét lợi ích riêng (chủ dự án), quan hệ phân tích kinh tế tài quan hệ chung riêng, mà chúng riêng có mối quan hệ đan xen 69 nhau, bổ sung cho nhau, hay nói chúng có mối quan hệ biên chứng Như vậy, đánh giá vật tượng dựa quan hệ biện chứng khách quan hơn, toàn diện PHẦN KẾT LUẬN Phân tích hiệu kinh tế phạm trù kinh tế lónh vực nghiên cứu ứng dụng thực tế Do vậy, dễ dàng nhận thấy doanh nghiệp chưa thực quan tâm đến phân tích hiệu kinh tế phân tích dự án đầu tư mà thực quan tâm đến phân tích hiệu tài dự án Điều có nhiều nguyên nhân, song nguyên nhân phân tích kinh tế đánh giá dự án góc độ xã hội mà doanh nghiệp quan tâm lợi ích cục dự án tức quan tâm đến hiệu tài Ngoài ra, biết rằng, phân tích hiệu kinh tế nhằm đánh giá tính khả thi hiệu dự án đầu tư kinh tế quốc dân Kết phân tích hiệu kinh tế dự án sở để nhà quản trị, quan có thẩm quyền xem xét định có đầu tư vào dự án hay không định tiếp tục điều chỉnh, có sách hổ trợ đầu tư cho dự án (bù lãi suất, cấp vốn, ưu đãi thuế quan, …) nhằm khuyến khích thực dự án Như vậy, phân tích hiệu 70 kinh tế xem xét đánh giá dự án góc độ xã hội, đòi hỏi nhà quản trị phải có nhìn tổng quát, toàn diện dự án Do đặc điểm mà phân tích hiệu kinh tế thường áp dụng tầm vó mô (cơ quan quản lý nhà nước) tầm Tổng công ty, tập đoàn Đối với doanh nghiệp nhà nước nói chung EVN nói riêng, họ thực quan tâm đến phân tích kinh tế mà có bắt buộc nhà tài trợ nước ngoài: WB, IMF, AFD … Đối với nhà tài trợ họ không đơn quan tâm đến hiệu tài dự án mà đặc biệt quan tâm đến hiệu kinh tế, lớn mà họ nhắm tới EVN tập đoàn kinh tế lớn Việt Nam, nhiên công cụ phân tích hiệu kinh tế dự án chưa thực xứng tầm Hơn nữa, nay, EVN phải vay từ nguồn vốn tổ chức tài nước chiếm gần 30% tổng vốn vay toàn đơn vị, đặc biệt dự án nguồn điện đa phần dự án có tâm quan trọng, dự án lớn, việc hoàn thiện công cụ phân tích hiệu kinh tế – tài cần thiết Trên sở vận dụng công cụ phân tích hiệu kinh tế – tài vào thực trạng ngành điện, đề tài hệ thống công cụ phân tích phương pháp tính toán Đây sở để giúp cho quan định đầu tư, chủ dự án có sơ sở để định đầu tư vào dự án Ý nghóa mặt lý luận đề tài: Hiện công cụ kế toán quản trị chủ yếu tập trung vào phân tích tài chính, chưa có nghiên cứu sâu sắc phân tích kinh tế Điều này, chưa hoàn toàn đầy đủ với chất kế toán quản trị, theo quan điểm tiếp cận kế toán quản trị việc thu thập, xử lý, phân tích cung cấp thông tin tài kinh tế theo yêu cầu quản trị định kinh tế, tài nội đơn vị Đề tài đưa số công cụ hổ trợ phân tích hiệu kinh tế phương pháp tính toán sở để nghiên cứu sâu 71 ... luận Nếu công cụ phân tích hiệu tài dừng lai việc đánh giá hiệu dự án góc độ tài (dựa quan điểm chủ đầu tư) trái lại công cụ phân tích hiệu kinh tế đánh giá hiệu dự án góc độ kinh tế (dựa quan... khấu xã hội (kinh tế) , dự án có hiệu kinh tế cần tiếp tục phân tích hiệu tài dự án EIRR < SRD: Dự án có tỷ lệ hoàn vốn kinh tế thấp tỷ suất khấu khấu xã hội (kinh tế) , dự án hiệu kinh tế, không... thiện hệ thống công cụ phân tích hiệu kinh tế tài dự án III Đối tượng nghiên cứu - Các công cụ phân tích hiệu kinh tế tài - Các thông tin, liệu liên quan đến phân tích dự án điện IV Phạm vi nghiên