R I RO C A CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH VI T NAM- V N ð ð T RA CHO H TH NG GIÁM SÁT TÀI CHÍNH TS Nguy n Kim Anh nhóm nghiên c u đ tài Nhánh thu c ñ tài c p Nhà nư c mã s KX.01.19/06-10 (Ti p theo s 98 – tháng 7/2010) TH C TR NG R I RO VÀ QU N TR R I RO H TRUNG GIAN TÀI CHÍNH TH NG C A CÁC 2.1 Th c tr ng r i ro h th ng trung gian tài S gia tăng nhanh chóng v m t s lư ng ngân hàng s ña d ng v lo i hình s n ph m d ch v n cho ho t ñ ng c a ngành Ngân hàng Vi t Nam nh ng năm qua tr nên sơi đ ng bao gi h t Mơi trư ng ho t đ ng c a ngân hàng ngày có s c nh tranh gay g t, ho t ñ ng kinh doanh ngân hàng m r ng, nghi p v ngày phong phú, ñ ng th i lo i r i ro phát sinh ngày ph c t p (1) R i ro v s gia tăng chi phí huy đ ng v n Bi u ñ Cơ c u huy ñ ng v n c a h th ng ngân hàng Vi t Nam Ngu n: NHNN tác gi t ng h p t báo cáo c a TCTD ð c ñi m huy ñ ng v n t i h th ng ngân hàng Vi t Nam hi n s chi m lĩnh th trư ng c a m t s NHTMNN m t vài NHTMCP qu c doanh (kho ng 70%) Như v y, b t l i s ñ n v i ngân hàng khác v i th ph n huy ñ ng v n th p ngân hàng chi m th ph n l n có nh ng đ ng thái tăng lãi su t huy ñ ng, bu c ngân hàng nh khác ph i tăng theo d n t i chi phí quy mơ tăng cao làm cho l i nhu n gi m xu ng M t ñi m b t l i n a v i ngân hàng có th ph n v n huy đ ng th p s khó khăn vi c ti p c n v n vay liên ngân hàng có q ch ng t có giá làm b o đ m d tr V i m t c u huy ñ ng v n r i ro h th ng s xu t hi n c a cu c ch y ñua lãi su t gi a ngân hàng tính b t bình ñ ng vi c s h u gi y t có giá NHNN phát hành tín phi u NHNN qua phiên đ u th u Th c t , r i ro ñã t ng x y gi a năm 2008 ngân hàng nh khơng có h i nh n ñư c s h tr kho n t phía NHNN qua nghi p v th trư ng m nên ñành ph i ñi vay l i th trư ng liên ngân hàng v i lãi su t cao, th m chí r t cao M t m n a vi c ñánh giá r i ro ho t ñ ng huy ñ ng v n c a ngân hàng Vi t Nam, vi c NHNN trì m c lãi su t tr n huy ñ ng v n (10,5%) n cho ngân hàng đ u tìm cách “lách lu t” ñ huy ñ ng ñư c nhi u v n Trên th c t , NHTM ñã ng m ñ y m c lãi su t cao m c tr n theo qui ñ nh b ng bi n pháp lãi su t, v y chi phí huy đ ng v n th c t c a TCTD s tăng lên (2) R i ro v kho n c a h th ng TCTD - Ngu n v n c a m t s TCTD ph thu c vào th trư ng II: Do g p khó khăn vi c huy ñ ng v n t dân cư, m t s ngân hàng tìm đ n th trư ng liên ngân hàng m t ngu n ñ cho vay th trư ng c p ði u ñ c bi t nguy hi m cho tính kho n c a ngân hàng khơng kh p đư c kỳ h n gi a kho n huy ñ ng r t ng n h n cho vay v i th i h n dài Năm 2009, ngu n v n huy ñ ng t th trư ng II (g m c vay NHNN ti n g i c a kho b c) c a h th ng ngân hàng có s dư 710.344,5 t ñ ng Trong tháng cu i năm, nhu c u v n gia tăng, tình hình kho n c a ngân hàng g p khó khăn Vì v y, ngu n v n huy ñ ng t th trư ng II tăng 71,39% so v i cu i năm 2008, ñó ngu n v n vay t NHNN c u cánh quan tr ng cho nhi u NHTM C th : + Vay NHNN: 98.169,7 t ñ ng, tăng 459,08% so v i cu i năm 2008, đó, tăng m nh t t c kh i TCTD (tr TCTD h p tác) nhu c u v n t NHNN tăng m nh tháng cu i năm + Ti n ñi vay t TCTD khác: 555.849,8 t ñ ng, m t s l n, ti m n r i ro h th ng r t ñáng lưu tâm cho nhà qu n lý Tài chính- ngân hàng Như v y, r i ro t vi c huy ñ ng v n t i h th ng TCTD Vi t Nam s b t n đ nh ngu n v n huy ñ ng Các cu c đua lãi su t, s c nh tranh khơng lành m nh n cho lu ng v n huy đ ng ch y vịng quanh qua ngân hàng, th m chí kênh đ u tư khác t o s ñe d a kho n đ i v i tồn h th ng ngân hàng Vi t Nam - M t s TCTD s d ng tương ñ i nhi u ngu n v n huy ñ ng ng n h n ñ cho vay trungdài h n: R i ro v kho n phát sinh ch y u t xu hư ng c a ngân hàng huy ñ ng ng n h n cho vay trung, dài h n ñây m t r i ro r t quan tr ng ho t ñ ng ngân hàng R i ro thư ng x y n u kho n huy ñ ng v m t k thu t s ph i hoàn tr theo yêu c u c a ngư i g i ti n, ñ c bi t giai ño n kh ng ho ng ngư i g i ti n s rút ti n nhanh vi c ngư i ñi vay s n sàng tr n Và r i ro thư ng có hi u ng dây chuy n, thành r i ro h th ng Do v y, r i ro kho n thư ng tr c ho t ñ ng kinh doanh c a ngân hàng Th c t th i gian qua cho th y h u h t TCTD Vi t Nam ñã s d ng g n ñ t t i m c t i ña theo Quy t ñ nh 457/Qð-NHNN 40% ngu n v n ng n h n s d ng cho vay trung, dài h n Trong có nh ng TCTD s d ng đ n 69%, 89%, 99% th m chí 100% ngu n v n huy ñ ng ng n h n ñ cho vay trung- dài h n (s li u cu i năm 2009) N u th c s có s bi n ñ ng, ngân hàng ph i ñ i m t v i s m t cân ñ i gi a th i h n huy ñ ng v n th i h n kho n s d ng v n S m t cân ñ i s nh hư ng b t l i ñ n b ng cân ñ i tài c a ngân hàng lãi su t tăng cao, n u tình tr ng kéo dài ngân hàng có th b l nh hư ng x u n a n cho ngân hàng lâm vào tình tr ng m t kh kho n mang tính h th ng M t khác, năm 2009, tồn h th ng có t c đ tăng trư ng dư n tín d ng (38%) nhanh nhi u t c ñ huy ñ ng v n t n n kinh t (hơn 28%) T l dư n tín d ng so v i v n huy ñ ng c a toàn h th ng tăng t 85,9% (tháng 12/2008) lên 92,2% (tháng 12/2009) d u hi u v nguy r i ro kho n c a TCTD (3) R i ro ho t đ ng tín d ng Th nh t v n đ tăng trư ng tín d ng nóng năm g n t o “bong bóng” tài s n Tín d ng ti p t c tăng trư ng m nh năm 2009, t c ñ tăng 37,87% so v i năm 2008 24,2% Tuy nhiên, so sánh v i hai năm 2004 2007 t c đ chưa ph i m c cao nh t (Bi u đ 3a) Theo thơng cáo báo chí c a NHNN, tăng trư ng tín d ng ch m l i q I/2010, đ t 2,95% (tín d ng b ng VND tăng 0,57%, ngo i t tăng 14,07%) huy ñ ng v n tăng 1,45%, t ng phương ti n toán tăng 2,3% so v i cu i năm 2009 Tác nhân thúc ñ y tăng trư ng tín d ng năm 2009 ph i k đ n sách ti n t n i l ng c a NHNN, m t b ph n quan tr ng tri n khai sách kích thích kinh t c a Chính ph , nh m thúc đ y nhu c u tín d ng h tr tăng trư ng kinh t m c 5,32% so v i m c 6,23% năm 2008 M t t l l n kho n tín d ng ñư c h tr lãi su t c a Chính ph đư c ngân hàng c p năm 2009 447 nghìn t đ ng t ng s 505 nghìn t đ ng, chi m 89% Bi u ñ M t s ch tiêu tăng trư ng c a h th ng Ngân hàng Bi u ñ 3b Tăng trư ng t ng ngân hàng Bi u đ 3a: Tăng trư ng tồn h th ng Ti n g i T l vay v n huy đ ng Agribank VCB ACB Bình quân ngành Tín d ng Tăng trư ng GDP Th hai v n ñ kỳ h n lĩnh v c cho vay ho t ñ ng s d ng v n c a NHTM Như ph n ñã ñ c p, nh ng năm g n ñây, cho vay trung dài h n (ch y u kỳ h n năm ph n l n lĩnh v c b t ñ ng s n) c a h th ng ngân hàng Vi t Nam thư ng chi m 40% t ng dư n Tuy nhiên, ngu n v n huy ñ ng trung dài h n c a h th ng ch chi m dư i 20% t ng v n huy ñ ng Như v y, gi a ngu n cho vay có s m t cân ñ i l n v kỳ h n, ñang v n ñ ñáng quan tâm, nh t kh qu n lý r i ro kho n c a NHTM y u Nông nghi p công nghi p, m i khu v c đóng góp 26% khu v c thương m i đóng góp 19% dư n tín d ng tồn h th ng vào th i ñi m cu i tháng 6/2009 tín d ng khu v c xây d ng kinh doanh b t ñ ng s n chi m 13% Tuy nhiên, r i ro mà ngân hàng ph i ñ i m t v i s phát tri n c a th trư ng xây d ng b t ñ ng s n tăng lên ho t ñ ng ngo i b ng vi c n m gi tài s n th ch p b t ñ ng s n Khu v c khác có s thay đ i ñáng k tăng t 7% vào năm 2007 lên 11% vào cu i năm 2009 Bi u ñ Cơ c u cho vay c a khu v c ngân hàng Th ba, ch t lư ng kho n tín d ng nhi u TCTD đáng báo ñ ng B ng 11 N x u c a TCTD ðơn v : t ñ ng TÊN T CH C TÍN D NG Năm 2007 NHTMNN NHTMCP NHLD, NN CtyTC, CTyCTTC H th ng QTDND Toàn h th ng 11.429,75 2.656,71 412,22 1.003,9 152,45 15.655,03 N X U Năm 2008 Tăng so Giá tr v i năm 2007 (%) 18.272,17 6.352,92 816,23 1.412,74 219,52 27.073,57 59,87 139,13 98,00 40,73 43,99 72,94 Năm 2009 Tăng so Giá tr v i năm 2008 (%) 19.807,59 7.458,20 1.639,93 5.770,92 268,51 34.945,14 8,40 17,40 100,92 308,49 22,32 29,07 Ngu n: NHNN tác gi t ng h p t báo cáo c a TCTD T l n x u so v i t ng dư n tín d ng c a toàn h th ng TCTD năm 2009 1,99% (tháng 12/2008 2,13%) Kh i Cơng ty tài cơng ty cho th tài có n x u chi m t l cao dư n (9,42%), có m t s cơng ty tình tr ng “báo đ ng đ ” Tính ñ n cu i năm 2009, có 12 TCTD có t l n x u/t ng dư n 4% 25 TCTD có t c đ tăng n x u 50% so v i cu i năm 2008, ch y u NHTMCP N nhóm 4, ñ u tăng m nh so v i cu i năm 2008, n nhóm tăng 22,9% (tăng ch y u kh i NHLD, chi nhánh nư c ngồi 234,8% kh i CTTC, cho th tài 189%); n nhóm tăng 71,2% (tăng m nh nh t kh i NHTMCP 164%, kh i CTTC, cho thuê tài 761,2%) Trong h th ng TCTD Vi t Nam cơng ty CTTC có ch t lư ng tín d ng r t th p (Bi u ñ 5) Bi u ñ T l n x u c a công ty CTTC 10% 8% 6% 4% N X u 2% 0% 2002 N X u 2004 2007 2008 2009 2,10% 2,70% 6,80% 7,30% 9,42% Ngu n: Báo cáo t ng h p c a t công ty cho thuê tài N u nhìn vào t l n x u có th th y: T l n x u chung c a cơng ty CTTC có s gia tăng nhanh, năm 2002 2004 t l ch 2,1% 2,7%, ñ n năm 2007, 2008 2009, t l l n lư t 6,8%, 7,3% 8,8% ði u cho th y ch t lư ng kho n cho thuê c a cơng ty CTTC có chi u hư ng x u công tác qu n tr r i ro ñi m t s năm g n Nhìn m t cách t ng quát, có th nh n th y, hi u qu kinh doanh c a công ty CTTC Vi t Nam nh ng năm qua khơng n đ nh tương ñ i th p, th hi n ch s ROE ROA th p ð c bi t năm 2007 2008, dư i tác ñ ng tiêu c c c a cu c kh ng ho ng tài qu c t , hi u qu ho t ñ ng c a nh ng công ty b suy gi m nghiêm tr ng Tuy nhiên, quy trình phân lo i n trích l p d phịng r i ro tín d ng hi n c a Vi t Nam chưa hồn tồn theo chu n m c báo cáo tài qu c t IFRS (International Financial Reporting Standards) Vì v y, ch t lư ng tín d ng m c đ d phịng t n th t theo báo cáo c a ngân hàng chưa ñư c ñánh giá ñúng th c ch t Vi c tăng trư ng tín d ng m nh năm 2009 có th gây nh ng b t n ch t lư ng tín d ng tương lai tiêu chu n c p tín d ng s b xem nh ngân hàng m r ng cho vay Kh ch t lư ng khách hàng vay v n b suy gi m m t sách h tr kinh t k t thúc, lãi su t tăng lên trư ng h p ñ ng n i t b gi m giá tr m nh Thêm n a, vi c th trư ng b t đ ng s n có nhi u bi n đ ng khó lư ng m t v n ñ ñáng quan tâm C ng hư ng nhân t cho th y, TCTD Vi t Nam s ph i ñ i m t v i nh ng th thách th c s ñ i v i v n ñ b o ñ m ch t lư ng tài s n có 2.2 R i ro ñ i v i trung gian tài ho t đ ng th trư ng ch ng khoán K t sau kh ng ho ng kinh t tồn c u v i m c đáy đư c thi t l p m c 235 ñi m c a ch s Vn-Index vào tháng 2/2009, th trư ng ch ng khốn (TTCK) Vi t Nam có nh ng ph c h i tương ñ i kh quan Nhà đ u tư c ngồi nư c ñã quay l i v i th trư ng, ni m tin c a nhà ñ u tư vào vi n c nh n n kinh t ñư c th hi n b ng dòng ti n m nh ñ vào th trư ng, mà có nh ng giai ño n giá tr giao d ch m i ngày lên t i n a t đơla c hai sàn Tp.HCM Hà N i (tháng 9/2009) Tuy nhiên, ñi v i nh ng ñ t ph c h i c a th trư ng nh ng ñ t ñi u ch nh tương ñ i m nh mà ngun nhân có th đ n t c n i t i n n kinh t nư c l n tác ñ ng c a kinh t th gi i Bi u ñ Ch s VN Index Quan sát ñ th , ta có th th y t tháng 2/2009 đ n nay, VN-Index tăng 120%, có hai l n ñi u ch nh tương ñ i m nh vào tháng tháng 11/2009 hai ñ t ñi u ch nh nh năm 2010 Trong th i gian t i, di n bi n th trư ng có th ti p t c tr ng thái ñi lên v i t c ñ ch m mà tình hình kinh t vĩ mơ nư c ti p t c n ñ nh kinh t th gi i có d u hi u kh i s c Trong mơi trư ng kinh doanh đ y khó khăn, cơng ty ch ng khốn (CTCK) ñã b c l nhi u r i ro ho t ñ ng Th nh t r i ro nghi p v V i s gia tăng nhanh chóng c a CTCK cơng ty qu n lý qu cho th y s c h p d n c a TTCK Vi t Nam Tuy nhiên, ho t ñ ng c a ch th ñang g p ph i r i ro l n, ñ c bi t r i ro ho t ñ ng t doanh Ho t ñ ng t doanh ho t ñ ng n i b t CTCK giai ño n 2004- 2008 ho t ñ ng kinh doanh ch y u c a qu ñ u tư, bao g m c t doanh trái phi u, c phi u niêm y t chưa niêm y t Bên c nh m t tích c c mang l i ngu n thu ñáng k , ho t ñ ng mang l i r i ro r t l n cho CTCK qu ñ u tư ch ng khốn Nhi u CTCK, qu đ u tư ñã xác ñ nh không ñúng th i ñi m ñ u tư nên giá tr danh m c t doanh c phi u ñã thua l l n, th hi n rõ nét nh t năm 2007 2008 B ng 12 L i nhu n c a m t s CTCK qua năm ðơn v : T VNð Năm BVS FSC HPC HSC KLS MSC SSI BSC 2002 346 1578 00 00 544 504 2003 563 1329 2004 6604 11433 2005 10038 3578 1246 7869 2149 5688 - -1927 108 668 -1042 13653 6949 -1043 25353 14526 2006 50893 17861 20381 90970 5065 5857 242030 52279 2007 214591 39309 65416 132145 129532 13219 855764 114319 2008 452401 12624 -119801 23543 -347442 -31145 259300 -516363 2009 174469 12603 352042 436736 Ngu n: Báo cáo tài c a CTCK Th hai r i ro tài Bên c nh r i ro t th c hi n nghi p v kinh doanh, CTCK ñ i m t v i r i ro tài chính, ch tiêu n /v n ch s h u (VCSH) chi m t tr ng l n, nhi u CTCK có t l n l n l n VCSH, vư t m c quy ñ nh, n hình ARSC, BSC Các CTCK tri n khai m ng nghi p v repo, ng trư c ti n bán, c m c , giao d ch trư c ngày T+3 thư ng CTCK có c u n vay r i ro tín d ng l n Do ph n l n giao d ch liên quan ñ n trái phi u, nên giá tr giao d ch thư ng r t l n, th m chí có giao d ch ñ n hàng ngàn t ñ ng Các giao d ch có th ph i quay vịng mua bán l i gi a CTCK gi a khách hàng CTCK v i s h p ñ ng, n u x y r i ro m t xích c a chu i giao d ch v vi c không th c hi n nghĩa v tốn cam k t h p ñ ng, d d n đ n r i ro tốn cho c h th ng CTCK theo ph n ng dây chuy n M t r i ro n a có th phát sinh tranh ch p gi a bên mua bán v trái t c chi tr kỳ ñ i v i trái phi u, m c dù v b n ch t s trái t c thu c v bên bán B ng 13 T l n /V n ch s h u c a m t s CTCK ðơn v : % Năm Bình quân KLS ARSC BSC IBS VCBS 2003 2004 2005 2006 643.37 516.74 362.74 294.64 155.15 795.39 1148.81 953.83 583.62 242.38 878.57 1270.17 855.23 366.58 997.41 523.08 4485.97 3272.97 816.31 855.48 721.92 2007 171.94 211.25 753.93 410.27 107.08 438.93 2008 86.68 33.82 745.49 1756.35 84.63 415.67 Ngu n: Tính tốn t báo cáo tài c a CTCK Th ba r i ro ho t ñ ng R i ro ho t ñ ng nh ng r i ro phát sinh y u t ngư i (c u th , gian l n…) ho c s sơ h quy trình tác nghi p, s y u h th ng thơng tin, h th ng ki m sốt n i b ; ho c t nh ng thay ñ i b t thư ng y u t bên ngồi (cơ ch , sách c a nhà nư c, thiên tai, ñ ch h a) nh hư ng tr c ti p đ n cơng ty M t s r i ro ho t đ ng có th k n ñ n là: - R i ro liên quan đ n quy trình nghi p v : H u h t CTCK đ u có quy trình tác nghi p cho ho t đ ng nghi p v b n môi gi i ch ng khoán, t doanh, b o lãnh phát hành, tư v n, m t m ng ho t ñ ng r t quan tr ng CTCK v n chưa ý đ n cơng tác qu n lý r i ro Hi n nay, vi c ki m soát r i ro m i d ng l i vi c ki m soát vi c tuân th quy trình tác nghi p b ph n ki m soát n i b th c hi n Tuy nhiên, cơng tác đánh giá, đo lư ng r i ro, ñ xu t gi i pháp h n ch r i ro chưa ñư c CTCK tr ng H u h t CTCK chưa xây d ng mơ hình t ch c, quy trình cho ho t ñ ng ch liên k t ch t ch gi a b ph n công tác qu n tr r i ro ði u s gây r i ro ti m n l n cho CTCK - R i ro liên quan ñ n ñ o ñ c ngh nghi p: T TTCK Vi t Nam ñ i vào năm 2000, ho t ñ ng kinh doanh ch ng khốn đư c coi m t ngh Tuy nhiên, tính chuyên nghi p c a ngư i hành ngh l i v n ñ ph i bàn, nh t ñã gia nh p WTO- m t sân chơi toàn c u, nơi sàng l c tơn vinh tính chun nghi p c a thành viên tham gia T năm 2006, v i s giúp ñ c a Qu Ti n t qu c t (IMF) Ngân hàng Phát tri n Châu Á (ADB), Vi t Nam ñã xây d ng ban hành B quy t c ng x thư ng g i theo chu n m c qu c t Quy t c ñ o ñ c ngh nghi p dành cho ngư i hành ngh ch ng khốn B quy t c ñư c ñưa vào gi ng d y s ñào t o ñ c p ch ng ch hành ngh kinh doanh ch ng khoán, m t s l p h c nâng cao k cho thành viên th trư ng Th i kỳ TTCK bùng n , nhi u CTCK t p trung lo x lý công vi c kinh doanh hàng ngày nên thi u quan tâm ñ n ñ o ñ c ngh nghi p c a ngư i hành ngh ch ng khốn Vì v y, x y s đ i x khơng cơng b ng v i khách hàng, chèn l nh mua bán cho cá nhân, cho ngư i thân, mua bán kh ng, l p ch ng t kh ng ñ mua bán… c a nhân viên CTCK G n ñây, ñ t ki m tra c a UBCKNN ñã phát hi n c nh cáo, k lu t nhi u nhân viên CTCK nh ng sai ph m d ng ðây m t th c tr ng ñáng báo ñ ng ho t ñ ng kinh doanh ch ng khoán t i Vi t Nam B ng 14 M t s l i vi ph m c a CTCK Ngày vi ph m Công ty vi ph m 14/8/2007 TAS, ACBS 28/6/2007 SSI 28/6/07 VCBS Vi ph m quy đ nh v quy trình nh n l nh khách hàng quy ñ nh ưu tiên l nh khách hàng trư c l nh t doanh 25/2/2008 SBS T ý dùng CK tài kho n c a khách hàng ñ kinh doanh ghi sai s tài kho n c a khách hàng 21-24/03/08 VCBS 27/2/08 VietSC, DNSC H y l nh ñ t kh p l nh ñ nh kỳ 11/11/08 TM&CN Vi t Nam H y l nh ñ t kh p l nh ñ nh kỳ N i dung vi ph m Nh p l nh mua bán ch ng ch PRUBF1 phiên giao d ch Thơng đ ng giao d ch CK nh m t o cung, c u gi t o T ý dùng CK tài kho n c a khách hàng ñ kinh doanh Ngu n: Hsx.vn Vì g n v i đ ng ti n c a nhà ñ u tư, s c kho c a doanh nghi p nên TTCK phát tri n, ñ o ñ c c a ngư i hành ngh kinh doanh ch ng khốn ph i đư c coi tr ng Nhi u CTCK l ng l cho vi c nh ng nhân viên vi ph m pháp lu t, sau đó, nh ng ngư i l i chuy n sang CTCK khác làm vi c gây s suy gi m lòng tin c a nhà ñ u tư - R i ro liên quan đ n cơng ngh : M c dù nhi u CTCK có s đ u tư cơng ngh thơng tin hi u qu đ t đư c chưa m y kh quan Trong n n kinh t phát tri n ñ c bi t b i c nh h i nh p h u h t giao d ch ñ u ñư c th c hi n qua m ng máy tính Tuy nhiên, chi phí đ u tư cho cơng ngh r t t n an ninh m ng ñi n t chưa ñ m nh nên công ngh c a nhi u CTCK chưa đư c hồn thi n nhi u l i h th ng máy tính, ph n m m H th ng nh n l nh hình th c nh n l nh c a nhi u CTCK cịn ít, nhi u CTCK chưa có hình th c nh n l nh qua m ng internet, truy v n s dư t ñ ng Hơn th , vi c ñ t l nh qua ñi n tho i hay Internet tr nên ph bi n, nhi u CTCK s d ng cơng c n ng v hình th c, th trư ng sơi đ ng xu t hi n tình tr nh ngh n m ng t ng ñài nh n l nh mua bán qua ñi n tho i ho c m ng internet khơng truy c p đư c, h n ch cho CTCK cung c p d ch v đa d ng Ngồi ra, h th ng công ngh thông tin c a TTCK Vi t Nam chưa n ñ nh, th ng nh t nên nhi u CTCK g p tr ng i vi c ho ch ñ nh chi n lư c phát tri n cơng ngh thơng tin Do đó, c n có s n ñ nh t h th ng c a TTCK Vi t Nam CTCK m i có th ho ch ñ nh chi n lư c phát tri n b n v ng cho phát tri n công ngh thông tin c a CTCK - R i ro liên quan ñ n an ninh m ng: Năm 2007 có kho ng 33 tri u lư t máy tính b nhi m virus, sang năm 2008, virus v n khơng có d u hi u gi m Virus máy tính v n v n đ gây tr ng i nhi u nh t ñ i v i ngư i s d ng máy tính Hi n, h th ng an ninh m ng c a quan, doanh nghi p nói chung CTCK nói riêng v n cịn có nhi u l h ng S liên k t gi a hacker m t s ñ i tư ng chơi ch ng khoán nh m tr c l i b ng cách thay ñ i thông tin k t qu giao d ch, s a ch s ch ng khốn, đưa thơng tin th t thi t v th trư ng… có th x y b t c lúc ði u s nh hư ng r t l n ñ n quy n l i c a nhà ñ u tư ho t ñ ng kinh doanh c a CTCK 2.3 R i ro ñ i v i ho t ñ ng c a trung gian tài th trư ng b o hi m Vi c ñánh giá m c đ an tồn c a TTBH Vi t Nam có th d a h th ng ch tiêu giám sát tài (ban hành kèm theo Quy t ñ nh s 153/Qð-BTC ngày 22/09/2003 c a B trư ng B Tài chính) tiêu chu n đ i chi u, so sánh thích h p Các tiêu chu n có th xây d ng d a s li u th c t c a TTBH Vi t Nam ho c tiêu chu n qu n lý th trư ng khác có u ch nh phù h p ho c tiêu chu n ñư c ñưa b i t ch c x p h ng, đánh giá tài chun nghi p có ph m vi ho t đ ng qu c t Standard & Poor’s; A.M Best; Moody’s B ng 15 M t s ch tiêu ñánh giá m c đ an tồn TTBH Vi t Nam Ch tiêu T l b i thư ng T l chi phí T l k th p L i nhu n v n (ROE) T l lãi ñ u tư T l l i nhu n doanh thu Cơng n /TS có tính kho n T l gi l i T l d phòng nghi p v /V n T l DP nghi p v /Phí gi l i T l phí g p / V n T l phí thu n / V n Tăng trư ng doanh thu g c Tăng trư ng phí gi l i Tăng trư ng l i nhu n Tăng trư ng v n K t qu kh o sát 2006 2007 49% 54% 35% 44% 84% 98% 7% 17% 6% 7% 14% 13% 88% 98% 66% 65% 132% 158% 83% 83% 243% 294% 159% 189% 13% 15% 23% 17% 5% 9% 12% 12% Tiêu chu n (tham kh o) 80% 20% 95-105% >5% < 105% > 50% < 900 < 300 -33% < ho c > 33% -33% < ho c > 33% -10% < ho c > 50% Ngu n: “Báo cáo c a H p ph n 4: K toán- B o hi m- ETV2”, Chương trình H tr K thu t Châu Âu cho Vi t Nam (ETV2), 2007 S li u t B ng 15 cho th y, ña ph n ch tiêu doanh nghi p b o hi m c a Vi t Nam ñ n năm 2007 ñ u chưa ñ t so chu n m c chung c a qu c t ði u có nghĩa r ng doanh nghi p b o hi m c a Vi t Nam ho t ñ ng v i m c đ an tồn khơng cao Trong giai ño n t năm 2008 ñ n nay, có th nh n th y m t s nét n i b t r i ro c a doanh nghi p b o hi m sau: Th nh t, r i ro b o hi m (t vi c nh n b o hi m) M c ñ r i ro c a doanh nghi p b o hi m Vi t Nam r t cao Vì lý tình tr ng s d ng bi n pháp c nh tranh không lành m nh (h phí, gi m m c kh u tr , m r ng ph m vi b o hi m) Quy trình, phương pháp xét nh n b o hi m không chuyên nghi p, l c ñ i ngũ chuyên viên xét nh n b o hi m h n ch , th ñ ng tái b o hi m Theo s li u công b c a Hi p h i b o hi m Vi t Nam, b o hi m xe gi i- lo i b o hi m có doanh thu phí l n nh t c a TTBH phi nhân th , s ti n b i thư ng chi m 58% doanh thu phí b o hi m Ư c tính t l b i thư ng tính theo s phí th c hư ng cho năm tài 2008 s vư t xa m c an tồn t i đa 80% Th hai, v r i ro tín d ng, theo nhi u đánh giá, r i ro m c đ cao tình tr ng chi m d ng phí b o hi m b i ñ i lý b o hi m, khách hàng n phí Th ba, r i ro v tái b o hi m R i ro phát sinh h u qu t vi c khơng có ñư c chương trình tái b o hi m phù h p v n đáng k nh ng tác ñ ng c a r i ro khác r i ro v n hành, r i ro xét nh n b o hi m Th c t , s th ñ ng quan h tái b o hi m v n ph bi n, th m chí sau ký k t h p đ ng b o hi m r t l n vư t xa l c b o hi m c a mình, doanh nghi p b o hi m m i loay hoay tìm s b o v c a nhà nh n tái b o hi m Ph i thu t tái b o hi m ti m n r i ro cao quy ñ nh qu n lý nhà nư c ch ñ t yêu c u v m c x p h ng tín nhi m đ i v i nhà nh n tái b o hi m nư c ngồi Thơng tư 156/2007/TT-BTC ngày 20/12/2007 c a B Tài quy ñ nh “Doanh nghi p ñ ng ñ u nh n tái b o hi m doanh nghi p nh n tái b o hi m t 10% t ng m c trách nhi m 10 c a m i h p ñ ng tái b o hi m ph i ñư c x p h ng t i thi u "BBB" theo Standard & Poor's, “B++” theo A.M.Best, “Baa” theo Moody’s ho c k t qu x p h ng tương đương t i năm tài g n nh t so v i th i ñi m giao k t h p ñ ng tái b o hi m” B n thân quy ñ nh “k t qu x p h ng tương ñương t i năm tài g n nh t so v i th i ñi m giao k t h p ñ ng tái b o hi m” chưa th t s h n ch ñư c lo i r i ro ñ i v i nh ng lo i nghi p v b o hi m có trách nhi m kéo dài Th tư, v r i ro v n hành, m c ñ r i ro ñ i v i nhi u doanh nghi p b o hi m Vi t Nam là cao- xu t phát t h n ch v l c qu n lý, h th ng, quy trình h th ng ki m tra ki m soát n i b Th năm, v r i ro ñ u tư, kh gánh h u qu c a r i ro ñ i v i nhi u doanh nghi p l n s h n ch l c, kinh nghi m tính chuyên nghi p ho t ñ ng ñ u tư c a b n thân m t s doanh nghi p M t khác, r i ro liên quan ñ n s phát tri n chưa n ñ nh c a y u t th trư ng, mơi trư ng đ u tư, mơi trư ng pháp lý Ch ng h n, Ngh ñ nh 46/2007/Nð-CP m i ch quy ñ nh nh ng h n ch v t l v n ñ u tư t i ña ñ i v i t ng danh m c mà chưa có quy đ nh kh ng ch t l ñ u tư c th ñ i v i t ng lo i tài s n ñ u tư t l hay m c ñ u tư c phi u không b o lãnh t i m t doanh nghi p, ñ i v i m i l n phát hành, ñ i v i m i lo i, ho c t l hay m c cho vay t i ña ñ i v i m t khách hàng, Th m chí đ i v i b o hi m nhân th , t l ñ u tư vào c phi u, trái phi u doanh nghi p khơng có b o lãnh đư c phép t i 50% v n nhàn r i t d phịng nghi p v , tính kho n c a c phi u, trái phi u doanh nghi p cịn th p, m c thay đ i giá c l n Ngh ñ nh 46/2007/Nð-CP chưa có quy đ nh phân bi t gi a trái phi u, c phi u doanh nghi p ñư c niêm y t, mua bán TTCK trái phi u, c phi u doanh nghi p mua bán th trư ng khơng th c N u vi c quy ñ nh ch t ch t l v n ñ u tư m t cách h p lý s có th phát huy tác d ng gi m b t lo i r i ro t t cho công ty b o hi m Th sáu, v r i ro kho n, doanh nghi p b o hi m b chi ph i b i r i ro ñ u tư nói s phát tri n chưa n ñ nh c a y u t th trư ng liên quan nên v n m i nguy hi m l n ñ i v i nhi u doanh nghi p b o hi m Vi t Nam cho dù kho n m c ti n g i ngân hàng ñang chi m t tr ng ñáng k c u tài s n c a doanh nghi p Th b y, v r i ro không tương x ng gi a N ph i tr Tài s n liên quan ch t ch v i r i ro ñ u tư, r i ro v tính kho n M t khác, v n ñ qu n lý tài s n/n v n v n ñ r t m i Vi t Nam M c ñ r i ro th có th đánh giá r t cao Th tám, r i ro v chi phí, r i ro h y b h p ñ ng b o hi m R i ro có th m c ñ tương ñ i, ch y u s tăng lên c a chi phí giành d ch v b o hi m r i ro h y b h p ñ ng b o hi m M c ñ r i ro h y b h p ñ ng b o hi m ñáng k , nh t b o hi m nhân th Vì b chi ph i b i m c ñ cao c a lo i r i ro n i t i khác r i ro ch p nh n b o hi m, r i ro v n hành r i ro h th ng r i ro l m phát, bi n ñ ng lãi su t Theo s li u c a b n tin “S li u th trư ng b o hi m năm 2008” c a Hi p h i B o hi m Vi t Nam t ng s h p ñ ng b o hi m khai thác m i năm 552.304; t ng s h p 11 ñ ng b o hi m h y b trư c h n năm 508.652 tăng 26,78% so v i năm 2007; s lư ng h p ñ ng b h y b năm th nh t 99.998 tăng 8,83% so v i năm 2007 Th chín, r i ro v l p d phòng ðây lo i r i ro c n có s đ c bi t ý có th phát sinh t h n ch n i t i c a doanh nghi p- l c đ i ngũ chun viên tính tốn, h th ng cơng ngh thơng tin, th m chí tư kinh doanh qu n lý doanh nghi p b o hi m m khuy t c a quy ñ nh qu n lý liên quan Các doanh nghi p b o hi m Vi t Nam hi n ñư c l a ch n m t nh ng phương pháp trích l p d phịng nghi p v đư c hư ng d n Thông tư 156/2007/TT-BTC (20/12/2007) Tuy nhiên nh ng phương pháp trích l p d phịng nghi p v mà Thơng tư 156/2007/TT-BTC đưa v n nhi u h n ch Các phương pháp trích l p d phịng b i thư ng đư c tính tốn d a nh ng s li u kh , ñi u ñã làm cho doanh nghi p b o hi m khó áp d ng đư c, h u h t doanh nghi p b o hi m ñ u m i ñi vào ho t ñ ng chưa tr ng t i công tác th ng kê Hơn n a, ph n d phòng b i thư ng đư c trích l p theo phương pháp hư ng d n m i ch d phòng b i thư ng thu n, nghĩa d phịng đ đ tốn cho nh ng t n th t x y năm tài đ n cu i năm tài chưa đư c gi i quy t, ch chưa tính đ n chi phí qu n lý đ i v i t n th t V phương di n k thu t, u làm cho quy mơ d phòng b i thư ng b thi u h t Ngh ñ nh 46/2007/Nð-CP (27/03/2007) quy ñ nh: Doanh nghi p b o hi m phi nhân th ph i trích l p d phịng dao đ ng l n t phí b o hi m gi l i ði u không phù h p v i b n ch t c a d phịng dao đ ng l n Trong hư ng d n phương pháp trích l p d phịng nghi p v cịn nhi u m thi u sót, khơng rõ ràng, d n ñ n nh ng cách hi u khác nhau, nh ng quan m khơng th ng nh t gi a doanh nghi p b o hi m gi a doanh nghi p b o hi m v i quan ch c Chính u làm cho vi c trích l p d phòng nghi p v gi a doanh nghi p b o hi m tuỳ ti n, theo ý mu n c a doanh nghi p chưa th ng nh t Cùng nh ng s s li u tương t nhau, song s d phòng nghi p v đư c trích l p doanh nghi p b o hi m khác l i khác bi t B ng 16 Tương quan gi a phí b o hi m gi l i d phịng nghi p v trích năm 2007 c a m t s doanh nghi p b o hi m phi nhân th ðơn v : t VND Doanh nghi p QBE B o Long B o Vi t PJICO PTI PVI GIC BIC AAA Vi n ðơng Phí gi l i D phịng phí D phịng b i thư ng 39,0 156,6 1897 722,2 236,6 531,6 56,6 83 111,9 138,1 9,9 12 104 109,1 5,1 89,6 27,2 35,2 82,3 30,6 3,3 1,7 40,8 11,9 21,3 2,5 1,2 17,6 3,9 D phịng dao đ ng l n 1,2 0,8 65,4 0,7 11,8 26,6 0,57 0,83 7,8 3,9 T ng s 6=3+4+5 14,4 14,5 210,2 121,7 38,2 118,7 28,9 53,63 94 41,5 Ngu n: B Tài B ng 16 cho th y: D phịng phí đư c trích l p tr c ti p t phí b o hi m gi l i song 12 doanh nghi p b o hi m phi nhân th B o Vi t, PJICO m c dù có phí b o hi m gi l i r t khác bi t (1.897 t VND 722 t VND) v n có s d phịng phí trích l p g n b ng (104 t VND 109 t VND) Khác v i d phịng phí, d phịng dao đ ng l n đư c doanh nghi p b o hi m phi nhân th trích l p hàng năm d a phí gi l i đư c c ng d n l i Song u r t khó lý gi i t l trích l p c a cơng ty l i có s chênh l ch ñáng k : PVI phí gi l i ch 531,6 t VND trích l p d phịng dao ñ ng l n t i 26,6 t VND, PJICO phí gi l i 722 t VND l i ch trích 0,7 t VND, Cơng ty B o Long có phí gi l i 156,6 t , l p d phịng dao đ ng l n 0,8 t VND Li u có ph i doanh nghi p b o hi m ñã s d ng vi c trích l p d phịng nghi p v chi c “van ñi u ch nh” k t qu ho t ñ ng kinh doanh c a mình? 2.4 M t s nh n xét v r i ro qu n lý r i ro c a h th ng trung gian tài Vi t Nam Th nh t, xu t hi n r i ro mang tính h th ng t s liên thơng gi a b ph n c a th trư ng tài chính, t gây nh hư ng t i n n kinh t th c tương t mơ hình “c n ki t n i sinh” c a Mishkin mà chúng tơi đ c p Có th th y, s c h p d n m nh m c a th trư ng Vi t Nam sau Vi t Nam gia nh p WTO ñã thu hút lu ng v n ñ vào h th ng tài n Vi t Nam liên t c ñ t m c th ng dư v n cao vài năm tr l i ñây Năm 2007, m c dù m c thâm h t vãng lai l n n n kinh t Vi t Nam v n thu hút ñư c lư ng ngo i t rịng lên đ n t USD, vào kho ng 13- 14% GDP Khi lu ng v n qu c t t ñ vào d n ñ n m t vài h qu không mong mu n ñ u tư thái dư th a l c s n xu t; chênh l ch ti n t b ng t ng k t tài s n, giá tài s n tài ch s ch ng khoán tăng o; tăng trư ng tín d ng l n r t nhi u l n tăng trư ng GDP; kh sinh l i c a v n gi m khu v c th c Nh ng nh hư ng tiêu c c b t ñ u th hi n rõ nét năm 2008 Hi u ng ñ u tư q m c có tác đ ng m nh đ n m t s lĩnh v c (ñ c bi t b t ñ ng s n xây d ng) tăng trư ng GDP b ch m l i Ch t lư ng kho n tín d ng c a ngân hàng ñã b suy gi m S nguy hi m ñây ñư c th hi n qua s liên thông gi a lu ng v n t ngân hàng v i TTCK th trư ng CTTC T i TTCK, giai ño n phát tri n nóng c a VNIndex, ho t đ ng tài c a ngân hàng Vi t Nam góp ph n khơng nh vào s gia tăng c a ch s ch ng khốn Các danh m c đ u tư ch ng khoán chi m t tr ng l n b ng tài s n dư ng ch y u t p trung t i NHTMCP nh , NHTMNN nhìn chung đ u cho vay đ u tư ch ng khốn m c th p nhi u so v i m c tr n 3% T i th trư ng CTTC, s nguy hi m th hi n qua tính liên thơng v n t ngân hàng m đ n cơng ty CTTC tr c thu c mà ch t lư ng tín d ng đư c đánh giá y u (Bi u ñ 5) Nh ng nghiên c u th c ti n cho th y, chưa th c s x y r i ro b t ngu n t s liên thông gi a trung gian tài chính, đ c bi t s liên thông v r i ro kho n gi a NHTM v i Bên c nh đó, s liên thơng gi a ho t đ ng ngân hàng v i ho t ñ ng b o hi m (tương t cu c kh ng ho ng t i M ) chưa th c s rõ ràng Nh ng r i ro ph n 13 l n b t ngu n t n i t i c a trung gian tài Tuy nhiên, b t ñ u xu t hi n nh ng r i ro c a s liên thông gi a NHTM v i cơng ty ch ng khốn ði u s tr nên nguy hi m th trư ng tài Vi t Nam đư c phát tri n ñ y ñ s n ph m tài m i như: ABS (Asset Backed Security- ch ng khốn có b o đ m b ng tài s n tài chính), MBB (Morgage Back Bond), MBS (Mortgage Backed Security- ch ng khốn có b o đ m b ng th ch p), CMO (Collateralized Mortgage Obligation), CDS (Credit Default Swap) s n ph m tài phái sinh m i khác Th hai, kh ñ i phó v i r i ro c a trung gian tài Vi t Nam cịn nhi u h n ch - Như phân tích, giai ño n 2006 ñ n nay, n n kinh t th gi i Vi t Nam có nhi u bi n ñ ng S s t gi m t c ñ tăng trư ng GDP, bi n ñ ng lãi su t, l m phát gia tăng nh ng minh ch ng cho r i ro h th ng ðáng ý nh ng r i ro h th ng ñã làm b c l rõ nh ng y u c a trung gian tài Vi t Nam vi c d báo ñưa chi n lư c ng phó trư c nh ng bi n đ i c a môi trư ng kinh doanh Nh ng bi n ñ ng c a n n kinh t ñã tác ñ ng t i t t c trung gian tài t i Vi t Nam, t NHTM, cơng ty CTTC, cơng ty ch ng khốn, qu đ u tư đ n cơng ty b o hi m - T c đ tăng trư ng tín d ng nhanh không tương x ng v i l c qu n tr r i ro tín d ng c a NHTM công ty CTTC - Năng l c qu n tr r i ro kho n c a h u h t NHTM v i tình tr ng đơla hóa làm xu t hi n nh ng kh Vi t Nam ph i h ng ch u “cú s c ngo i sinh” Trên th c t , nhà ñ u tư qu c t m t lòng tin trư c tình tr ng h s n /thu nh p tăng cao Trong giai ño n 2008- 2009, ñã xu t hi n tình tr ng nhà đ u tư rút v n làm cho giá tài s n gi m ngân hàng g p khó khăn nghiêm tr ng ñ m b o kh kho n, có kh kho n ngo i t Hơn th , tình tr ng đơla hóa cao c a Vi t Nam có th làm tăng m c ñ tr m tr ng x y “cú s c ngo i sinh” Theo m t s nghiên c u c a World Bank, s có s m t cân đ i v kỳ h n l n gi a kho n ti n g i b ng ngo i t (thư ng tương ñ i ng n h n) kho n cho vay b ng ngo i t (có th có th i h n r t dài, t 12 ñ n 15 năm) Như v y, h th ng tài Vi t Nam s ph i ñ i m t v i nguy kho n b ng ngo i t cao Trong m i h th ng tài b la hóa, kh c a ngân hàng trung ương (NHTW) vi c ñi u ti t nguy kho n b ng ngo i t ln đư c nh n m nh N u NHTW g p khó khăn h tr tình hình căng th ng c a kho n n la hóa t i NHTM h qu ti n g i b ng la b rút t, vi c ñi u ch nh thư ng ñư c ti n hành b ng cách phá giá ñ ng n i t u có th gây nhi u h u qu r t l n n n kinh t tích t nhi u r i ro h i đối - Các trung gian tài cịn kinh nghi m qu n tr r i ro ho t ñ ng n i t i c a Th hi n rõ nét nh t ho t ñ ng c a công ty b o hi m (v i c lo i r i ro ñ c thù ngành b o hi m), cơng ty ch ng khốn (v i lo i r i ro ñ c thù ngành ch ng khốn) cơng ty cho th tài 14 Th ba, thi u m t đ i ngũ nhân l c ch t lư ng cao cho ho t ñ ng ñi u hành kinh doanh qu n lý r i ro Trong m t s ngành, ch ng khoán b o hi m, trình đ qu n lý, đ c bi t qu n lý r i ro, c a m t s cơng ty cịn nhi u b t c p ð i ngũ cán b có trình đ ñư c ñào t o b n song kinh nghi m th c t , c sát th trư ng chưa nhi u nên x lý nghi p v chưa linh ho t Cán b gi i ñ th c hi n ho t ñ ng qu n lý cơng ty cịn h n ch Ch ng h n, so v i ñ i th nư c ngồi trình đ k thu t nghi p v c a CTCK nói chung cịn non kém, t t h u Công tác nghiên c u phát tri n s n ph m m i ch d ng l i sáng ki n, kinh doanh t phát ph c v nhu c u trư c m t, đ u tư chi u sâu M T S KI N NGH 3.1 Các ki n ngh h n ch r i ro xu t phát t “c n ki t n i sinh” ð h n ch r i ro xu t phát t “c n ki t n i sinh”, h th ng tài Vi t Nam c n th c hi n ñ ng b gi i pháp sau ñây: Th nh t, nâng cao l c qu n tr r i ro c a h th ng trung gian tài chính: T NHTM, qu tín d ng nhân dân, cơng ty tài chính, cơng ty CTTC, cơng ty ch ng khốn, qu đ u tư, công ty qu n lý qu t i cơng ty b o hi m đ u c n ñ m b o l trình phù h p nâng cao l c qu n tr r i ro s c m nh n i t i c a t ch c ð c bi t ñáng ý nâng cao l c qu n tr r i ro t giá r i ro kho n Riêng v i NHTM, c n nh n m nh tr ng tâm qu n tr r i ro tín d ng Th hai, xây d ng mơ hình giám sát tài hi u qu : Xây d ng h th ng giám sát tài đ m b o m c tiêu th trư ng tài hi u qu , n đ nh, có kh c nh tranh có kh phát hi n s m r i ro t i trung gian tài c nh báo s m r i ro h th ng m c ñ bi n ñ ng c a kinh t vĩ mô m i quan h c a lu ng v n qu c t Theo quan m c a chúng tơi, v i th c tr ng r i ro c a trung gian tài Vi t Nam, mơ hình h th ng giám sát tài phù h p có th tham kh o nghiên c u c a PGS TS Tơ Ng c Hưng nhóm nghiên c u “ð tài KX/01-19/06-10: H th ng giám sát tài Qu c gia” Theo đó, Vi t Nam có th xây d ng h th ng lu t giám sát theo ch c b sung quy n giám sát h p nh t cho y ban Giám sát tài đ ng th i v i t ch c h th ng giám sát theo ngành d c v i vai trị ch đ o c a y ban Giám sát tr c thu c Chính ph V i mơ hình này, nh ng cơng vi c c th c n th c hi n g m: - V n gi ngun mơ hình giám sát hi n hành thay ñ i ch giám sát theo ch c ñ ñ m b o m i t ch c giám sát chuyên ngành có th giám sát ho t đ ng chun ngành khơng phân bi t đư c th c hi n b i lo i hình trung gian tài Trư c m t mơ hình khơng d n t i thay đ i l n ngân hàng chi m t tr ng l n h th ng tài - Hồn thi n b lu t theo hư ng giám sát ch c 15 - B sung ch c cho y ban Giám sát tài g m: (i) Ch c làm ñ u m i xây d ng B lu t giám sát giám sát h p nh t, Lu t b o v ngư i tiêu dùng s n ph m tài chính; (ii) Ch c giám sát h p nh t - Xây d ng ch v n hành c a h th ng giám sát v i vai trị ch đ o c a y ban Giám sát theo ngành d c Theo hư ng này, m i quan giám sát chuyên ngành s làm vi c m i quan h v i b ch c ñ ng th i m i quan h v i y ban Giám sát quan c p trên, ch đ o v sách, m c tiêu ñ i tư ng giám sát Th ba, qu n lý hi u qu s phát tri n c a s n ph m tài m i lu ng v n qu c t : Vi c qu n lý hi u qu s phát tri n s n ph m tài m i lu ng v n qu c t c n ñư c th c hi n b i Ngân hàng Nhà nư c Vi t Nam (NHNN) ðây th c s m t thách th c đ i v i khơng ch NHNN mà c a kh i NHTW Asean Theo đó, NHNN c n xây d ng đ án thi t l p h th ng qu n lý s n ph m tài m i lu ng v n qu c t V n ñ ñ c bi t c n lưu ý vi c qu n lý s n ph m tài liên quan đ n s “liên k t” gi a ho t ñ ng ngân hàng, ch ng khoán b o hi m như: CDO, CMO, ABS CDS Bên c nh đó, qu n lý lu n v n qu c t c n lưu ý s nguy hi m b t ngu n t ho t ñ ng c a ngân hàng nư c t i Vi t Nam nh ng lu ng v n ñ u tư gián ti p qua TTCK 3.2 Các ki n ngh h n ch r i ro xu t phát t “cú s c ngo i sinh” M t là, h n ch tình tr ng đơla hóa Nh ng “cú s c ngo i sinh” ln liên quan đ n s ph c t p c a dòng lưu chuy n v n T i m t qu c gia có tình tr ng đơla hóa, nh ng “cú s c ngo i sinh” d có h i x y Thơng thư ng, m c đ la hóa thư ng đư c đo lư ng b ng t l ti n g i b ng ngo i t Tuy nhiên, t i Vi t Nam, m t nư c m i n i có th trư ng tài chưa phát tri n, lư ng la n m gi h th ng ngân hàng r t l n Tình tr ng đơla hóa d n ñ n nh ng r i ro kho n ti m n cho h th ng ngân hàng có nh ng đ t rút v n b t thư ng c a nhà ñ u tư nư c ngồi Chính th , đ h n ch nguy x y r i ro b t ngu n t “cú s c ngo i sinh”, c n gi m b t tình tr ng la hóa b ng gi i pháp sau: (1) T o mơi trư ng đ u tư nư c có kh h p th đư c s v n ngo i t hi n có dân thu hút ñư c t nư c ngồi, th c t cho th y vi c h p th ngu n v n m t nguyên nhân quan tr ng làm tăng tình tr ng la hố: + Thúc đ y phát tri n môi trư ng kinh t vĩ mô, t o môi trư ng c nh tranh th c s gi a thành ph n kinh t c s n xu t, thương m i, d ch v k c lĩnh v c tài chính, ngân hàng + Phát tri n cơng c tài c phi u, trái phi u, ña d ng hố danh m c đ u tư nư c; thay cho d ki n phát hành trái phi u ngo i t th trư ng qu c t b ng vi c m r ng phát hành trái phi u ngo i t nư c, huy ñ ng v n ngo i t dân (2) Thay cho vi c ch g n v i ñ ng USD trư c ñây, t giá ngang giá nên g n v i m t "r " ti n t (bao g m m t s ngo i t m nh USD, EURO, JPY m t s ñ ng 16 ti n c a nư c khu v c Trung Qu c, Hàn Qu c ), ñ ng ti n tham gia vào "r " ti n t theo t tr ng quan h thương m i ñ u tư v i Vi t Nam Vi c xác ñ nh t nh m gi m b t s l thu c c a VND vào USD ph n ánh xác th c quan h cung c u th trư ng s có tính đ n xu hư ng bi n đ ng ñ ng ti n c a nư c b n hàng l n (3) Các ngân hàng ch ñư c phép cho vay USD ñ i v i nh ng đ i tư ng có doanh thu tr c ti p có kh tr n b ng USD Còn t t c doanh nghi p nư c khác vay NHTM nư c ñ u th c hi n b ng ñ ng b n t , c n ngo i t đ tốn v i qu c t mua ngo i t t i th trư ng h i ñoái ñ m LC toán Gi m m c đ la hóa vi c c n thi t ph i lưu ý x lý m t trái v n ñ R i ro l n có th x y ch ng la hóa, h th ng tốn ch cho phép dùng ñ ng n i t ph i thu gom USD v Trong q trình chuy n hóa USD sang VND, x lý s t o áp l c tăng ti n m t l p t c gây l m phát ti n t ðây h c ñã g p ph i năm 2007 ta nh p v t USD Hai là, xây d ng gi i pháp phù h p cho t hóa tài chính: Các “cú s c ngo i sinh” thư ng b t ngu n t s nh y c m kỳ v ng c a nhà ñ u tư qu c t s khó qu n lý m t qu c gia th c hi n t hóa tài V n đ đ t t hóa tài xu th t t y u c a qu c gia có Vi t Nam T hóa tài ñư c hi u trình n i l ng nh ng h n ch v quy n tham gia, ti p c n d ch v TTTC cho bên ki m tìm l i ích ph m vi ki m sốt đư c c a Pháp Lu t T hóa tài trư c h t ln g n ch t v i l c minh b ch kh ki m sốt lưu thơng ti n t , kh tra giám sát dòng chu chuy n v n n n kinh t chu chuy n v n gi a nư c v i nư c c a NHTW ñ thúc ñ y n n kinh t nói chung, ch th kinh t nói riêng ngày phát tri n m t cách v ng ch c ði u có nghĩa: khơng th có g i tài t hồn tồn b t kỳ qu c gia hay t ch c kinh t qu c t Trong xu th t hóa tài đ ng th i tránh t i đa “nh ng cú s c ngo i sinh”, Vi t Nam c n ch ñ ng th c hi n gi i pháp sau: (1) Minh b ch hoá m i quan h gi a sách ti n t (CSTT) sách tài khóa (CSTK), làm cho c sách ngày lành m nh b ng cách trao nhi u quy n l c cho NHTW vi c ho ch ñ nh th c thi CSTT NHTW ph i ñ s c đ cơng c đ b o đ m n ñ nh s c mua c a VND, ñ s c ki m soát làm ch nghi p v c a NHTW u hành th trư ng ti n t ; ñi u hành ki m sốt tồn b h th ng tốn qu c gia; ñ m b o ñ t Vi t Nam ch tiêu ti n Vi t Nam nhanh chóng th c hi n l trình t chuy n ñ i cho VND; ñ i m i ch quy n l c ho t ñ ng tra- giám sát ho t ñ ng ngân hàng c a m i lo i ñ nh ch tài (2) M i ho t đ ng có tính ch t đ u tư c a khu v c tài cơng ph i th c hi n th ng nh t theo ch th trư ng, ñ u ph i b ñi u ch nh th ng nh t b i Lu t chuyên ngành 17 v Ngân hàng H n ch d n có k cương minh b ch, cơng khai v ho t đ ng tín d ng sách ñ i v i khu v c thu c ñ i tư ng sách ưu đãi c a Nhà nư c; th ng nh t m t m ng tốn qu c gia đ i v i m i pháp nhân có quan h tốn v i ngân hàng, k c khu v c ngân sách Nhà nư c khu v c tài Nhà nư c ngân sách Nhà nư c (3) C n ph i đ ng l i ích c a Nhà nư c ñ d n d t th trư ng b ng cách có sách “dãn” r ng kho ng cách gi a l n c ph n hoá t ng NHTMNN hay t ng doanh nghi p Nhà nư c, n u không, m t b ph n tài s n c a Nhà nư c s có xu hư ng rơi vào tay cá nhân nhà ñ u (4) ðào t o t ng bư c ph c p ki n th c ph thông v cung ng “mua” d ch v ti n ích t ngân hàng M r ng vi c chuy n quan h tín d ng tr c ti p gi a cá nhân v i ngân hàng sang quan h tín d ng gián ti p thông qua công ty, nhà máy ch bi n, t p đồn cơng nghi p, t p đồn thương m i đ ng th i có sách khuy n khích phát tri n m nh m vi c m tài kho n toán qua ngân hàng c a c pháp nhân th nhân ñ v i gi i pháp công ngh nhanh chóng nh t th hóa th tốn lãnh th Vi t Nam Như v y, m c ñ t hoàn toàn ph thu c vào l c qu n tr , công ngh , ki m sốt r i ro tính minh b ch quan h theo Lu t pháp liên quan nư c thông l qu c t t ng th i kỳ phát tri n M t khác, t hố tài m t xu th khách quan không th nh n n i “ng i ch ” s hoàn thi n l c môi trư ng lu t pháp c a t ng qu c gia Vì v y, nh t thi t Vi t Nam ph i ch ñ ng tích c c ti p c n v i t hố tài b ng m t thái đ kiên quy t c n tr ng c n thi t nh t có th đư c Tài li u tham kh o: - PGS., TS Tô Ng c Hưng, H th ng giám sát tài qu c gia- Các h c kinh nghi m khuy n ngh , K y u H i th o khoa h c “H i nh p tài qu c t nh ng v n ñ ñ t cho h th ng giám sát tài Vi t Nam”, NXB Th ng kê, 2009 - ThS Nguy n Th Minh Hu , Th c tr ng ho t ñ ng giám sát c a Ngân hàng Nhà nư c Vi t Nam ñ i v i Ngân hàng thương m i, T p chí Ngân hàng s 21+22/2009 - PGS., TS Tô Kim Ng c, M t s ki n ngh v mơ hình Giám sát tài qu c gia Vi t Nam, K y u H i th o khoa h c “H i nh p tài qu c t nh ng v n ñ ñ t cho h th ng giám sát tài Vi t Nam”, NXB Th ng kê, 2009 - Các báo cáo thư ng niên c a NHNN NHTM 18 ... ng lu t giám sát theo ch c b sung quy n giám sát h p nh t cho y ban Giám sát tài đ ng th i v i t ch c h th ng giám sát theo ngành d c v i vai trị ch đ o c a y ban Giám sát tr c thu c Chính ph... ng r i ro c a trung gian tài Vi t Nam, mơ hình h th ng giám sát tài phù h p có th tham kh o nghiên c u c a PGS TS Tô Ng c Hưng nhóm nghiên c u “ð tài KX/01-19/06-10: H th ng giám sát tài Qu c... giám sát tài hi u qu : Xây d ng h th ng giám sát tài đ m b o m c tiêu th trư ng tài hi u qu , n đ nh, có kh c nh tranh có kh phát hi n s m r i ro t i trung gian tài c nh báo s m r i ro h th ng