An toàn nợ nước ngoài của Việt Nam Đặng Văn Thanh Trường Đại học Kinh tế Luận văn Thạc sĩ ngành: Kinh tế Chính trị; Mã số: 60 31 01 Người hướng dẫn: PGS.TS. Nguyễn Ngọc Thanh Năm bảo vệ: 2012 Abstract. Hệ thống hóa các vấn đề lý luận liên quan đến nợ nước ngoài, đặc biệt là cơ sở lý luận về an toàn nợ nước ngoài gồm phương pháp, chỉ tiêu so sánh, đánh giá Nghiên cứu kinh nghiệm nước ngoài bao gồm cả kinh nghiệm thành công và hạn chế trong việc đảm bảo an toàn nợ nước ngoài. Đánh giá thực trạng an toàn nợ Việt Nam trong giai đoạn 2001 đến 2010. Đưa ra phương hướng và một số giải pháp cơ bản đảm bảo an toàn nợ nước ngoài của Việt Nam trong giai đoạn sắp tới. Keywords. Nợ nước ngoài; Kinh tế tài chính; An toàn nợ; Việt Nam Content MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Hiện nay, hầu hết các quốc gia trên thế giới đều cho vay và đi vay, việc vay nợ nước ngoài trở thành phổ biến cho các nước giàu và ngèo. Nguồn vốn vay nợ nước ngoài luôn luôn là động lực thúc đẩy đầu tư phát triển cho toàn bộ nền kinh tế của mỗi quốc gia. Bên cạnh đó, việc vay nợ, đặc biệt là nợ của Chính phủ không được nghiên cứu kỹ về sự an toàn, cũng như quản lý an toàn nợ sẽ dẫn tới khủng hoảng nền kinh tế, nổi bật như Hy Lạp, Ai Len hiện nay, trước kia là Mê xi cô và các nước Nam Mỹ Ở Việt Nam, cùng với sự phát triển vượt bậc của nền kinh tế, nguồn vốn vay nước ngoài của Chính phủ đã đã và đang là nguồn tài chính quan trọng cho đầu tư phát triển, góp phần quan trọng trong việc ổn định kinh tế vĩ mô và nâng cao vị thế của Việt Nam trên trường Quốc tế. Các chỉ tiêu về nợ của chính phủ (bao gồm cả bảo lãnh của Chính phủ) trong năm 2010 là rất cần báo động: tổng số nợ là 32,5 tỷ USD, trả nợ gốc trong năm là 1,672 tỷ USD, trả lãi và phí là 0,616 tỷ USD [13, tr.13]. Qua đó cho thấy, việc tính đến an toàn nợ nước ngoài của Việt Nam là rất cần thiết, đặc biệt trong bối cảnh khủng hoảng nợ công đã và đang trở nên trầm trọng ở nhiều nước trên thế giới. Việt Nam là một nước đang trong quá trình chuyển đổi, bước đầu tham gia vào hội nhập với quốc tế và khu vực, các hoạt động vay, sử dụng vốn vay và trả nợ nước ngoài vẫn còn bộc lộ nhiều hạn chế. Với các chỉ tiêu giám sát về nợ nước ngoài năm 2010: tổng số nợ nước ngoài so với GDP là 42,2%, nghĩa vụ trả nợ so với xuất khẩu hàng hoá và dịch vụ là 3,4%, nghĩa vụ trả nợ Chính phủ so với thu NSNN là 3,7% [13,tr.12]. Qua đó cho thấy việc vay và trả nợ vốn vay nước ngoài đã đặt ra những thách thức, cần đưa ra các phương hướng, giải pháp nhằm đảm bảo an toàn nợ nước ngoài, không lặp lại khủng hoảng nợ của các nước đi trước . Trong giai đoạn 2011-2015, nền kinh tế Việt Nam đặt ra chỉ số tăng trưởng kinh tế GDP là 7-8% [17, tr.2]. Do vậy, việc vay vốn nước ngoài là rất cần thiết. Nguồn vốn vay ưu đãi ODA sẽ ít đi và vay thương mại sẽ tăng lên, do Việt Nam đang dần dần thoát khỏi nước nghèo và lạc hậu trên thế giới; một số nhà tài trợ chính cho Việt Nam như Nhật bản và các nước thuộc khối EU cũng đang trong tình trạng gặp khó khăn về kinh tế và thiên tai. Vì thế, việc phân tích đánh giá vay vốn nước ngoài tính đến các yếu tố rủi ro như vay với lãi suất cao, vay ngắn hạn, trượt giá đồng Việt Nam để việc vay nợ được an toàn là rất cần thiết. Do đó tác giả đã chọn đề tài “An toàn nợ nước ngoài của việt nam”. Đề tài này nhằm trả lời 3 câu hỏi chính như sau: - Cơ sở lý luận của vấn đề an toàn nợ nước ngoài là gì? - Thực trạng vấn đề an toàn nợ ở Việt Nam trong giai đoạn 2001 đến 2010 như thế nào? - Cần có giải pháp gì để đảm bảo an toàn nợ nước ngoài ở Việt Nam trong giai đoạn 2011 – 2015? 2.Tình hình nghiên cứu Nhìn chung, trong việc nghiên cứu về nợ nước ngoài ở Việt Nam, các tài liệu chính chủ yếu là các bài báo hoặc tạp chí được trình bầy dưới dạng nêu vấn đề và sự việc. Tuy nhiên, cũng có một số đề tài nghiên cứu sâu về việc vay nợ nước ngoài ở Việt Nam, nối bật: Luận án tiến sỹ của tác giả Đào Quang Thông (1992) “Các giải pháp giải quyết nợ nước ngoài của Việt Nam”đã đưa ra khái niệm cơ bản về nợ nước ngoài, thực trạng nợ nước ngoài của Việt Nam, phương hướng và biện pháp giải quyết nợ nước ngoài. Tuy nhiên, đề tài chưa đưa được ra tình hình nợ nước ngoài của các nước trên thế giới và khu vực, để từ đó rút ra kinh nghiệm cho Việt Nam. Ngoài ra, đề tài chưa đưa được ra các chiến lược vay nợ nước ngoài để từ đó có những khuyến cáo, đảm bảo vay nợ nước ngoài được an toàn và bền vững. Luận văn cao học của tác giả Hà Quốc Quyền (1996) “Một số vấn đề quản lý nợ nước ngoài của ngân hàng nhà nước Việt Nam” chuyên sâu về nâng cao hiệu quả của Ngân hàng Nhà nước trong quản lý nợ nước ngoài của chính phủ. Luận văn chưa đưa ra được các số liệu tổng thể về nợ nước ngoài ở Việt Nam, cơ cấu, quy mô nợ và việc trả nợ hàng quí, hàng năm. Ngoài ra luận văn chưa đưa ra được các cơ sở lý luận về việc vay nợ nước ngoài, các giải pháp để vay nợ nước ngoài được an toàn. Luận văn cao học của tác giả Nguyễn Duy Vũ (1998)“Nguyên nhân của khủng hoảng nợ. Bài học cho Việt Nam” đã nêu ra những nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng nợ và sử dụng mô hình hồi quy tương quan gồm 15 quan sát để xác nhận tác động của những biến này. Tuy nhiên luận văn chưa đưa ra được cơ sở lý luận về việc vay nợ nước ngoài, quy mô nợ nước ngoài ở việt Nam so với các chỉ tiêu chính của nền kinh tế như GDP, xuất khẩu và chưa phân tích được việc vay nợ nước ngoài có an toàn không, để từ đó tìm ra các giải pháp, phương hướng vay cho Việt Nam trong thời gian tới. Luận án tiến sĩ của tác giả Tạ Thị Thu với đề tài (2002)“Một số vấn đề về chiến lược vay trả nợ nước ngoài dài hạn ở Việt Nam” đã nêu nên thực trạng và thách thức của nợ nước ngoài của Việt Nam trước năm 2001, bước đầu đã nghiên cứu về tính bền vững trong việc vay nợ nước ngoài. Tuy nhiên, luận án này chưa phân tích được khả năng an toàn trong việc vay nợ nước ngoài ở Việt Nam, các cơ sở lý luận, quy mô nợ, hoàn trả nợ ở Việt Nam. Ngoài ra luận án chưa đưa ra được giải pháp để việc vay nợ cho giai đoạn tới được an toàn. Luận án tiến sỹ của tác giả Hạ Thị Thiều Dao (2006)“Nâng cao hiệu quả quản lý nợ nước ngoài trong quá trình phát triển kinh tế Việt Nam” đánh giá thực trạng nợ và quản lý nợ của Việt Nam trong những thập niên qua, hiện tại cũng như xu hướng trong những năm tiếp theo; trên cơ sở đó, đề xuất những giải pháp nhằm hoàn thiện quá trình quản lý nợ nước ngoài của Việt Nam. Luận án chưa đưa được ra tổng số nợ nước ngoài của Chính phủ, Chính phủ bảo lãnh và hàng tháng, quí năm Chính phủ phải trả lãi và gốc, chưa đề cập đến việc vay nợ nước ngoài có an toàn và bền vững không. Luận án tiến sỹ của tác giả Nguyễn Thị Thanh Hương (2007)“Tăng cường quản lý nợ nước ngoài ở Việt Nam” đã đưa ra bức tranh hiện trạng nợ nước ngoài và cách quản lý nợ nước ngoài ở thời điểm năm 2006 về trước, có đề xuất việc tăng cường quản lý nợ nước ngoài. Tuy nhiên, đề tài đã chưa có được số liệu hoàn chỉnh nhất về nợ nước ngoài của Chính phủ và do Chính phủ bảo lãnh, cũng như chưa có được việc trả nợ hàng quí, năm của Chính phủ. Bên cạnh đó, đề tài chưa đưa được ra việc nợ như vậy có ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn hiện tại và tương lai. Luận án tiến sỹ của tác giả Nguyễn Ngọc Thuỷ Tiên (2009)“Những giải pháp tăng cường quản lý vay và trả nợ nước ngoài ở Việt Nam” đã đưa ra vị trí, vai trò quản lí nợ nước ngoài, kinh nghiệm vay nợ các nước trên thế giới, phân tích đánh giá thực trạng vay nợ và khả năng nợ nước ngoài của Việt Nam. Tuy nhiên việc phân tích đã chưa đưa ra được sự an toàn trong việc vay nợ nước ngoài, so với các chỉ tiêu kinh tế và chưa đưa ra được chiến lược vay để hạn chế các rủi ro đến từ việc mất giá tiền đồng Việt Nam so với các loại tiền khác. Đề tài đã nêu lên biện pháp quản lí nợ nước ngoài, nhưng chưa đưa ra được các chiến lược, cách thức, phương pháp vay, như; vay dài hạn hay ngắn hạn, lãi suất, sự mất giá của tiền đồng ra sao. Tóm lại các đề tài về vay nợ nước ngoài ở Việt Nam chưa có nhiều, hầu hết lấy số liệu cũ, chưa có sự cập nhật mới, chưa đưa ra được bức tranh tổng thể nợ nước ngoài ở Việt Nam, quy mô nợ, hàng quí, năm phải trả nợ ra sao, chưa so sánh được các số liệu nợ với các chỉ tiêu chính của nền kinh tế như GDP, xuất khẩu, doanh thu Đặc biệt chưa có đề tài nào đưa được ra các cơ sở lý luận về an toàn nợ, từ đó đánh giá việc vay nợ ở Việt Nam có bền vững hay không, qua đó tìm ra phương hướng và các giải pháp để việc vay nợ nước ngoài ở Việt Nam được an toàn. 3. Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu 3.1. Mục đích của đề tài: Phân tích, đánh giá mức độ an toàn nợ nước ngoài của Việt Nam trong giai đoạn 2001 đến 2010, qua đó đưa ra các giải pháp đảm bảo an toàn nợ nước ngoài tại Việt Nam trong giai đoạn 2011 – 2015. 3.2. Nhiệm vụ nghiên cứu: - Hệ thống hóa các vấn đề lý luận liên quan đến nợ nước ngoài, đặc biệt là cơ sở lý luận về an toàn nợ nước ngoài gồm phương pháp, chỉ tiêu so sánh, đánh giá - Nghiên cứu kinh nghiệm nước ngoài bao gồm cả kinh nghiệm thành công và hạn chế trong việc đảm bảo an toàn nợ nước ngoài. - Đánh giá thực trạng an toàn nợ Việt Nam trong giai đoạn 2001 đến 2010. - Đưa ra phương hướng và một số giải pháp cơ bản đảm bảo an toàn nợ nước ngoài của Việt Nam trong giai đoạn sắp tới. 4. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Nợ nước ngoài của Việt Nam bao gồm nợ của Chính phủ và nợ nước ngoài của các doanh nghiệp do Chính phủ bảo lãnh. - Phạm vi nghiên cứu: Thời gian từ năm 2001 đến hết năm 2010 5. Phƣơng pháp nghiên cứu - Luận văn sử dụng phương pháp phân tích, tổng hợp, đánh giá các chỉ số đánh giá an toàn nợ trong mối quan hệ với các biến số vĩ mô. Từ đó làm rõ thực trạng an toàn nợ nước ngoài của Việt Nam. - Sử dụng phương pháp thống kê, so sánh, đối chiếu về tình hình nợ nước ngoài ở việt nam với tình hình nợ nước ngoài của các nước khác. - Phương pháp dự báo tính đến các rủi ro như lãi suất, tỷ giá của những năm sắp tới để đánh giá an toàn nợ nước ngoài của Việt Nam trong giai đoạn tới. 6. Đóng góp mới của luận văn - Khái quát hoá một số vấn đề lý luận liên quan đến an toàn nợ của quốc gia. - Nghiên cứu kinh nghiệm thành công và hạn chế của một số nước như Nhật Bản, Trung Quốc, philippin, Hy Lạp vấn đề an toàn nợ nước ngoài. - Đánh giá thực trạng an toàn nợ ở Việt Nam trong giai đoạn 2001 đến 2010. - Đưa ra phương hướng và giải pháp an toàn nợ nước ngoài cho giai đoạn sắp tới của Việt Nam đến năm 2015. 7. Bố cục của luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận và tài liệu tham khảo, luận văn có kết cấu gồm 3 chương: Chương 1: Cơ sở lý luận và thực tiễn về an toàn nợ nước ngoài của một quốc gia. Chương 2: Thực trạng an toàn nợ nước ngoài ở việt nam trong giai đoạn 2001 – 2010 Chương 3: Phương hướng và giải pháp đảm bảo an toàn nợ nước ngoài ở việt nam trong giai đoạn 2011-2015 Vì thời gian nghiên cứu cho lĩnh vực an toàn nợ nước ngoài ở Việt Nam chưa được nhiều; tài liều về an toàn nợ nước ngoài của quốc gia chưa được biên tập và soạn thảo rộng trong nước, tác giả chủ yếu thu thập trên các trang tin trong sách báo để viết lên một cách tổng quát cho luận văn. Vì vậy, luận văn không thể tránh khỏi những thiếu sót, nên tác giả rất mong nhận được sự góp ý xây dựng của các thầy cô, sinh viên, học viên, nghiên cứu sinh và các độc giả quan tâm để hoàn thiện luận văn được tốt hơn. Chƣơng 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ AN TOÀN NỢ NƢỚC NGOÀI CỦA MỘT QUỐC GIA 1.1. Cơ sở lý luận về an toàn nợ nƣớc ngoài 1.1.1. Khái niệm nợ nước ngoài Nợ nước ngoài theo khái niệm thông thường là tổng số tiền mà một quốc gia có trách nhiệm và bị ràng buộc phải thanh toán cho các chủ thể có quyền sở hữu chính thức đối với khoản tiền đó. Các chủ thể trong quan hệ nợ là chủ nợ và con nợ. Chủ nợ là người cho vay có trách nhiệm cung cấp các khoản tiền cho người đi vay. Có thể là một quốc gia, một tổ chức quốc tế, một doanh nghiệp hoặc một cá nhân nước ngoài Ngân hàng thế giới (WB), Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), Ngân hàng tái thiết quốc tế (BIS), Tổ chức Hợp tác và Phát triển kinh tế (OECD) đưa ra định nghĩa nợ nước ngoài một cách bao quát hơn như sau: “Tổng vay nợ nước ngoài là khối lượng nghĩa vụ nợ vào một thời điểm nào đó đã được giải ngân và chưa hoàn trả, được ghi nhận bằng hợp đồng giữa người cư trú về việc hoàn trả các khoản gốc cùng với lãi hoặc không lãi, hoặc về việc hoàn trả các khoản lãi cùng với gốc hoặc không cùng với các khoản gốc”. 1.1.2. Phân loại nợ nước ngoài Trong số các luồng vốn vào, có những luồng vốn gây nợ và không gây nợ. Luồng gây nợ bao gồm: nợ dài hạn, trái phiếu, nợ ngắn hạn, tín dụng thương mại. Luồng không gây nợ bao gồm đầu tư trực tiếp nước ngoài ròng, danh mục đầu tư (dạng mua cổ phiếu), viện trợ không hoàn lại chính thức trong đó không tính hợp tác kỹ thuật. ODA được xếp một phần vào luồng không gây nợ (phần cho không) và một phần vào luồng gây nợ (khoản cho vay). Chủ yếu nợ nước ngoài được phân loại theo các tiêu chí sau: Phân loại theo điều kiện vay: ưu đãi và không ưu đãi. Phân loại theo thời hạn vay: ngắn hạn và dài hạn Phân loại theo chủ đề đi vay: nợ chính thức (khu vực công) và nợ tư nhân (khu vực tư). Nợ chính thức hay nợ chính phủ bao gồm nợ của các tổ chức Nhà nước (đối với một liên bang thì gồm cả nợ của các bang trong liên bang) và nợ của cơ quan hành chính, tỉnh, thành phố. Phân loại theo chủ thể cho vay: nợ đa phương và nợ song phương. Nợ đa phương đến chủ yếu từ các cơ quan của Liên hợp quốc, Ngân hàng thế giới, Quỹ tiền tệ Quốc tế, các ngân hàng phát triển khu vực, các cơ quan đa phương như OPEC và liên chính phủ. Trong khi đó, nợ song phương đến từ chính phủ một nước như các nước thuộc OECD và các nước khác hoặc đến từ một tổ chức quốc tế nhân danh một chính phủ duy nhất dưới các dạng hỗ trợ tài chính, viện trợ nhân đạo bằng hiện vật. 1.1.3. An toàn nợ nước ngoài 1.1.3.1. Khái niệm An toàn nợ nước ngoài được hiểu là việc vay nợ nước ngoài vẫn được quốc gia đảm bảo trả nợ gốc và lãi theo định kỳ như trong cam kết hợp đồng vay trả và việc trả nợ nằm trong tầm kiểm soát chi trả của quốc gia. Vay nợ nước ngoài là một hoạt động kinh tế năng động. Vay ngày hôm nay là làm tăng các nguồn lực sẵn có hôm nay, nhưng sẽ ảnh hưởng đến các nguồn lực có sẵn trong tương lai và làm tăng sự đòi hỏi các nguồn lực trong tương lai. Trong quá trình lập chính sách vay và trả nợ nước ngoài đòi hỏi phải xác định được an toàn nợ nước ngoài, thể hiện ở các đặc điểm sau: Thứ nhất: Tăng trưởng kinh tế là chìa khóa của uy tín tín dụng và việc nới lỏng trần tín dụng; đầu tư là chìa khóa của tăng trưởng kinh tế cao (đầu tư bằng vốn trong nước và vốn nước ngoài). Thứ hai: Nợ nước ngoài chỉ được liên tục tăng nhanh hơn xuất khẩu khi tỷ trọng nợ trên xuất khẩu nhỏ. Thứ ba: Lãi suất không phải là chi phí duy nhất của một khoản vay nước ngoài. Mỗi khoản vay lại đẩy người vay tới gần trần tín dụng hơn, làm nảy sinh thêm chi phí ngoài lãi suất. Thứ tƣ: Cần cẩn trọng khi sử dụng tỷ giá hối đoái hiện tại giữa nội tệ và một rổ tiền tệ trong việc đánh giá một kế hoạch vay nợ. Việc vay nợ lớn thường làm tăng giá nội tệ lên cao hơn xu hướng dài hạn của nó, đưa đến sự tính toán đánh giá không được chính xác. 1.1.3.2. Chỉ số đo lường an toàn nợ nước ngoài Khi giám sát việc nợ nước ngoài xem có được an toàn, kinh nghiệm được đưa ra bằng việc so sánh với các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô như: Tổng số nợ nước ngoài được so sánh với các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô: Tỷ lệ nợ/GDP(%): nếu tỉ lệ này từ 50% trở lên là mắc nợ nhiều, tỷ lệ nợ/xuất khẩu (%): nếu < 160% thì mức nợ chưa đáng lo ngại [11, tr.38, tr.39]. Bên cạnh đó, để đi sâu hơn về việc đánh giá sự an toàn nợ nước ngoài, cần nghiên cứu đến các chỉ tiêu cơ bản như sau: Tốc độ tăng trưởng xuất khẩu: Xuất khẩu là nguồn cung ngoại tệ duy nhất để trả nợ nước ngoài và phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng tổng sản lượng, tiêu dùng, nhập khẩu, điều kiện đối ngoại. Tăng trưởng tài sản nợ nước ngoài so với khả năng trả nợ bao gồm: i) trả nợ (trả nợ gốc và lãi riêng) cho các khoản nợ cũ và nợ mới dự kiến; ii) tỷ lệ lãi/xuất khẩu là thước đo tương đối tốt về gánh nặng nợ của một nền kinh tế; iii) tỷ lệ trả nợ (DRS – tổng nợ chia cho tổng xuất khẩu). Tỷ lệ trả nợ nên nhỏ hơn 10% nếu lớn hơn 25% là đáng lo ngại[11,tr.25]. Các thước đo mức độ ưu đãi: các khoản vay ODA chứa đựng một yếu tố viện trợ - do lãi suất của các khoản vay này thấp hơn lãi suất thị trường. [11, tr.26]. Ngoài ra, khi đánh giá các chỉ tiêu liên quan đến nợ nước ngoài cũng cần đánh giá khả năng bị tác động trước những yếu tố bên ngoài có thể làm giảm năng lực trả nợ như [11, tr.27]: Mức độ tập trung xuất khẩu: nếu một nền kinh tế phụ thuộc vào một hoặc hai mặt hàng xuất khẩu chiếm tỷ trọng lớn trong tổng thu nhập xuất khẩu, thì cần cảnh giác hơn với việc vay nợ nhiều so với một nước có cơ cấu xuất khẩu đa dạng; Khả năng bị tác động bởi những thay đổi tỷ giá: Các nước cần dự báo tác động đối với việc trả nợ bằng USD do sự lên giá hợp lý của các đồng tiền chính khác và liên hệ những tác động này với những thay đổi dự kiến trong thu xuất khẩu và chi nhập khẩu sử dụng cùng một mô hình tỷ giá. Mức dự trữ: các nước có khả năng bị tác động do xuất khẩu tập trung hoặc rủi ro lãi suất và tỷ giá cần duy trì mức dự trữ cao hơn. Họ cần liên hệ mức dự trữ tối thiểu với các thước đo quy mô của các loại cơn sốt mà họ có thể gặp phải liên quan đến thu nhập xuất khẩu hoặc tăng gánh nặng trả nợ. 1.1.3.3. Vai trò của an toàn nợ nước ngoài với phát triển kinh tế - xã hội. Kinh nghiệm nhiều nước cho thấy việc phát triển kinh tế - xã hội an toàn và bền vững luôn luôn gắn liền với việc vay nợ nước ngoài ở mức độ cho phép, đủ khả năng cân đối trả nợ gốc và lãi theo hợp đồng đề ra. Muốn vậy các quốc gia cần có chiến lược để đảm bảo cho việc vay nợ nước ngoài được an toàn, không để xẩy ra như Hy Lạp, Ai Len Tăng thêm sức hấp dẫn của môi trường đầu tư trong nước, góp phần thu hút, mở rộng các hoạt động đầu tư phát triển kinh tế đất nước, tạo nên niềm tin cậy của đất nước mình trên bình diện thế giới. Nợ nước ngoài được an toàn với nền kinh tế sẽ tạo nguồn vốn bổ sung cho quá trình phát triển và tăng trưởng phát triển kinh tế được bền vững, qua đó điều chỉnh tốt cán cân thanh toán quốc gia, góp phần hỗ trợ cho các nước vay nợ tiếp thu được công nghệ tiên tiến, học hỏi được kinh nghiệm quản lý của các nhà tài trợ nước ngoài. Một số nước đã tăng trưởng nhanh, cải thiện tốt mức sống của nhân dân và một số nước khác đã rơi vào khủng hoảng nền kinh tế. Nguyên chân của khủng hoảng là Chính phủ đã không chi trả nợ được, một trong những nguyên nhân chính là chưa xác định rõ được an toàn nợ nước ngoài đối với nền kinh tế. 1.2. Cơ sở thực tiễn 1.2.1. Kinh nghiệm một số nước 1.2.1.1. Nhật Bản Nhật Bản có truyền thống là một quốc gia vay nợ được hỗ trợ bởi một tiềm lực tài chính mạnh mẽ và nguồn dự trữ ngoại hối khổng lồ. Trước khi khủng hoảng nợ dưới chuẩn xảy ra ở Mỹ và sau đó là khủng hoảng nợ của Hy Lạp kéo theo hàng loạt các cảnh báo về không an toàn nợ của các nước thành viên khác của EU, ít ai nghĩ nợ của Nhật Bản, cũng như ở một số nước phát triển khác lại ở trong tình trạng báo động. 1.2.1.2. MaLaysia Malaysia linh hoạt trong việc vận dụng các biện pháp xử lý nợ để giảm nợ. Malaysia có thể quản lý cơ cấu tiền tệ dựa vào thị trường tài chính, chính phủ có quyền lựa chọn và phát hành các dạng trái phiếu Samurai, trái phiếu Yankee bằng đô la, trái phiếu Bulldog bằng bảng Anh, các khoản vay đa tiền tệ. 1.2.1.3. Trung Quốc Trái ngược với tính mở cửa của thị trường tài chính Malaysia, hoạt động vay mượn bên ngoài của Trung Quốc được quản lý rất chặt chẽ. Hiện nay, Trung Quốc có mức nợ nước ngoài lớn thứ 5 trên thế giới. Tuy nhiên, Trung Quốc cũng không phải lo ngại nhiều, do nợ nước ngoài của Trung Quốc vẫn được đảm bảo an toàn qua hai chỉ tiêu kinh tế chính: (1) khả năng xuất khẩu của Trung Quốc rất cao và (2) đặc biệt là mức dự trữ ngoại tệ của Trung Quốc khá lớn. 1.2.1.4. Philippines Philippines là một quốc gia nợ nần cao không chỉ trong quá khứ mà còn ở hiện tại, được xem như một hình mẫu về các cơ chế chính sách an toàn nợ nước ngoài không hợp lý trong thập niên 80. Hệ thống tài chính yếu kém tác động mạnh mẽ lên nền kinh tế vĩ mô nói chung, lên tính thanh khoản và khả năng trả nợ nước ngoài nói riêng. Hậu quả là nợ nước ngoài gia tăng, tiết kiệm tài chính thấp và dễ bị tổn thương 1.2.1.5. Hy Lạp Việc xây dựng cơ chế chính sách để đảm bảo an toàn nợ, đặc biệt là nợ nước ngoài của Hy Lạp là rất lỏng lẻo, khiến cho nền kinh tế đất nước phải lâm vào tình trạng khủng hoảng điển hình như hiện nay. 1.2.2. Một số bài học kinh nghiệm rút ra cho Việt Nam Thứ nhất, đảm bảo duy trì ba cân đối vĩ mô chính. Ba cân đối này bao gồm: cân đối giữa nguồn tài trợ từ tiết kiệm, kể cả tiết kiệm từ bên ngoài và nhu cầu đầu tư; cân đối giữa thu và chi ngân sách; cân đối giữa nguồn ngoại tệ vào và ra. Thứ hai, không nên quá phụ thuộc vào nguồn vốn vay bên ngoài. Thứ ba, duy trì một tỷ lệ nợ ngắn hạn hợp lý. Thứ tư, cần có lộ trình tự do hóa các giao dịch trên tài khoản vốn thích hợp. Hoặc là kiểm soát chặt luồng vốn như Trung Quốc hoặc tự do hóa luồng vốn khi đủ năng lực quản lý và xử lý các tình huống bất lợi phát sinh như Malaysia. Thứ năm, cần đảm bảo một cơ sở thể chế an toàn nợ nước ngoài mang tính pháp lý cao. Chƣơng 2 THỰC TRẠNG AN TOÀN NỢ NƢỚC NGOÀI Ở VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2001 – 2010 2.1. Tổng quan về nợ nƣớc ngoài tại Việt Nam 2.1.1. Huy động vốn và quy mô nợ nước ngoài tại Việt Nam Mức độ huy động vốn vay của Chính phủ từ 2001 đến nay liên tục tăng qua các năm. So với năm 2001, nhu cầu vay vốn của Chính phủ năm 2005 tăng 2,5 lần, năm 2010 dự kiến tăng 7,1 lần. Mức huy động vốn bình quân hàng năm giai đoạn 2001 – 2010 khoảng 27,67%. Nguồn huy động vốn vay nước ngoài của Chính phủ chủ yếu là ODA. Mức ODA cam kết giai đoạn 2001 – 2020 vào khoảng 40 tỷ USD, trong đó có 15-20% là viện trợ không hoàn lại. Kỳ hạn vay bình quân gia quyền của các khoản vay chính phủ (cả vay trong nước và nước ngoài) khoảng 11 năm, trong đó kỳ hạn vay nước ngoài bình quân khoảng 26,6 năm (vay ODA chiếm 75% tổng số nợ) và vay trong nước bình quân là 4,9 năm; mức lãi suất bình quân của các khoản vay nước ngoài của Chính phủ là 1,9%/năm, với thời gian vay và mức lãi suất hiện tại không gây sức ép cho NSNN về nghĩa vụ trả nợ đến hạn. 2.1.2. Cơ cấu nợ nước ngoài tại Việt Nam Cơ cấu nợ của Chính phủ tính đến 31/12/2010 cụ thể như sau: Các chủ nợ chính thức: 27,139 tỷ USD (trong đó: song phương là 14,69 tỷ USD, đa phương là 12,449 tỷ USD) và các chủ nợ tư nhân: 5,361 tỷ USD ( trong đó: người lắm giữ trái phiếu là 2,019 tỷ USD, các ngân hàng thương mại là 3,195 tỷ USD, các chủ nợ tư nhân khác là 0,147 tỷ USD) [13,tr14] 2.1.3. Nợ trong nước và nợ nước ngoài Trong những năm gần đây, tỷ trọng huy động vay nợ trong nước của Chính phủ ngày càng tăng (từ 18% năm 2001 lên 41% năm 2010), tỷ trọng vay nợ nước ngoài có xu hướng giảm (từ 82% năm 2001 xuống 70% vào năm 2005 và dự kiến chỉ còn chiếm 59% vào cuối năm 2010 Điều đáng chú ý là, các khoản vay có lãi suất cao tăng mạnh trong nửa đầu năm 2010. Nếu không kể các khoản nợ được bảo lãnh, nợ nước ngoài của Chính phủ tăng tới 11,65% ở khoản vay lãi suất 3% đến dưới 6%; tăng gấp đôi ở khoản vay lãi suất 6-10%; và chỉ tăng nhẹ ở các khoản vay có lãi suất dưới 1%; giảm nhẹ ở mức lãi suất từ 1 đến dưới 3%. 2.1.4. Nghĩa vụ trả nợ Nếu như vào năm 2005 nghĩa vụ trả nợ chiếm 16,6% tổng thu ngân sách nhà nước thì đến năm 2010, con số dự kiến vào khoảng 21,4%. Mức lãi suất trung bình hằng năm đối với các khoản vay nước ngoài của Chính phủ tăng từ 1,3% năm 2001 lên 1,6% năm 2005, khoảng 2,1% năm 2010 và có xu hướng tiếp tục tăng lên sau năm 2010 2.2. An toàn nợ nƣớc ngoài ở Việt Nam trong giai đoạn 2001-2010 Với cơ cấu danh mục nợ hiện tại; dự kiến các yếu tố kinh tế vĩ mô; định hướng huy động, sử dụng vốn vay và trả nợ nước ngoài của quốc gia, có thể tính được mức độ rủi ro, các chỉ tiêu an toàn về nợ của Việt Nam 2.2.1. Rủi ro tỷ giá hối đoái Trong thời gian qua, danh mục nợ của Chính phủ đã gặp phải rủi ro từ các biến động bất lợi về tỉ giá, ảnh hưởng đến các chi phí trả nợ nước ngoài và giá trị danh nghĩa của nợ nước ngoài theo đồng nội tệ. Các rủi ro này bao gồm việc mất giá của đồng tiền Việt Nam so với các loại ngoại tệ của khoản vay và biến động về tỉ giá giữa các loại ngoại tệ dẫn đến việc tăng giá của các ngoại tệ so với đồng tiền Việt Nam. 2.2.2. Rủi ro lãi suất Rủi ro lãi suất được xác định là thay đổi về chi phí trả nợ do có một thay đổi về lãi suất sẽ tác động đến nợ có lãi suất thả nổi và tác động đến tất cả các khoản nợ huy động ở các mức lãi suất thị trường. Vì phần lớn nợ nước ngoài của Chính phủ đều có mức lãi suất ưu đãi cao và cố định nên trong ngắn hạn có ít rủi ro lãi suất với danh mục nợ nước ngoài của Chính phủ Hiện nay, thu nhập bình quân trên đầu người của Việt Nam đang vượt ngưỡng 1000 USD/người/năm, vì vậy điều kiện vay ODA ngày càng kém ưu đãi hơn. 2.2.3. Rủi ro tái cấp vốn Do tất cả các khoản nợ nước ngoài của Chính phủ có thời gian trả nợ và ân hạn dài, chủ yếu là từ các nguồn vốn song phương và đa phương nên có rất ít rủi ro tái cấp vốn. Khoản tái cấp vốn duy nhất gắn với trái phiếu quốc tế của Chính phủ phát hành năm 2005 trị giá 750 triệu USD, đáo hạn vào tháng 1 năm 2016. Do khoản này cho Vinashin vay lại nên rủi ro tái cấp vốn thực tế là do doanh nghiệp gánh chịu. 2.2.4. Rủi ro thanh khoản Rủi ro thanh khoản và rủi ro tài chính do vốn khả dụng hay sẵn có tiền mặt không chắc chắn. Chính phủ sẽ mất thanh khoản nếu gặp phải các tình huống luồng tiền ra đột xuất, hay một số tình huống khác có thể khiến các ngân hàng thương mại hay các định chế khác chỉ cấp vốn được cho Chính phủ một cách hạn chế hay ngắn hạn. 2.2.5. Rủi ro tín dụng Có sự xuất hiện rủi ro tín dụng đối với khoản cho các doanh nghiệp vay lại và các khoản đầu tư của Chính phủ như quỹ tích lũy trả nợ, tiền gửi ngân hàng và số dư tiền mặt. Việc giới thiệu các công cụ phái sinh, đặc biệt là các hợp đồng hoán đổi lãi suất liên tiền tệ, sẽ làm tăng thêm các rủi ro tín dụng của Chính phủ. 2.2.6. Rủi ro hoạt động Rủi ro hoạt động là rủi ro thiệt hại từ các quy trình nội bộ, bất cập hoặc hỏng hóc, do con người và hệ thống hay từ các sự kiện ngoại sinh, bao gồm rủi ro về pháp luật, nhưng không bao gồm rủi ro chiến lược và uy tín. 2.3. Đánh giá chung 2.3.1. Thành công và các tác động tích cực của an toàn nợ nước ngoài ở Việt Nam 2.3.1.1. Đánh giá cho giai đoạn 2001-2010 Tính đến năm 2011, Việt Nam hầu như không còn nợ quá hạn đối với các chủ nợ nước ngoài, đưa tỷ lệ tổng số nợ nước ngoài từ mức gần 150% so với GDP năm 1993 xuống còn 42,2% vào cuối năm 2010; nghĩa vụ trả nợ tương ứng từ mức 195,8% xuống còn khoảng 3,4% so với tổng kim ngạch xuất khẩu, đồng thời làm giảm đáng kể nghĩa vụ trả nợ của Việt Nam, tạo điều kiện khai thông quan hệ tài chính – tín dụng với các tổ chức quốc tế và các Chính phủ nước ngoài. Như vậy, có thể khẳng định việc vay nợ nước ngoài của Việt Nam trong thời kỳ 2001-2010 là khá ổn định và an toàn. 2.3.1.2. Ảnh hưởng giai đoạn 2011-2015: Bảng 2.5. CÁC CHỈ TIÊU VỀ NỢ NƯỚC NGOÀI CỦA QUỐC GIA TÍNH LÃI SUẤT VÀ RỦI RO CHỈ TIÊU 2011 2012 2013 2014 2015 Nợ nước ngoài của quốc gia so với GDP (%) 36,5 37,3 37,7 38 38,1 Nghĩa vụ trả nợ nước ngoài quốc gia so XK (%) 5,6 6,0 6,2 6,4 6,5 Nguồn: Tính toán từ số liệu của Bộ Tài chính (2010) Tóm lại, các chỉ số nợ nước ngoài tại Việt Nam cho giai đoạn tới ở mức độ khó khăn rất nhiều so với giai đoạn trước. Tuy nhiên, với cách điều hành linh hoạt và có sự giám sát chặt chẽ các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô so với các chỉ số vay và trả nợ nước ngoài, đảm bảo nợ nước ngoài được an toàn thì nền kinh tế vẫn phát triển nhanh và bền vững. 2.3.2. Một số tồn tại về an toàn nợ và nguyên nhân Vay nợ nước ngoài của Chính phủ và được Chính phủ bảo lãnh càng ngày càng tăng trong khi tổng GDP không kịp tăng để đảm bảo ổn định nền kinh tế. Nghĩa vụ trả nợ nước ngoài so với xuất khẩu càng ngày càng tăng, dự kiến đến 2015, nghĩa vụ trả nợ/xuất khẩu là 6,5%, đây là con số báo động. Đối với vốn vay ODA thì tốc độ giải ngân chậm và không bảo đảm được tiến độ của dự án đã ký kết. Chƣơng 3 PHƢƠNG HƢỚNG VÀ GIẢI PHÁP ĐẢM BẢO AN TOÀN NỢ NƢỚC NGOÀI Ở VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2011-2015 3.1. Phƣơng hƣớng 3.1.1. Dự báo tình hình phát triển kinh tế - xã hội trong và ngoài nước trong giai đoạn 2011-2015 3.1.1.1. Kinh tế thế giới IMF (6/2011) dự báo tăng trưởng kinh tế thế giới năm 2012 sẽ đạt 4,5%, cao hơn so với tốc độ tăng trưởng năm 2011 là 4,3% và tăng trưởng cao hơn tại các nền kinh tế phát triển (2,7% năm 2012 so với 2,5% năm 2011) sẽ là động lực chính cho tăng trưởng kinh tế thế giới trong năm 2012 3.1.1.2. Kinh tế Việt Nam [...]... đã đặt Việt Nam vào tình huống phải xem xét lại chính sách vay nợ của mình Làm sao để huy động được tối đa nguồn lực bên ngoài để phát triển đất nước một cách an toàn, mà không gây khủng hoảng hoặc gánh nặng nợ cho nền kinh tế sau này Từ đòi hỏi thực tế này, luận văn đã nghiên cứu và đưa ra các lý luận về an toàn nợ nước ngoài, đánh giá thực trạng và phân tích sự an toàn nợ nước ngoài ở Việt Nam; qua... Nợ nước ngoài, những vấn đề lý luận và thực tiễn quản lý ở Việt Nam Nxb Tài Chính 12 Bộ Tài chính, Cục Quản lý nợ và Tài chính đối ngoại (2010) “Bản tin nợ nước ngoài số 6” 13 Bộ Tài chính, Cục Quản lý nợ và Tài chính đối ngoại (2011) “Bản tin nợ nước ngoài số 7” 14 Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2002), “Luật Ngân sách Nhà nước 2002” 15 Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt. .. 7,6-8,1% [18, tr.29] Dư nợ công đến 2015 dự kiến tương đương khoảng 55-60% GDP, trong đó: dư nợ của Chính phủ khoảng dưới 50% GDP; dư nợ nước ngoài của quốc gia dưới 50% GDP 3.1.2 Phương hướng vay nợ nước ngoài 3.1.2.1 Gắn với mục tiêu tăng trưởng và GDP Mức độ vay nợ nước ngoài hàng năm của mỗi nước phải được tính toán chặt chẽ trong mỗi tương quan với GDP, bảo đảm tổng nợ của quốc gia so với GDP... vay nợ nước ngoài và sự an toàn trong vay nợ nước ngoài là một vấn đề hết sức nóng bỏng và quan trọng Nhiều nhà hoạch định chính sách coi việc này như là một trong những nguyên nhân gây ra khủng hoảng Việt Nam cũng như nhiều nước đang phát triển đã và đang có chính sách sử dụng vốn nước ngoài nhằm đạt được các mục tiêu về phát triển và tăng trưởng kinh tế cao Tuy nhiên, khủng hoảng tài chính của các nước. .. trên đều nằm trong một mối quan hệ qua lại với nhau, phản ánh sự lành mạnh của nền kinh tế và khả năng hấp thụ cũng như khả năng trả nợ nước ngoài của nền kinh tế đó Như vậy, trong công tác quản lý nợ nước ngoài cần đề cập nhiều khía cạnh khác nhau trên một tổng thể để tìm ra một lời giải có lợi cho nền kinh tế 3.2 Một số giải pháp đảm bảo an toàn nợ nƣớc ngoài ở Việt Nam trong giai đoạn 2011-2015... lớn để dành cho trả nợ, không gây ra thâm hụt và mất cân đối lớn đối với cán cân thanh toán quốc tế Nhưng nếu tỷ lệ Tổng nợ/ Tổng kim ngạch xuất khẩu trên 150% là đáng lo ngại Thực tế, chỉ có một số nước đang phát triển tránh được việc ra hạn nợ với tỷ lệ Tổng nợ/ Tổng kim ngạch xuất khẩu trên 200% 3.1.2.3 Vay và trả nợ nước ngoài với cân đối ngân sách nhà nước Vay nợ nước ngoài quan hệ chặt chẽ với... động danh nghĩa thấp nhất của Việt Nam trong giai đoạn 19962010 vào khoảng 6-7% Như vậy, để đảm bảo mức lãi suất huy động thực dương ở mức 12%, mức trung bình trong nhiều năm qua, Việt Nam nên duy trì ở mức lạm phát khoảng 5% KẾT LUẬN Vốn là một trong những yếu tố quan trọng cho sự tăng trưởng và phát triển kinh tế của mỗi đất nước; trong đó vốn vay nước ngoài đã góp phần quan trọng thúc đẩy nhanh sự... Tiếp tục nâng cao hiệu quả huy động và sử dụng vốn vay nước ngoài 3.2.2 Duy trì giới hạn nợ ở mức an toàn 3.2.3 Tăng cường giám sát và hoàn thiện bộ máy tổ chức quản lý 3.2.4 Các chính sách cơ bản nhằm đảm bảo an toàn nợ nước ngoài 3.2.4.1 Chính sách tài khoá - tiến tới cân bằng tổng đầu tư trong nước với tiết kiệm nội địa Câu hỏi đặt ra là Việt Nam sẽ huy động các nguồn vốn này từ đâu, khi mà lãi suất... ở một số nước nghèo với các nước giầu Nhờ vốn vay nước ngoài mà một số nước đã đạt được nhiều thành công trong phát triển kinh tế trong thập kỷ gần đây như: Trung Quốc, Hàn Quốc, Thái Lan, Malaysia Bên cạnh đó một số nước vay nợ nước ngoài đã không có tác động thúc đẩy tăng trưởng, mà ngược lại trở thành gánh nặng nợ và gây ra những hiểm hoạ, nguy cơ khủng hoảng vô cùng to lớn đối với đất nước và cả... cân đối NSNN ở phương diện nợ nước ngoài của Chính phủ Nguồn trả nợ nước ngoài của Chính phủ luôn luôn được cân đối trong chi ngân sách nhà nước, do vậy khi tỷ lệ trả nợ trong chi NSNN thấp thì ngân sách đó mới có thể lành mạnh được, còn nếu quá cao thì trở thành vấn đề báo động vì nó sẽ làm ảnh hưởng to lớn đến chi đầu tư phát triển và chi thường xuyên 3.1.2.4 Các mối tương quan khác Tất cả những chỉ . cơ bản đảm bảo an toàn nợ nước ngoài của Việt Nam trong giai đoạn sắp tới. Keywords. Nợ nước ngoài; Kinh tế tài chính; An toàn nợ; Việt Nam Content. pháp đảm bảo an toàn nợ nước ngoài ở việt nam trong giai đoạn 2011-2015 Vì thời gian nghiên cứu cho lĩnh vực an toàn nợ nước ngoài ở Việt Nam chưa được