THU NHẬP VÀ RỦI RO “Một khía cạnh thú vị thị trường chứng khoán lúc có người mua vào người bán ra, hai bên cho thật khơn khéo” William Feather THẢO LUẬN PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Đề tài: THU NHẬP VÀ RỦI RO GVHD TS Lê Trung Thành Nhóm Phạm Ngọc Diện Nguyễn Thị Hiền Vương Văn Hiệp Vũ Thị Ngọc Huyền Bùi Thị Hường Nội dung Thu nhập hoạt động đầu tư chứng khoán Rủi ro hoạt động đầu tư Mối quan hệ thu nhập rủi ro I Thu nhập hoạt động đầu tư • Khái niệm: Thu nhập khoản đầu tư phần chênh lệch kết thu sau khoảng thời gian đầu tư vốn gốc mà nhà đầu tư phải bỏ ban đầu I Thu nhập hoạt động đầu tư Thu nhập nhà đầu tư Cổ tức và/hoặc trái tức Chênh lệch giá bán giá mua chứng khoán Marketing Diagram Thu nhập hoạt động đầu tư Thu nhập hoạt động đầu tư TN trung bình TN kỳ vọng TN danh nghĩa & TN thực tế Tỷ lệ thu nhập Thu nhập trung bình • R= - Thu nhập bình quân cho biết khoảng thời gian đầu tư định, nhà đầu tư thu mức R + + R + + R sinh lời bình quân mộtR năm bao nhiêu, từ t t định khoản đầu tư tương lai - Cơng thức: -Thu nhập bình qn trọng số (tỷ lệ nội hoàn IRR) Thu nhập kỳ vọng • Là số bình qn gia quyền khả thu nhập tương lai • Cơng thức: • Trong thực tế thu nhập thực tế thường không thu nhập kỳ vọng: R = E(R) + U Thu nhập danh nghĩa thu nhập thực tế  Mối liên hệ thu nhập danh nghĩa, thu nhập thực tế tỷ lệ lạm phát: R = r + h + rh R: r: mức sinh lời danh nghĩa mức sinh lời thực tế h: tỷ lệ lạm phát  Thực tế: R= r+h 4.Tỷ lệ thu nhập • Tỷ lệ thu nhập vốn đầu tư (thu nhập cổ tức, lãi trái phiếu) = Cổ tức ( trái tức)/Giá ban đầu cổ phiếu( trái phiếu) • Tỷ lệ thu nhập lãi vốn = Chênh lệch tăng (giảm) giá vốn kỳ/ Giá trị ban đầu • Tỷ lệ tổng thu nhập = Tỷ lệ thu nhập vốn đầu tư + Tỷ lệ thu nhập lãi vốn • Tỷ lệ thu nhập bình quân = Thu nhập bình quân / Giá trị ban đầu Bài toán danh mục đầu t ã Tỷ trọng tài sản danh mục: Giả sử bạn đầu tư 15,000 $ vào tài sản sau với giá trị tưng ứng Tính tỷ trọng giá trị tài sản? 2000 $ DCLK – 3000 $ KO – 4000 $ INTC – 6000 $ KEI 2/15 = 0.133 3/15 = 0.2 4/15 = 0.267 6/15 = 0.4 Bài toán danh mục đầu t ã Thu nhập mong đợi danh mục Xem xét danh mục tài sản vừa tính tỷ trọng, với mức thu nhập mong đợi cho tài sản sau hÃy tính thu nhập mong đợi danh môc? – DCLK: 19.69% – KO: 5.25% – INTC: 16.65% – KEI: 18.24% E(RP) = 0.133(19.69) + 0.2(5.25) + 0.167(16.65) + 0.4(18.24) = 13.75% Bài toán danh mục đầu tư • Phương sai thu nhập danh mục Tính thu nhập danh mục cho trạng th¸i kinh tÕ: RP = w1R1 + w2R2 + … + wmRm Tính thu nhập mong đợi danh mục sử dụng công thức giống tài sản Tính phương sai độ lệch chuẩn danh mục giống tính với tài sản riêng lỴ Thu nhập mong đợi phuơng sai danh mục Đa dạng hóa đầu tư độ lệch chuẩn Tác động đa dạng hoá phuơng sai danh mục III Mối quan hệ thu nhập rủi ro • Tỷ lệ lợi tức yêu cầu • Luợng hố mối quan hệ thu nhập rủi ro – Mơ hình định giá tài sản vốn CAPM • Những thay đổi thị trường chứng khoán Việt Nam 1.Tỷ lệ lợi tức yêu cầu • Khái niệm: Tỷ lệ lợi tức yêu cầu xem mức độ bù đắp rủi ro đầu tư vào chứng khốn • Phương pháp xác định: Lợi tức yêu cầu thường xác định theo mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) 1.Tỷ lệ lợi tức yêu cầu Phần bù rủi ro Sự chênh lệch mức sinh lời bình quân tài sản rủi ro so với mức sinh lời tài sản khơng có rủi ro gọi phần bù rủi ro Các loại chứng khốn Mức sinh lời bình qn Mức bù đắp rủi ro Cổ phiếu thường 12.5% 8.5% Trái phiếu doanh nghiệp 6.5% 2.5% Trái phiếu Chính phủ 5.2% 1.2% Tín phiếu 4% 0% Lượng hố mối quan hệ thu nhập rủi ro Mơ hình CAPM Những giả định đặt áp dụng mô hình Nội dung Mơ hình • Những giả định đặt ra: 10 giả định áp dụng mơ hình CAPM • Nội dung mơ hình Tỷ suất sinh lời kỳ vọng thị trường Rm = Rf + phần bù rủi ro CAPM - Lợi nhuận kỳ vọng lợi nhuận không rủi ro cộng với khoản bù đặp rủi ro dựa sở rủi ro toàn hệ thốngcủa chứng khốn Hệ số β định nghĩa hệ số đo lường mức độ biến động lợi nhuận cổ phiếu cá biệt so với mức độ biến động lợi nhuận danh mục cổ phiếu thị trường Tỷ suất sinh lời chứng khoán Từ việc xác định tỷ suất sinh lợi kỳ vọng thị trường, ba nhà kinh tế William Sharpe, John Lintnet Jack Treynor đưa mối quan hệ tỷ suất sinh lợi β phương trình sau R= Rf + β ( Rm – Rf) Biểu diễn mơ hình đồ thị - Đường thị trường chứng khoán (security market line - SML): Những thay đổi TTCK Việt nam Th ay đổi hs ” yếu u hiệ “ảo ín Ch Giá u Dấ suy u iảm ách g suy ề chi Có ng hướ ... coi rủi ro 2 .Phân loại rủi ro Rủi ro Hệ thống Rủi ro Rủi ro phi hệ thống 2.1 Rủi ro hệ thống Rủi ro hệ thống rủi ro tác động đến toàn hầu hết chứng khoán Rủi ro thị trường Rủi ro lãi suất Rủi ro. .. động đầu tư chứng khoán Rủi ro hoạt động đầu tư Mối quan hệ thu nhập rủi ro I Thu nhập hoạt động đầu tư • Khái niệm: Thu nhập khoản đầu tư phần chênh lệch kết thu sau khoảng thời gian đầu tư vốn... nhà đầu tư phải bỏ ban đầu I Thu nhập hoạt động đầu tư Thu nhập nhà đầu tư Cổ tức và/ hoặc trái tức Chênh lệch giá bán giá mua chứng khoán Marketing Diagram Thu nhập hoạt động đầu tư Thu nhập