Phân biệt thị trường tiền tệ thị trường vốn thực trạng thị trường Việt Nam giải pháp phát triển Đề tài: Phân biệt thị trường tiền tệ thị trường vốn thực trạng thị trường Việt Nam giải pháp phát triển I/Phân biệt thị trường tiền tệ thị trường vốn: 1: khái niệm: Thị trường tiền tệ thị trường vốn hai dạng thị trường tài phân chia vào thời hạn công cụ tài * Thị trường tiền tệ(TTTT) nơi trao đổi mua bán cơng cụ tài ngắn hạn theo thơng lệ, cơng cụ tài có thời hạn tốn năm cơng cụ TTTT.(lâu 12 tháng ngắn đêm hay 24 giờ) Gồm: TTTT liên ngân hàng(diễn hoạt động tín dụng ngân hàng) thị trường tiền tệ mở rộng * Thị trường vốn (TTV) nơi trao đổi cơng cụ tài trung dài hạn cơng cụ tài có thời hạn tốn năm coi cơng cụ TTV Gồm: thị trường tín dụng trung, dài hạn (vốn chuyển giao qua trung gian tài chính) thị trường chứng khoán (diễn hoạt động trao đổi mua bán chứng khốn có thời hạn năm thể hình thức trái phiếu, cổ phiếu cơng cụ chứng khốn phái sinh Gồm có hình thức tổ chức: sở giao dịch chứng khoán, thị trường tự thị trường OTC) 2: chức năng: * TTTT: nhìn từ góc độ người vay, nhằm bù đắp chênh lệch cung cầu vốn khả dụng Tài trợ nhu cầu vốn lưu động doanh nghiệp phủ (phục vụ cho tái sản xuất giản đơn chủ yếu).==>trọng tâm cung cấp phương tiện giúp cá nhân doanh nghiệp nhanh chóng điều chỉnh tình hình khoản thực họ theo số lượng tiền mong muốn * TTV: nhằm thỏa mãn nhu cầu vốn đầu tư dài hạn doanh nghiệp phủ (phục vụ cho tái sản xuất mở rộng chủ yếu) ==>trọng tâm cho mục đích tiết kiệm đầu tư 3: đặc điểm cơng cụ tài chính: * TTTT: thời hạn ngắn nên biến động giá cơng cụ tài ảnh hưởng biến động lãi suất thị trường không đáng kể, công cụ TTTT thường phát hành theo dạng chuẩn mực hóa cao thị trường thứ cấp chúng phát triển, thông thường công cụ đảm bảo tài sản dạng đảm bảo khác người vay chúng cơng cụ đầu tư có tính khoản cao rủi ro lợi nhuận đem lại thấp * TTV: ngược lại với TTTT, TTV thời hạn dài nên biến động giá CCTC ảnh hưởng biến động lãi suất thị trường đáng kể, thị trường thứ cấp chúng không phát triển chúng cơng cụ đầu tư có tính khoản thấp, có mức rủi ro cao lợi nhuận đem lại cao II Thực trạng thị trường tiền tệ thị trường vốn Thị trường tiền tệ 1.1 Các phận cấu thành thị trường Mặc dù đến quy mơ thị trường tiền tệ Việt Nam cịn khiêm tốn, phận cấu thành thị trường hình thành mức độ định Đó thị trường nội tệ ngoại tệ liên ngân hàng, thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc, hoạt động nghiệp vụ tiền tệ NHNN nghiệp vụ cho vay NHNN hình thức cho vay cầm cố, chiết khấu giấy tờ có giá, hoạt động nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ …Thành viên tham gia thị trường, hàng hóa giao dịch thị trường doanh số hoạt động nghiệp vụ thị trường tiền tệ bước mở rộng; hoạt động thị trường bước đại hoá, đáp ứng yêu cầu hội nhập Trước hết, cần phải kể đến thị trường nội tệ ngoại tệ liên ngân hàng, nơi thực việc điều tiết ngắn hạn đồng Việt Nam ngoại tệ ngân hàng Thị trường nội tệ liên ngân hàng: hình thành từ 1993 hình thức ban đầu thị trường tập trung, có tổ chức qua NHNN Đến 1997, hoạt động thị trường diễn theo hình thức ngân hàng trực tiếp vay mượn lẫn không thông qua NHNN Cho đến nay, doanh số hoạt động thị trường tăng đáng kể, phương thức giao dịch thị trường ngày đổi mới, hầu hết giao dịch thực qua mạng Về thị trường ngoại tệ liên ngân hàng: hình thành năm 1994 đến nay, thông qua thị trường, NHNN theo dõi giao dịch ngoại tệ hệ thống ngân hàng, nắm bắt diễn biến cung cầu tham gia thị trường với vai trò người mua bán cuối NHNN thực can thiệp thị trường cần thiết nhằm thực mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ: điều hành linh hoạt tỷ giá, hỗ trợ cho ngân hàng cân đối ngoại tệ đặc biệt góp phần ổn định tỷ giá, tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước Về thị trường tín phiếu kho bạc: từ năm 1995, việc đấu thầu tín phiếu Kho bạc qua NHNN mở kênh huy động vốn với chi phí thấp cho Ngân sách Nhà nước trở thành nguồn cung cấp hàng hóa chủ yếu cho giao dịch nghiệp vụ tiền tệ NHNN với ngân hàng thương mại (NHTM) nghiệp vụ thị trường mở để thực thi sách tiền tệ quốc gia Kỳ hạn tín phiếu Kho bạc đến đa dạng trước, gồm 364 ngày, 273 ngày 182 ngày Bên cạnh NHTM Nhà nước, NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước bước trở thành thành viên tham gia thị trường Về hoạt động nghiệp vụ tiền tệ NHNN: Từ tháng 7/2000, NHNN thức khai trương nghiệp vụ thị trường mở, đánh dấu bước đổi mạnh mẽ việc điều tiết tiền tệ gián nguyên tắc thị trường Tổng doanh số giao dịch nghiệp vụ thị trường mở theo chiều mua bán tăng mạnh qua năm; kỳ hạn giao dịch đa dạng hóa từ 7-182 ngày; khối lượng giao dịch qua phiên, định kỳ giao dịch ngày tăng thêm Việc điều hành nghiệp vụ thị trường mở giúp tăng cường khả điều tiết công cụ đến vốn khả dụng tổ chức tín dụng điều kiện thị trường tiền tệ Bên cạnh nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ tái cấp vốn NHNN bước đổi mới, hoàn thiện theo hướng nâng cao hiệu điều tiết tiền tệ gián tiếp NHNN Đến tái cấp vốn NHNN cho NHTM chủ yếu thực hình thức chiết khấu, tái chiết khấu, cho vay có đảm bảo cầm cố giấy tờ có giá Thủ tục, quy trình xử lý đề nghị vay tái cấp vốn bước tinh giản, tạo thuận lợi cho ngân hàng Cơ chế tái cấp vốn áp dụng bình đẳng cho tất ngân hàng, khơng phân biệt loại hình sở hữu Đặc biệt từ năm 2003, thực Luật sửa đổi số Điều Luật Ngân hàng Nhà nước, NHNN cho phép giấy tờ có giá dài hạn loại trái phiếu Chính phủ sử dụng giao dịch NHNN ngân hàng Điều làm tăng đáng kể khối lượng giấy tờ có giá giao dịch với NHNN, mở rộng khả tiếp cận ngân hàng kênh hỗ trợ vốn NHNN, tạo điều kiện nâng cao khả điều tiết NHNN thị trường tiền tệ Đến nay, bên cạnh NHTM Nhà nước, nhiều NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước tiếp cận kênh hỗ trợ vốn nêu NHNN Lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu ngày điều hành linh hoạt, phù hợp với mục tiêu CSTT thời kỳ Từ năm 2003, lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu điều chỉnh dần để hình thành khung lãi suất định hướng lãi suất thị trường Cùng với việc điều chỉnh lãi suất chiết khấu để trở thành lãi suất sàn, NHNN thực phân bổ hạn mức chiết khấu cho ngân hàng Qua đó, nghiệp vụ chiết khấu điều hành kênh hỗ trợ vốn thường xuyên với giá rẻ từ NHNN Trong đó, nghiệp vụ cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá áp dụng lãi suất tái cấp vốn mức lãi suất trần để NHNN bước thực vai trò người cho vay cuối thị trường Ngoài kênh hỗ trợ vốn ngắn hạn NHNN thông qua nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ tái cấp vốn, NHNN thực cho vay thấu chi cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng Từ 7/2001, NHNN bắt đầu thực nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ để hỗ trợ tổ chức tín dụng gặp khó khăn tạm thời vốn khả dụng VND nhằm đạt mục tiêu sách tiền tệ Thực tế công cụ phát huy tác dụng thời điểm NHTM thực khan vốn khả dụng VND, ngân hàng nước ngồi có ngoại tệ dư thừa lại khó khăn vốn VND khơng sở hữu giấy tờ có gía ngắn hạn nên khơng có điều kiện tiếp cận kênh hỗ trợ vốn khác Ngân hàng Nhà nước Thị trường tiền tệ Việt Nam hình thành bước hồn thiện gắn liền với tiến trình đổi phát triển kinh tế đất nước Cho đến nay, thị trường tiền tệ Việt Nam chưa thực phát triển, đóng vai trị quan trọng việc điều tiết cung cầu nguồn vốn ngắn hạn nhằm hỗ trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống chủ thể kinh tế Đặc biệt, thị trường thực chức cân đối, điều hòa nguồn vốn ngân hàng, góp phần hỗ trợ cho ngân hàng đảm bảo khả toán, hoạt động an tồn hiệu Thơng qua hoạt động thị trường tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) thực điều tiết tiền tệ nhằm thực thi sách tiền tệ quốc gia Có thể khẳng định rằng, thị trường tiền tệ Việt Nam góp phần định trình phát triển kinh tế đất nước, trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa bước hội nhập kinh tế quốc tế 1.2 Về việc xây dựng hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động thị trường tiền tệ Có thể tạm coi điểm mốc đánh dấu đời thị trường tiền tệ Việt nam việc Thống đốc NHNN ban hành Chỉ thị số 07/CT-NH ngày 7/10/1992 quan hệ tín dụng tổ chức tín dụng Kể từ đến nay, NHNN bước ban hành mới, bổ sung, sửa đổi văn tạo khung pháp lý cho hoạt động thị trường tiền tệ Việc xây dựng bước hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động thị trường tiền tệ thực nhằm xử lý bất cập, khó khăn, đáp ứng yêu cầu thực tế bước phù hợp thông lệ quốc tế Để tạo điều kiện phát triển thị trường tiền tệ, NHNN ban hành quy định tổ chức hoạt động môi giới tiền tệ (Quyết định số 315/2004/QĐ-NHNN ngày 7/4/2004); quy định việc chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ có giá TCTD với khách hàng (Quyết định số 1325/2004/QĐ-NHNN ngày 15/10/2004) phối hợp với Hiệp hội Ngân hàng xây dựng mẫu hợp đồng gốc Repo NHNN sửa đổi, bổ sung văn hướng dẫn giao dịch hối đoái TCTD (Quyết định số 1452/2004/QĐ-NHNN ngày 10/11/2004) ban hành quy định công cụ thị trường tiền tệ cơng cụ phịng ngừa rủi ro (options, swap lãi suất ) phù hợp với thông lệ quốc tế Bên cạnh đó, NHNN ban hành khơng ngừng hoàn thiện chế, quy chế nghiệp vụ thị trường tiền tệ NHNN TCTD nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu, cho vay có đảm bảo cầm cố giấy tờ có giá; quy định đấu thầu tín phiếu kho bạc, trái phiếu Chính phủ qua NHNN, quy định lưu ký giấy tờ có giá 1.3 Một số hạn chế, bất cập thị trường tiền tệ Bên cạnh kết chủ yếu nêu trên, thị trường tiền tệ Việt Nam số hạn chế, bất cập.Trước hết, thị trường tiền tệ Việt Nam phát triển mức độ thấp xét góc độ quy mơ, chủng loại hàng hóa, cơng cụ giao dịch thị trường Thứ hai, nhiều nguyên nhân mà thị trường tiền tệ Việt Nam chưa thực thực có hiệu vai trị tiếp nhận chuyển tải tác động sách tiền tệ đến kinh tế Về công cụ giao dịch, loại nghiệp vụ thị trường: Theo Luật NHNN, giấy tờ có giá ngắn hạn giao dịch thị trường tiền tệ gồm tín phiếu Kho bạc, tín phiếu NHNN, chứng tiền gửi loại giấy tờ có giá khác Tuy nhiên, thực tế đến trước năm 2003, công cụ chủ yếu sử dụng thị trường tiền tệ tín phiếu Kho bạc tín phiếu NHNN Thực Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật NHNN, từ sau năm 2003 đến danh mục giấy tờ có giá giao dịch nghiệp vụ thị trường tiền tệ tăng cường bao gồm giấy tờ có giá dài hạn loại trái phiếu Chính phủ Tuy nhiên, giấy tờ có giá sử dụng giao dịch thị trường tiền tệ tập trung chủ yếu NHTM Nhà nước Một số công cụ sử dụng phổ biến thị trường tiền tệ nước thương phiếu, chứng tiền gửi chưa hình thành, cịn sử dụng Việt Nam Vừa qua, Luật công cụ chuyển nhượng Quốc hội thức thơng qua, song NHNN trình phối hợp với quan hữu quan để triển khai soạn thảo văn hướng dẫn Kỳ hạn trái phiếu Chính phủ – cơng cụ chủ yếu sử dụng nghiệp vụ thị trường tiền tệ chưa thực đa dạng hóa, tín phiếu Kho bạc với thời hạn ngắn 364 ngày phát hành Thậm chí, đến chưa có tín phiếu Kho bạc với kỳ hạn ngắn tháng, tháng, tháng …Điều làm cho nhiều NHTM khó có điều kiện đầu tư vào giấy tờ có giá, tạo cơng cụ tham gia nghiệp vụ thị trường tiền tệ Các giao dịch ngân hàng thị trường ngoại tệ liên ngân hàng chủ yếu thực hình thức giao Các cơng cụ mang tính phịng ngừa rủi ro, cơng cụ phái sinh cịn áp dụng bước đầu triển khai, giao dịch kỳ hạn, quyền chọn giao dịch hoán đổi với hình thức hốn đổi lãi suất, hốn đổi tiền tệ Về thành viên tham gia thị trường: Cho đến lượng thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường tiền tệ hạn hẹp Chẳng hạn, thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc, thành viên chủ yếu NHTM Nhà nước Ngồi ra, có khoảng 10 NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước bước đầu tham gia nghiệp vụ Trong giao dịch nghiệp vụ thị trường tiền tệ NHNN ngân hàng, NHTM Nhà nước, có khoảng 12-14 NHTM cổ phần, chi nhánh ngân hàng nước thành viên thường xuyên tham gia Đặc biệt, thị trường nội tệ liên ngân hàng hình thành nhóm ngân hàng thường cung ứng nguồn tiền VND chủ yếu NHTM Nhà nước ngược lại nhóm NHTM cổ phần chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh ngân hàng thường có nhu cầu vay tiền VND Việc điều chuyển vốn thường diễn chiều nhóm ngân hàng thường cho vay nhóm ngân hàng thường vay Trên thực tế thị trường chưa hình thành thành viên có tính chun nghiệp nhà môi giới, nhà tạo lập thị trường, công ty đánh giá xếp loại…Điều làm hạn chế phát triển thị trường Ngoài ra, việc tham gia thành viên thị trường tiền tệ hạn chế chủ yếu NHTM (là thành viên chủ yếu thị trường), trình cấu lại triển khai dự án đại hoá hệ thống toán Việc quản lý vốn tập trung trực tuyến hệ thống cịn khó khăn Nhiều ngân hàng chưa thực việc theo dõi, phân tích luồng luân chuyển vốn theo kỳ hạn, nên lực quản lý vốn hạn chế Bản thân số ngân hàng chưa thực quan tâm, chưa chủ động việc tham gia nghiệp vụ thị trường tiền tệ Về phía NHNN, chưa thực phát huy hiệu vai trò hướng dẫn, điều tiết thị trường Cho đến nay, NHNN chưa có hệ thống mạng theo dõi kịp thời toàn diễn biến thị trường tiền tệ nên việc thực vai trị điều tiết tiền tệ cịn có khó khăn Hệ thống văn pháp lý cho hoạt động thị trường tiền tệ NHNN triển khai bước chưa đồng Cơ sở hạ tầng phục vụ cho hoạt động nghiệp vụ tiền tệ NHNN số bất cập giao dịch tái cấp vốn, hệ thống lưu ký giấy tờ có giá chưa thực qua mạng Điều phần hạn chế tham gia thị trường thành viên Về lãi suất: thị trường tiền tệ nơi hình thành lãi suất tham chiếu cho hoạt động đầu tư khác thị trường tài Nhất lãi suất tín phiếu, trái phiếu Chính phủ phát hành thường coi lãi suất chuẩn thị trường Tuy nhiên, nay, vấn đề lãi suất thị trường tiền tệ Việt Nam cịn nhiều bất cập Trong đấu thầu tín phiếu Kho bạc áp dụng lãi suất đạo, nên lãi suất trúng thầu chưa hình thành theo nguyên tắc thị trường Các lãi suất NHNN công bố lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất phát tín hiệu điều hành sách tiền tệ (thắt chặt hay nới lỏng), chưa thực phát huy hiệu vai trị kích thích tăng giảm nhu cầu tiền tệ Kể giao dịch nghiệp vụ thị trường mở, số lượng thành viên tham gia hạn hẹp nên lãi suất nghiệp vụ thị trường mở chưa phản ánh quan hệ cung-cầu vốn thị trường Nhìn chung, mức lãi suất NHNN chưa thực có mối quan hệ gắn kết với lãi suất thị trường tiền tệ Và lãi suất thị trường tiền tệ nói chung chưa có gắn kết chặt chẽ với lãi suất công cụ dài hạn thị trường tài 2 Thị trường vốn 2.1 Tình hình phát triển Theo đánh giá Bộ Tài chính, thị trường vốn Việt Nam thiết lập hệ thống thị trường có tổ chức Nhà nước chế vận hành, quan quản lý, hạ tầng thị trường, hệ thống nhà phát hành, nhà đầu tư trung gian hoạt động thị trường; Quy mơ thị trường vốn có bước phát triển mạnh Tính đến tháng 7/2008 có 3786 doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa; đến hết năm 2006 có 26000 cơng ty cổ phần thành lập với số vốn cổ phần huy động khoảng 80.000 tỷ đồng; 400 loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương trái phiếu doanh nghiệp phát hành với tổng dư nợ 109.000 tỷ đồng Trong đó, 193 loại cổ phiếu thực niêm yết đăng ký giao dịch với tổng vốn điều lệ 20.000 tỷ đồng giá trị vốn hóa thị trường thời điểm 31/12/2006 221.156 tỷ đồng (bằng 22,4 % GDP năm 2006); hệ thống định chế trung gian thị trường thiết lập Ngoài số lượng ngân hàng thương mại, tổ chức tài chính, kế tốn, kiểm tốn tham gia cung cấp dịch vụ thị trường số lượng cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ tăng mạnh Số lượng nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường chứng khoán ngày tăng 2.2 Hạn chế Bên cạnh kết đạt được, thị trường vốn gặp trở ngại phát triển: Tính thống điều hành sách liên quan cịn hạn chế điều hành sách tiền tệ, lãi suất; sách tham gia ngân hàng, tổ chức tín dụng vào thị trường vốn; sách đầu tư gián tiếp; cải cách doanh nghiệp quản trị doanh nghiệp; quản lý nợ công…; Quy mơ thị trường vốn cịn nhỏ nguồn cung cấp vốn trung dài hạn kinh tế cho thị trường chưa nhiều; Việc phát hành cổ phiếu công ty cổ phần trực tiếp thị trường cịn ít; Giá trị vốn Nhà nước bán doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa chưa nhiều (hiện chiếm khoảng 20% tổng giá trị vốn Nhà nước doanh nghiệp); Hiện nay, thị trường tự thiếu kiểm soát Nhà nước chiếm thị phần lớn cổ phiếu nhiều doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa có quy mơ lớn lĩnh vực nhạy cảm ngân hàng, điện lực, viễn thông, hàng hải tự giao dịch thị trường khơng thức, khơng cơng khai, minh bạch… tác động tiêu cực tới thị trường có tổ chức gây bất ổn cho hệ thống tài Trong đó, tham gia ạt nhiều nhà đầu tư, hoạt động đầu tư theo phong trào nguồn cung hạn chế làm cân đối cung cầu chứng khoán, đẩy giá chứng khoán vượt khỏi giá trị thực doanh nghiệp, gây tình trạng “nóng” thị trường có tổ chức thị trường tự do; Bên cạnh đó, hoạt động tín dụng trung – dài hạn ngân hàng hình thức truyền thống Một khối lượng lớn tài sản tồn dạng cầm cố, chấp vay vốn mà chưa chứng khốn hóa Do vậy, khả huy động vốn, thoát vốn liên kết thị trường tiền tệ với thị trường vốn hạn chế III Một số giải pháp chủ yếu Thị trường tiền tệ 1.1 Thực giải pháp nhằm nâng cao vai trò điều tiết, hướng dẫn thị trường NHNN - Nâng cao lực, hiệu điều hành sách tiền tệ thơng qua việc đổi hồn thiện cơng cụ CSTT gián tiếp nghiệp vụ thị trường mở - Tiếp tục đổi chế điều hành lãi suất NHNN, xác định rõ lãi suất chủ đạo định hướng lãi suất thị trường NHNN phối hợp chặt chẽ với Bộ Tài để hình thành đường cong lãi suất chuẩn, tăng cường tính thị trường lãi suất tín phiếu Kho bạc, đa dạng hóa kỳ hạn tín phiếu - Tăng cường đào tạo kinh tế vĩ mô kinh tế lượng, nâng cao trình độ phân tích, dự báo cho cán ngân hàng; Đổi cơng tác phân tích, dự báo tiền tệ theo hướng áp dụng mơ hình kinh tế lượng để có giải pháp điều hành sách tiền tệ cách chủ động, hiệu - Nâng cấp đồng hóa máy móc thiết bị, chương trình phần mềm, ứng dụng nối mạng giao dịch nghiệp vụ thị trường tiền tệ, đấu thầu tín phiếu, trái phiếu Chính phủ qua NHNN - NHNN sớm xây dựng hệ thống mạng theo dõi hoạt động thị trường tiền tệ, hoạt động thị trường liên ngân hàng nhằm nắm bắt kịp thời thơng tin tình hình thị trường phục vụ cho việc điều hành sách tiền tệ Hồn thiện hệ thống thông tin nội ngành theo hướng tin học hóa, đảm bảo nắm bắt đầy đủ, kịp thời, xác thơng tin; tăng cường phối hợp trao đổi, cung cấp thông tin Bộ, ngành để phục vụ cơng tác phân tích, dự báo tiền tệ - NHNN tăng cường công tác phổ biến, hướng dẫn thành viên thị trường tiếp cận với công cụ thị trường tiền tệ 1.2 Tăng cường lực quản lý sử dụng vốn, lực kinh doanh tổ chức tín dụng- thành viên chủ yếu thị trường - Các TCTD có biện pháp nâng cao hiệu quản lý sử dụng vốn phù hợp với thơng lệ quốc tế, thực phân tích lưu chuyển vốn sở theo dõi kỳ hạn khoản mục bảng cân đối - Hoàn thiện hệ thống thơng tin tốn nhằm thực quản lý vốn tập trung, trực tuyến điều chuyển vốn linh hoạt nội hệ thống ngân hàng, ngân hàng ; đẩy mạnh thực giải pháp nâng cao lực quản lý kinh doanh, lực tài sức cạnh tranh - Chuẩn hoá tổ chức hoạt động kinh doanh thị trường tiền tệ NHTM đảm bảo tách bạch rõ ràng chức kinh doanh với chức toán quản lý rủi ro - Các NHTM tăng cường công tác đào tạo cán hoạt động thị trường tiền tệ, nâng cao trình độ kinh doanh, giao dịch tiền tệ với việc xây dựng biện pháp đảm bảo an tồn phịng ngừa rủi ro hoạt động Thị trường vốn -Phát triển quy mô, nâng cao chất lượng đa dạng hóa loại hàng hóa để đáp ứng nhu cầu thị trường: Đẩy mạnh chương trình cổ phần hóa doanh nghiệp, Tổng công ty, ngân hàng thương mại nhà nước, gắn việc cổ phần hóa với niêm yết thị trường chứng khoán; Mở rộng việc phát hành cổ phiếu để huy động vốn thị trường Đối với doanh nghiệp cổ phần hóa đủ điều kiện phải thực việc niêm yết; đồng thời tiến hành rà soát, thực việc bán tiếp phần vốn, thực việc bán tiếp phần vốn Nhà nước doanh nghiệp nhà nước không cần giữ cổ phần chi phối Chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi sang hình thức cơng ty cổ phần niêm yết, giao dịch thị trường chứng khốn; Mở rộng quy mơ đa dạng hóa phương thức phát hành trái phiếu phủ, quyền địa phương, doanh nghiệp thị trường vốn; Phát triển loại trái phiếu chuyển đổi doanh nghiệp, trái phiếu cơng trình để đầu tư vào dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia; Phát triển loại chứng khoán phái sinh quyền chọn mua, quyền chọn bán chứng khoán; hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, sản phẩm liên kết (chứng khốn – bảo hiểm, chứng khốn – tín dụng, tiết kiệm – chứng khoán),… -Phát triển thị trường vốn theo hướng đại, hoàn chỉnh cấu trúc, quản lý, giám sát Nhà nước có khả liên kết với thị trường khu vực quốc tế: Tách thị trường trái phiếu khỏi thị trường cổ phiếu để hình thành thị trường trái phiếu chuyên biệt; Từ sau năm 2010 nghiên cứu hình thành phát triển thị trường giao dịch tương lai cho công cụ phái sinh, thị trường chứng khốn hóa khoản cho vay trung dài hạn ngân hàng…; Phát triển thị trường cổ phiếu theo nhiều cấp độ để đáp ứng nhu cầu phát hành cổ phiếu, niêm yết, giao dịch nhiều loại hình doanh nghiệp đảm bảo khả quản lý, giám sát Nhà nước theo hướng tách biệt thị trường giao dịch tập trung, thị trường OTC, thị trường đăng ký phát hành, giao dịch cho doanh nghiệp nhỏ vừa; Chuyển Trung tâm giao dịch chứng khoán thành Sở giao dịch chứng khoán hoạt động theo mơ hình cơng ty tháng 6/2008 theo tinh thần Luật chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán thực chức tổ chức giám sát giao dịch chứng khoán tập trung Nâng cấp đồng hạ tầng kỹ thuật thị trường đảm bảo khả liên kết với thị trường nước khu vực; Tổ chức thị trường giao dịch OTC theo hướng: Thực đăng ký, lưu ký tập trung công ty cổ phần đủ điều kiện theo quy định Luật chứng khoán; Nghiên cứu chế giao dịch chứng khốn khơng đủ điều kiện niêm yết theo mơ hình thỏa thuận thơng qua cơng ty chứng khốn; Các giao dịch chứng khoán tập trung toán chuyển giao thơng qua Trung tâm lưu ký chứng khốn, đồng thời thiết lập chế giám sát Trung tâm giao dịch chứng khốn việc cơng bố thơng tin,… để tăng cường tính cơng khai, minh bạch thị trường, đảm bảo quản lý, giám sát Nhà nước giao dịch chứng khoán, thu hẹp hoạt động thị trường tự Phát triển định chế trung gian dịch vụ thị trường: Tăng số lượng, nâng cao chất lượng hoạt động lực tài cho cơng ty chứng khốn, công ty quản lý quỹ, công ty đầu tư chứng khốn,… Đa dạng hóa loại hình dịch vụ cung cấp thị trường, nâng cao tính chuyên nghiệp chất lượng dịch vụ; đảm bảo tính cơng khai, minh bạch bình đẳng thị trường; Mở rộngphạm vi hoạt động Trung tâm lưu ký chứng khoán, áp dụng chuẩn mực lưu ký quốc tế, thực liên kết giao dịch toán thị trường vốn thị trường tiền tệ; Từng bước hình thành thị trường định mức tín nhiệm Việt Nam Cho phép thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam cho phép số tổ chức định mức tính nhiệm có uy tín nước ngồi thực hoạt động định mức tín nhiệm Việt Nam Phát triển hệ thống nhà đầu tư nước: Khuyến khích định chế đầu tư chuyên nghiệp (ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm…) tham gia đầu tư thị trường Thực lộ trình mở cửa nhà đầu tư chuyên nghiệp nước vào thị trường Việt Nam theo lộ trình cam kết; Đa dạng hóa loại quỹ đầu tư, tạo điều kiện cho phép Bảo hiểm xã hội Việt Nam, Tiết kiệm bưu điện… tham gia đầu tư thị trường vốn; Từng bước phát triển quỹ hưu trí tư nhân để thu hút vốn dân cư tham gia đầu tư; Khuyến khích việc thành lập quỹ đầu tư nước đầu tư dài hạn vào thị trường Việt Nam -Nâng cao hiệu lực, hiệu quản lý, giám sát Nhà nước: Hoàn thiện hệ thống khuôn khổ pháp lý thống nhất, đồng đáp ứng yêu cầu quản lý, giám sát hội nhập với thị trường vốn khu vực quốc tế; Bổ sung chế tài nghiêm khắc dân sự, hình để phịng ngừa xử lý hành vi vi phạm hoạt động thị trường vốn, thị trường chứng khốn; Nghiên cứu hồn chỉnh sách thuế, phí, lệ phí hoạt động chứng khốn để khuyến khích thị trường phát triển, đồng thời góp phần giám sát hoạt động thị trường chứng khoán đối tượng, thành viên tham gia thị trường; Thực mở cửa thị trường vốn theo lộ trình hội nhập cam kết, mở rộng hoạt động hợp tác quốc tế mặt tư vấn sách, pháp luật phát triển thị trường; Đẩy mạnh công tác đào tạo, phát triển nguồn nhân lực cho thị trường vốn; Tăng cường phổ cập kiến thức thị trường vốn, thị trường chứng khốn cho cơng chúng, doanh nghiệp tổ chức kinh tế Nhìn chung, TTTC dù ngắn hạn hay dài hạn ( thị trường tiền tệ hay thị trường vốn ), ngày mang tính mở có vai trị quan trọng đời sống kinh tế - xã hội đại cấp quốc gia, quốc tế Chúng tạo kênh công cụ huy động vốn cho đầu tư phát triển từ nguồn nước, từ doanh nghiệp dân; cung cấp cho nhà đầu tư hội hình thức đầu tư đa dạng, phù hợp; làm tăng khả khoản cơng cụ tài giúp đánh giá xác thực giá trị doanh nghiệp kinh tế; đồng thời giúp thực hiệu sách kinh tế vĩ mơ theo hướng thị trường mở Các thành viên nhóm: ĐINH THỊ THANH NGA LÊ THỊ HỒNG LÊ THU THỦY VÕ THÙY DUNG TRƯƠNG THỊ HỒNG THẮM VŨ NGỌC QUỲNH VŨ THỊ THANH LOAN ...Đề tài: Phân biệt thị trường tiền tệ thị trường vốn thực trạng thị trường Việt Nam giải pháp phát triển I /Phân biệt thị trường tiền tệ thị trường vốn: 1: khái niệm: Thị trường tiền tệ thị trường. .. suất thị trường tiền tệ Và lãi suất thị trường tiền tệ nói chung chưa có gắn kết chặt chẽ với lãi suất cơng cụ dài hạn thị trường tài 2 Thị trường vốn 2. 1 Tình hình phát triển Theo đánh giá Bộ Tài. .. thoát vốn liên kết thị trường tiền tệ với thị trường vốn hạn chế III Một số giải pháp chủ yếu Thị trường tiền tệ 1.1 Thực giải pháp nhằm nâng cao vai trò điều tiết, hướng dẫn thị trường NHNN - Nâng